煤焦鋼期貨市場(chǎng)助力企業(yè)防風(fēng)險(xiǎn)保利潤(rùn)

2016-7-13 18:59| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 715| 評(píng)論: 0

　　在煤焦鋼尤其是鋼鐵產(chǎn)業(yè)方面，以鋼材為代表的供給側(cè)改革核心品種已經(jīng)經(jīng)歷了一輪過(guò)山車(chē)行情，目前維持較高價(jià)位振蕩。在日前由大連商品交易所、華泰期貨等主辦的2016年第四屆西南（重慶）煤焦鋼市場(chǎng)研討會(huì)上，業(yè)內(nèi)專家及研究人士對(duì)今年煤焦鋼行情進(jìn)行了分析展望，并對(duì)如何利用期貨市場(chǎng)助力自身經(jīng)營(yíng)展開(kāi)積極研討。
　　供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策在有色、鋼鐵、煤炭行業(yè)的試水和推進(jìn)效果，正在中國(guó)商品期貨市場(chǎng)上一步步被推演。
　　2016年，去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大經(jīng)濟(jì)任務(wù)成為我國(guó)供給側(cè)改革的主要抓手。期貨市場(chǎng)對(duì)供給側(cè)改革推進(jìn)效果及政策的針對(duì)性不斷作出信號(hào)反饋。
　　在煤焦鋼尤其是鋼鐵產(chǎn)業(yè)方面，以鋼材為代表的供給側(cè)改革核心品種已經(jīng)經(jīng)歷了一輪過(guò)山車(chē)行情，目前維持較高價(jià)位振蕩。在日前由大連商品交易所、華泰期貨等主辦的2016年第四屆西南（重慶）煤焦鋼市場(chǎng)研討會(huì)上，業(yè)內(nèi)專家及研究人士對(duì)今年煤焦鋼行情進(jìn)行了分析展望，并對(duì)如何利用期貨市場(chǎng)助力自身經(jīng)營(yíng)展開(kāi)積極研討。
　　市場(chǎng)波動(dòng)加劇
　　供給側(cè)改革貫穿今年煤焦鋼行情
　　今年年初，政策對(duì)煤炭、焦化、鋼鐵行業(yè)寄予莫大關(guān)注，在多重因素的影響下，國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格經(jīng)歷了一輪過(guò)山車(chē)行情。
　　相關(guān)資料顯示，2015年12月17日，螺紋鋼綜合價(jià)格指數(shù)為1871點(diǎn)，創(chuàng)最低水平紀(jì)錄。隨后市場(chǎng)啟動(dòng)大幅反彈行情，截至4月25日，該指數(shù)上漲約1200點(diǎn)，漲幅約64%。此后價(jià)格開(kāi)始調(diào)整，截至目前該指數(shù)報(bào)2282點(diǎn)，較峰值回落近810點(diǎn)，上漲幅度26%。
　　對(duì)于3、4月份煤焦鋼市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，市場(chǎng)人士認(rèn)為，這一波行情中，綜合鋼材價(jià)格指數(shù)創(chuàng)下2011年以來(lái)時(shí)間最長(zhǎng)、幅度最大的反彈，這是典型短期供需錯(cuò)配，同時(shí)也是供給側(cè)改革下去庫(kù)存、去杠桿（供應(yīng)）和穩(wěn)增長(zhǎng)（需求）的結(jié)果。
　　在期價(jià)波動(dòng)背后，企業(yè)利潤(rùn)逐漸好轉(zhuǎn)，4月份以來(lái)煤焦鋼企業(yè)開(kāi)始有利潤(rùn)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，噸鋼利潤(rùn)達(dá)1000元，噸焦炭利潤(rùn)也上百元。尤其是在行情波動(dòng)下，對(duì)于能夠較好利用煤焦品種進(jìn)行期現(xiàn)結(jié)合操作的企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)貨下跌時(shí)，期貨可為煤焦鋼企業(yè)“雪中送炭”；現(xiàn)貨上漲時(shí)，期貨可為煤焦鋼企業(yè)“錦上添花”。
　　以焦化企業(yè)為例，華泰期貨研究所煤焦鋼研究員尉俊毅表示，焦化企業(yè)從2014年3月開(kāi)始持續(xù)虧損，直到2016年4月份開(kāi)始扭虧為盈。據(jù)了解，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈中的焦化企業(yè)一直都在“夾縫中求生存”。尤其是民營(yíng)的獨(dú)立焦化企業(yè)無(wú)論從議價(jià)能力還是從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，相比于主要以國(guó)有為主的煤炭企業(yè)及鋼廠均處于“弱勢(shì)”。
　　“在全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)均較好的情況下，焦化企業(yè)可以從鋼廠的‘高利潤(rùn)’中分得一杯羹，但是強(qiáng)勢(shì)的煤炭企業(yè)可能將焦化企業(yè)分得的一杯羹進(jìn)行瓜分，令焦化企業(yè)實(shí)際獲得的利潤(rùn)并不多。”中信建投期貨工業(yè)品部負(fù)責(zé)人張貴川表示，在市場(chǎng)較差時(shí)，焦化企業(yè)原料端成本會(huì)因煤炭企業(yè)挺價(jià)而“居高不下”，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格會(huì)因鋼廠打壓而不斷走低，即形成了市場(chǎng)好的時(shí)候焦化企業(yè)利潤(rùn)不高，市場(chǎng)差的時(shí)候焦化企業(yè)虧損嚴(yán)重的局面。
　　防風(fēng)險(xiǎn)保利潤(rùn)
　　期貨工具成企業(yè)“恒溫柜”
　　作為能夠分散和規(guī)避大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的期貨市場(chǎng)，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，實(shí)體企業(yè)除通過(guò)降本增效的方式自救外，很多企業(yè)都在積極利用期貨市場(chǎng)脫困、提升生命力。
　　一方面，利用期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，為企業(yè)的決策提供依據(jù)和參考。期貨價(jià)格變化有效反映了市場(chǎng)供求基本面，企業(yè)有了決策依據(jù)和參考，可以有效調(diào)節(jié)產(chǎn)能安排生產(chǎn)。另一方面，通過(guò)靈活運(yùn)用期貨工具，企業(yè)能夠有效規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、豐富經(jīng)營(yíng)手段，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
　　北京黑石創(chuàng)富資產(chǎn)管理有限公司旗下?lián)碛腥医够瘡S，焦炭年產(chǎn)量合計(jì)350萬(wàn)噸，年洗煤能力500萬(wàn)噸，焦煤年貿(mào)易量200萬(wàn)噸，年進(jìn)口焦煤100萬(wàn)噸。該公司首席投資官吉宏坤向記者介紹了今年的操作案例。
　　首先是焦煤期貨1605合約上的套保操作。“今年我們以每噸77美元訂購(gòu)一船16萬(wàn)噸的進(jìn)口焦煤，合到盤(pán)面價(jià)格是每噸600元。當(dāng)時(shí)盤(pán)面的價(jià)格在每噸610元至620元波動(dòng)，我們?cè)诿繃?15元的均價(jià)做了賣(mài)出保值、鎖定了每噸15元的利潤(rùn)。而后煤炭?jī)r(jià)格上漲，現(xiàn)貨和期貨價(jià)格出現(xiàn)了錯(cuò)位。進(jìn)口煤從每噸77美元最高漲到了近每噸100美元，進(jìn)口煤實(shí)現(xiàn)了每噸50元至160元的利潤(rùn)，現(xiàn)貨上共實(shí)現(xiàn)了1000多萬(wàn)元的利潤(rùn)。而期貨盤(pán)面價(jià)格最終穩(wěn)定在了每噸620元，之前也給我們每噸615元以下的平倉(cāng)機(jī)會(huì)。期貨上基本打平。”吉宏坤說(shuō)。其次是焦炭1609合約上套保動(dòng)作�！�6月27日至7月1日，焦炭?jī)r(jià)格在930元日至每噸987元波動(dòng)。當(dāng)時(shí)，每噸930元的價(jià)格已經(jīng)是升水倉(cāng)單價(jià)格，我們于是進(jìn)行了賣(mài)出期貨儲(chǔ)存現(xiàn)貨的操作，在期貨上漲的這段時(shí)間現(xiàn)貨價(jià)格曾出現(xiàn)了每噸20元的下跌行情，期貨價(jià)格在每噸987元時(shí)我們期貨的空單成本在每噸960元，現(xiàn)貨銷(xiāo)售價(jià)格轉(zhuǎn)換成倉(cāng)單價(jià)格是每噸910元，這樣就鎖定了每噸50元的交割利潤(rùn)�！彼忉尩�。
　　結(jié)合上述案例，在市場(chǎng)研究人士看來(lái)，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，企業(yè)可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行戰(zhàn)略管理，重視對(duì)期貨工具的運(yùn)用，比如通過(guò)對(duì)期貨價(jià)格趨勢(shì)性波動(dòng)的研究，幫助其決定庫(kù)存管理、原材料定價(jià)管理，以及擴(kuò)產(chǎn)、減產(chǎn)等一些中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。
　　去產(chǎn)能任重道遠(yuǎn)
　　發(fā)揮期貨市場(chǎng)服務(wù)功能
　　鋼鐵產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能不會(huì)一蹴而就。尤其是近期，部分黑色系品種的產(chǎn)量不減反增。
　　中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行部副主任梁敦仕表示，從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)來(lái)看，國(guó)家推動(dòng)煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，實(shí)施去產(chǎn)能、降成本、補(bǔ)短板，脫困發(fā)展等一系列政策措施，特別是主要產(chǎn)煤地區(qū)陸續(xù)執(zhí)行“276工作日”制度，組織減量化生產(chǎn)，煤炭市場(chǎng)供求壓力有所緩解，煤價(jià)出現(xiàn)合理性回歸，但市場(chǎng)過(guò)剩狀況沒(méi)有明顯改觀，特別是隨著煤價(jià)回升，一些已經(jīng)停工停產(chǎn)的地方煤礦可能復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)下行壓力依然存在。
　　有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，中國(guó)鋼材消費(fèi)在2014年達(dá)到了峰值7.02億噸，隨后將平緩下滑，至2020年消費(fèi)量降至5.97億噸，2030年至4.92億噸。粗鋼生產(chǎn)方面，到2030年，將降至5.6億噸，下降幅度約32%。
　　記者采訪中了解到，隨著焦煤、焦炭和鐵礦石等黑色系期貨品種功能發(fā)揮的日益成熟，西部地區(qū)實(shí)體企業(yè)利用期市管理風(fēng)險(xiǎn)的潛力較大、意愿較強(qiáng)，但長(zhǎng)期現(xiàn)金流緊張、對(duì)期貨工具認(rèn)識(shí)有所不足是制約該地區(qū)企業(yè)熟練使用期貨工具的原因之一�！敖衲暧捎诮姑贺浽淳o缺和現(xiàn)貨價(jià)格的上漲，毀約現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。如果企業(yè)意識(shí)到這種情況并在期貨上做買(mǎi)入焦煤套保，或許能解決這種困境�！币晃黄髽I(yè)負(fù)責(zé)人說(shuō)。
　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，近年來(lái)國(guó)家對(duì)期貨的重視程度越來(lái)越高，中央“一號(hào)文件”多次提到發(fā)揮期貨市場(chǎng)作用。今年，大商所也加大了“保險(xiǎn)+期貨”服務(wù)“三農(nóng)”和“場(chǎng)外期權(quán)”服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的支持力度，當(dāng)前西南地區(qū)煤焦鋼企業(yè)利用期貨的潛力較大、可以進(jìn)一步挖掘。
　　大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，市場(chǎng)服務(wù)始終是交易所重點(diǎn)工作，將繼續(xù)推進(jìn)期貨理念、工具使用的普及推廣，同時(shí)在穩(wěn)步擴(kuò)大已有農(nóng)產(chǎn)品“場(chǎng)外期權(quán)”試點(diǎn)、“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)的同時(shí)，也將支持?jǐn)U大黑色系列品種試點(diǎn)，幫助相關(guān)生產(chǎn)、流通企業(yè)管理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。