自2016年1月啟用IPO新規(guī)則，Ａ股市場(chǎng)發(fā)行有了很大變化。機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，上半年Ａ股共發(fā)行新股68只，募資總額328.84億元，分別較上年同期銳減逾六成和近八成。新股上市后股價(jià)普遍飆升，上市首日漲幅無一例外鎖定在44％的“頂格”水平，全部遭遇臨時(shí)停牌。

　　來自多家機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)認(rèn)為，下半年A股IPO將“相對(duì)正面”。而欣泰電氣被“強(qiáng)退”事件，則為“帶病申報(bào)”敲響警鐘。

　　IPO節(jié)奏明顯放緩，單個(gè)體量均大幅“縮水”

　　2015年7月初，因?yàn)樵庥鍪飞虾币姰惓２▌?dòng)，A股暫停新股首發(fā)上市。經(jīng)過長達(dá)5個(gè)月的休整，以12月9日凱龍股份等６6只新股集中上市，標(biāo)志著Ａ股IPO正式重啟。當(dāng)月，共有28只新股完成首發(fā)。

　　進(jìn)入2016年，新股發(fā)行規(guī)則出現(xiàn)重大改變。新規(guī)在保留“市值配售”的同時(shí)，改變了“全額預(yù)繳”的傳統(tǒng)申購模式。

　　從1月22日新規(guī)則下首只新股高瀾股份進(jìn)行網(wǎng)上申購開始，IPO呈現(xiàn)節(jié)奏明顯放緩的態(tài)勢(shì)。在數(shù)量和總體規(guī)模同步下降的同時(shí)，單個(gè)IPO項(xiàng)目的體量也較往年出現(xiàn)大幅“縮水”。數(shù)據(jù)顯示，6月下旬申購的玲瓏輪胎以25.96億元的募資總額，創(chuàng)下上半年IPO規(guī)模“之最”。此外，僅有第一創(chuàng)業(yè)、中國核建、堅(jiān)朗五金和南方傳媒募資額超過10億元。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，上半年A股IPO平均募資規(guī)模僅為5.03億元。這與過去幾年IPO“巨無霸”頻現(xiàn)形成鮮明對(duì)比。以去年同期為例，僅國泰君安一家募資總額就超過300億元，幾乎與今年上半年IPO總規(guī)模相當(dāng)。

　　遠(yuǎn)低于行業(yè)平均市盈率，多只新股現(xiàn)20個(gè)交易日以上漲停

　　由于上半年IPO發(fā)行市盈率全部低于23倍，與行業(yè)平均市盈率相去甚遠(yuǎn)，新股上市當(dāng)天全部遭遇臨時(shí)停牌，首日漲幅也無一例外地鎖定于約44%的“頂格”水平。

　　盡管未能打破此前暴風(fēng)科技、樂凱新材創(chuàng)下的上市后連續(xù)29個(gè)交易日一字漲停的驚人紀(jì)錄，上半年仍有多只新股出現(xiàn)了20個(gè)交易日以上的連續(xù)漲停，其中天順股份和恒泰實(shí)達(dá)以22個(gè)　“一字板”聯(lián)袂奪冠。

　　6月7日上市的上海滬工截至7月8日收盤已連續(xù)21個(gè)交易日漲停，股價(jià)一路飆升至107.55元，較發(fā)行價(jià)累計(jì)上漲逾950%。這意味著每中一簽上海滬工獲利超過9.6萬元。

　　“無需全額預(yù)繳令打新幾乎成為‘無風(fēng)險(xiǎn)收益’，低市盈率發(fā)行導(dǎo)致新股上市后股價(jià)普遍持續(xù)飆升，則為接踵而來的新股提供了‘示范’，從而使得打新熱進(jìn)一步升溫�！眲P石益正資產(chǎn)管理公司研究總監(jiān)仇彥英分析說。

　　高收益大大激發(fā)了打新熱情，在中簽率指標(biāo)中體現(xiàn)得尤為明顯。統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年新股平均中簽率為0.04%，僅相當(dāng)于去年同期的約十分之一。其中，中國核建以0.2798%的中簽率居首，超過0.1%的僅有玲瓏輪胎、南方傳媒、第一創(chuàng)業(yè)和小康股份，微光股份則以的0.018%中簽率“墊底”。

　　展望下半年IPO“相對(duì)正面”，監(jiān)管層發(fā)出“強(qiáng)監(jiān)管”信號(hào)

　　近期多家國際權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布的研究報(bào)告均認(rèn)為，經(jīng)歷了上半年放緩之后，下半年A股IPO展望“相對(duì)正面”。

　　安永審計(jì)部合伙人湯哲輝表示，現(xiàn)在已有超過800家公司準(zhǔn)備在Ａ股上市，而有意開啟IPO流程的潛力公司同樣不在少數(shù)。從這個(gè)角度而言，下半年Ａ股IPO復(fù)蘇在望。

　　普華永道則預(yù)計(jì)下半年Ａ股IPO數(shù)量或與上半年相當(dāng)，預(yù)計(jì)全年IPO約為120宗，融資規(guī)模可達(dá)600億至800億元。

　　但7月8日Ａ股市場(chǎng)的一則重磅消息引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。中國證監(jiān)會(huì)因欣泰電氣涉嫌欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)案正式開出罰單，并啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序。這也是證監(jiān)會(huì)有史以來針對(duì)欺詐發(fā)行開出的“最重罰單”。此舉無疑向粉飾甚至篡改業(yè)績(jī)報(bào)表等“帶病申報(bào)”行為敲響了警鐘。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，這是監(jiān)管層釋放出的對(duì)資本市場(chǎng)“強(qiáng)監(jiān)管”法治化、市場(chǎng)化、常態(tài)化的信號(hào)。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，欣泰電氣“強(qiáng)退”帶給市場(chǎng)諸多啟示，只有把整個(gè)IPO鏈條的所有參與主體都納入法律責(zé)任和監(jiān)管的框架，才能真正產(chǎn)生法律的震懾，才能擠出財(cái)務(wù)報(bào)表中的“水分”，讓IPO的信息更加真實(shí)。

　　“對(duì)于IPO未來的市場(chǎng)化改革，這將是非常重要的制度基礎(chǔ)和必要的市場(chǎng)環(huán)境。”董登新說。