媒體報(bào)道，公募基金經(jīng)理離職率創(chuàng)新高，這與人們普遍認(rèn)為的基金經(jīng)理高收入金領(lǐng)形象很不相符，本欄認(rèn)為，A股公募基金缺乏穩(wěn)定盈利模式是難以改變的癥結(jié)，除了事先通過(guò)上市公司獲取未公開(kāi)信息外，公募基金比散戶并無(wú)優(yōu)勢(shì)。

　　現(xiàn)在的公募基金行業(yè)，基本上都是一個(gè)路數(shù)，研究員去各個(gè)上市公司調(diào)研，然后寫(xiě)出研究報(bào)告，賣(mài)給基金公司，投資總監(jiān)從中尋找投資機(jī)會(huì)，然后提供給各個(gè)基金經(jīng)理買(mǎi)入。不客氣地說(shuō)，如果散戶投資者也能去上市公司調(diào)研，并得到上市公司高管的有力配合，那么散戶投資者一樣能夠取得驕人的業(yè)績(jī)。

　　當(dāng)然，也確實(shí)有很多散戶投資者這樣做了，他們有一個(gè)統(tǒng)一的稱呼，叫牛散。其中也有做得比較出格的，叫徐翔。本欄總是想知道公募基金調(diào)研上市公司的方法如果換成散戶投資者會(huì)怎么樣，試驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，散戶投資者能夠見(jiàn)到董秘已經(jīng)很了不起，而機(jī)構(gòu)投資者一般都是和一把手直接交流。

　　為了體現(xiàn)出公募基金經(jīng)理的高大上，他們一般都需要碩士以上的學(xué)歷，最好能夠是名校的博士，海歸就更加理想，但是他們所從事的工作，其實(shí)并不需要那么高的學(xué)歷。于是基金經(jīng)理也就成了圍城，想當(dāng)基金經(jīng)理的人往往基本面不達(dá)標(biāo)，當(dāng)了基金經(jīng)理的人又覺(jué)得自己大材小用。

　　公募基金的投資戰(zhàn)績(jī)?nèi)绾?其實(shí)和大盤(pán)走勢(shì)也差不多，有的表現(xiàn)比大盤(pán)好點(diǎn)，有的表現(xiàn)不如大盤(pán)，但總體看也是靠天吃飯，牛市賺錢(qián)熊市虧，和散戶水平也差不了太多。

　　真的是基金經(jīng)理無(wú)能嗎?肯定不是，人家可都是高知，但基金的制度卻讓他們束手無(wú)策。當(dāng)股市下跌的時(shí)候，國(guó)外的基金經(jīng)理可以通過(guò)做空股市幫助投資者獲利，而國(guó)內(nèi)的基金經(jīng)理不僅不能做空，還要因?yàn)榛�金契約中的投資比例規(guī)定保留相當(dāng)一部分股票倉(cāng)位，所以公募基金注定也是靠天吃飯的命，公募基金經(jīng)理可以發(fā)揮自己能力的途徑并不多。

　　此外，公募基金沒(méi)落還有一個(gè)重要原因，就是A股市場(chǎng)上真正值得長(zhǎng)期持有的股票并不多。所謂值得長(zhǎng)期持有，指的是股價(jià)合理，每年能夠通過(guò)現(xiàn)金分紅給投資者提供很高的投資回報(bào)，或者是能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大的成長(zhǎng)型企業(yè)。A股的上市公司更愿意追逐熱門(mén)題材或者概念，以達(dá)到支持股價(jià)的作用，只有極少數(shù)上市公司在行業(yè)內(nèi)認(rèn)真耕耘，為提高長(zhǎng)期股東價(jià)值而努力。

　　可是，在狼多肉少的背景下，這些好公司的股價(jià)并不便宜，于是公募基金想指望價(jià)值投資長(zhǎng)久發(fā)展也就困難重重了。