日前，2016年河北地區(qū)企業(yè)資產(chǎn)證券化合作發(fā)展峰會(huì)在河北石家莊舉辦，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行總行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理助理彭琨在發(fā)表演講時(shí)，從買(mǎi)方的角度和與會(huì)嘉賓及觀眾分享了投資企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的實(shí)踐體會(huì)。

　　中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行總行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理助理 彭琨

　　彭琨介紹到，郵儲(chǔ)銀行積極參與資產(chǎn)證券化市場(chǎng)，目前自營(yíng)和理財(cái)規(guī)模近千億元，在其他投資者都投信貸產(chǎn)品的時(shí)候，郵儲(chǔ)銀行卻在投資企業(yè)類產(chǎn)品。

　　彭琨認(rèn)為資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，但是風(fēng)險(xiǎn)水平還是相對(duì)偏低，所以郵儲(chǔ)銀行愿意投。資產(chǎn)荒的背景下，選擇投資品種越來(lái)越難，債券市場(chǎng)發(fā)生很多違約事件，風(fēng)險(xiǎn)暴露，對(duì)于投資選擇投資品種來(lái)說(shuō)，壓力越來(lái)越大，而且目前政策層面的監(jiān)管也越來(lái)越嚴(yán)。在這種情況下，有比較好的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，買(mǎi)方還是愿意買(mǎi)的。從郵儲(chǔ)銀行自身來(lái)看，今年理財(cái)金額增長(zhǎng)非�？�，比去年增加非常多，雖然也在積極布局，但在資本市場(chǎng)的投資還不能形成有效地支撐，所以資產(chǎn)證券化也是另外一種比較好的選擇。

　　試點(diǎn)階段提早布局，早布局可以早掌握，從而獲取投資收益。彭琨認(rèn)為很多產(chǎn)品在開(kāi)展初期的試點(diǎn)階段相對(duì)來(lái)說(shuō)都還是不錯(cuò)的，能夠拿出來(lái)做“首單”的項(xiàng)目一般都比較好，從我國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量來(lái)看，未來(lái)需要盤(pán)活的資產(chǎn)空間非常大，在對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品不斷認(rèn)識(shí)了解和創(chuàng)新的過(guò)程中，早布局早掌握可以拿到主動(dòng)權(quán)，投資收益的空間也會(huì)更大一些，同時(shí)ABS產(chǎn)品的期限長(zhǎng)短不一，對(duì)能夠滿足優(yōu)化資產(chǎn)整體配置的需求。

　　對(duì)于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投資邏輯，彭琨認(rèn)為應(yīng)更多基于產(chǎn)品本身做判斷，包括產(chǎn)品本身的基礎(chǔ)資產(chǎn)情況、市場(chǎng)屬性和市場(chǎng)關(guān)系。現(xiàn)在有很多產(chǎn)品設(shè)計(jì)的很復(fù)雜，有時(shí)候都無(wú)法直觀的看出到底交易的是什么，但是只要能夠搞清楚這是什么資產(chǎn)、資產(chǎn)的交易模式是什么、屬性是什么，就可以比較好的切入進(jìn)去做判斷。

　　投資者在選擇產(chǎn)品時(shí)總體還是要謹(jǐn)慎，重點(diǎn)關(guān)注六個(gè)方面，第一，現(xiàn)金流模型，看看假設(shè)是不是合適;第二，關(guān)注超額利差的獲取;第三，原始權(quán)益人的變化;第四，風(fēng)險(xiǎn)暴露后的處置及償付安排;第五，具不具備差額補(bǔ)足;第六，管理人的后續(xù)安排。

　　彭琨還介紹到，郵儲(chǔ)銀行在做投資時(shí)，還重點(diǎn)看一些關(guān)鍵的量化指標(biāo)。一是資產(chǎn)類型，二是發(fā)行價(jià)格，三是集中度，四是安全墊，五是壞賬率。