英國(guó)脫歐公投將于明日正式舉行，全球金融市場(chǎng)進(jìn)入戒備狀態(tài)。雖然相比上一周全球資產(chǎn)避險(xiǎn)潮有所“退燒”，原油、股市等市場(chǎng)波動(dòng)減小，但黃金、債券等市場(chǎng)仍持續(xù)被催熱，顯示出避險(xiǎn)資金的大遷移仍在繼續(xù)。

　　債市和黃金受到追逐

　　在上周美聯(lián)儲(chǔ)再一次放棄加息后，英國(guó)脫歐公投被業(yè)內(nèi)視為眼下金融市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　全球金融市場(chǎng)都進(jìn)入戒備狀態(tài)。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫直言不諱地表示，英國(guó)脫歐可能會(huì)影響全球經(jīng)濟(jì)與金融狀況，進(jìn)而影響到美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景以及美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑。與其同日公布政策決定的日本、瑞士及英國(guó)央行也都表露出密切關(guān)注英國(guó)脫歐公投的意向。

　　市場(chǎng)同樣對(duì)此表示忌憚，英國(guó)脫歐公投引發(fā)的避險(xiǎn)情緒催熱黃金、期貨等多個(gè)市場(chǎng)。

　　近兩周，國(guó)際金價(jià)重回前期高位附近，最高值出現(xiàn)在6月11日，全球最大的黃金ETF基金SPDR持有的黃金量逼近895噸，為近三年來(lái)新高。

　　金融衍生品市場(chǎng)（包括期貨市場(chǎng)）也被催熱，尤其以黃金期貨、原油期貨、美元計(jì)價(jià)期貨等為主，平安銀行還為此首發(fā)期貨產(chǎn)品來(lái)幫助投資者避險(xiǎn)。

　　同時(shí)，還有大量資金流向債市。其中，發(fā)達(dá)國(guó)家的債市表現(xiàn)尤為明顯，日本和瑞士10年期國(guó)債收益率均降為負(fù)值；德國(guó)、英國(guó)10年期國(guó)債收益率則分別降至0.01%、1.23%，創(chuàng)歷史最低。

　　金融市場(chǎng)波動(dòng)增加

　　業(yè)內(nèi)人士表示，避險(xiǎn)模式的交易邏輯即買(mǎi)入避險(xiǎn)資產(chǎn)、賣(mài)出風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，目前英國(guó)脫歐公投的不確定性驅(qū)使投資者大量買(mǎi)入國(guó)債、黃金避險(xiǎn)，同時(shí)拋棄英鎊。

　　一位期貨分析師在接受北京商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)進(jìn)一步表示，其實(shí)市場(chǎng)上的資金大遷移更多是因?yàn)橛��?guó)脫歐公投引發(fā)了金融市場(chǎng)的一個(gè)預(yù)期，擴(kuò)大了金融市場(chǎng)的波動(dòng)率，尤其是金融屬性更強(qiáng)的產(chǎn)品會(huì)涉及更多一些。

　　“金融市場(chǎng)往往都是這樣，‘買(mǎi)入預(yù)期，賣(mài)出事實(shí)’。就像當(dāng)年蘇格蘭獨(dú)立公投事件，都在金融市場(chǎng)產(chǎn)生過(guò)動(dòng)蕩，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)就是‘嗨’一把。實(shí)際上可以看到，在公投落地前幾天，熱度已經(jīng)有所減退，英鎊反彈500點(diǎn)，把前面的預(yù)估都打掉了。脫歐公投只是創(chuàng)造了一個(gè)波動(dòng)率，本身不會(huì)改變金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。”該人士說(shuō)道。

　　有所“退燒”的還有原油、期貨和股票等市場(chǎng)，回調(diào)呼之欲出。不過(guò)黃金和債券因?yàn)榘踩�性更高，目前仍被不少投資者選做避險(xiǎn)工具。上述期貨分析師表示，除了黃金和美債，金融市場(chǎng)的杠桿率都降到很低了，波動(dòng)率傳導(dǎo)更多是在高金融屬性的商品中間，大部分產(chǎn)品都是走基本面，該漲的漲，該跌的跌。

　　對(duì)于平安銀行發(fā)行的期貨產(chǎn)品，上述期貨分析師表示，銀行推出產(chǎn)品因?yàn)樾枰�找個(gè)由頭和一個(gè)建立投資的過(guò)程，所以一般相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)略有滯后，此時(shí)推出是正常的，且未過(guò)正式公投時(shí)間。

　　將加重人民幣貶值壓力

　　雖然目前業(yè)內(nèi)較多人士認(rèn)為，英國(guó)脫歐的概率極低，但也有人士指出，一旦英國(guó)脫歐，將引發(fā)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，2016年和2017年的全球經(jīng)濟(jì)是溫和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，英國(guó)脫歐勢(shì)必將拖累這一進(jìn)程。

　　在北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任呂隨啟看來(lái)，假設(shè)英國(guó)脫歐，短期內(nèi)將給市場(chǎng)帶來(lái)心理層面上的沖擊，大家會(huì)擔(dān)心引起連鎖反應(yīng)，比如其他一些國(guó)家可能也想獨(dú)立，這部分因素十分不穩(wěn)定，相對(duì)于直接給實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的沖擊會(huì)更大。

　　對(duì)于我國(guó)金融市場(chǎng)，首先人民幣將難以避免地承壓。呂隨啟表示，英國(guó)脫歐將使英鎊和歐元對(duì)美元貶值，助推美元升值，而人民幣面臨的貶值壓力會(huì)上升。

　　與人民幣承壓不同，我國(guó)債券市場(chǎng)可能迎來(lái)利好。中金公司固收分析師陳健恒表示，今年初以來(lái)，受房地產(chǎn)、基建刺激推高通脹以及貨幣寬松力度減弱等因素影響，我國(guó)債券收益率有所上升，目前10年期國(guó)債收益率在3%左右徘徊。

　　隨著海外投資者對(duì)中國(guó)債券配置需求的增加，加上央行加大銀行間市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的力度，中國(guó)債市或?qū)⒔影魵W美債市的這輪上漲。陳健恒指出，在近期的中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà)上，人民銀行副行長(zhǎng)易綱也提出了給予美國(guó)2500億元人民幣的RQFII額度，這有利于海外投資者入場(chǎng)投資中國(guó)債券。

　　“預(yù)計(jì)下半年跌破年初2.7%的低位，朝著2.5%方向進(jìn)發(fā)的可能性并不算低。中國(guó)債市可能迎來(lái)連續(xù)的第三個(gè)牛市年份。”陳健恒說(shuō)道。