對于連續(xù)多次操縱行為的違法所得采取“盈虧不相抵”的方式進行計算，符合行政處罰的比例原則與合理性原則。

　　中國證監(jiān)會5月26日公布的一紙行政處罰決定書，將陳贇操縱美欣達等8只股票價格的行為公諸于眾。

　　“經(jīng)查明，陳贇存在以下違法事實。”行政處罰決定書指出，2012年12月份至2013年3月份，陳贇控制使用其個人同名賬戶及“林某賢”、“魏某坦”、“魏某炎”、“趙某榕”、“郭某妍” 等共6個賬戶（以下簡稱賬戶組），資金來源為陳贇自有資金及向他人融資，賬戶組下單交易地址相同，陳贇承認控制使用賬戶組。

　　上述期間，陳贇通過賬戶組，在盤中以連續(xù)申報、大筆申報、高價申報將股價快速拉至漲停，在漲停價位大量申報買入形成巨量封單，次日開盤集合競價期間通過高價申報買入、大量撤單影響開盤交易價量，開盤后賣出持股獲利。賬戶組以3天至7天為一個交易周期，共交易美欣達、科新機電、經(jīng)緯電材、科泰電源、凱撒股份、明家科技、摩恩電氣、天龍集團等8只股票，涉及12個周期。12個周期賬戶組盈利合計5388932.32元。

　　以陳贇操縱美欣達股票價格為例，賬戶組于2012年12月14日買入174.4萬股美欣達，12月17日全部賣出；12月17日買入9.1萬股美欣達，12月18日全部賣出，盈利1465567.78元。

　　另外，賬戶組于2013年1月30日買入142.38萬股美欣達，1月31日賣出118.13萬股；1月31日買入153.44萬股美欣達，2月1日連同1月30日購入的余股全部賣出；2月1日買入34.22萬股美欣達，2月4日全部賣出；2月4日買入1.39萬股美欣達，2月5日全部賣出，虧損1216681.43元。

　　《證券日報》記者觀察到，賬戶組還操縱了科新機電、凱撒股份、明家科技、經(jīng)緯電材、科泰電源、天龍集團、摩恩電氣等股票價格。

　　證監(jiān)會認定，陳贇的上述行為構成《證券法》第二百零三條所述操縱證券市場的行為。

　　《證券日報》記者了解到，當事人及其代理人在申辯材料及聽證中，未對操縱行為的認定與操縱每只股票違法所得的計算提出異議，但提出，涉案多只股票的交易結果有盈有虧，違法所得金額應以最終實際獲利也即盈虧相抵后的數(shù)額481620.79元為準，并給出了四條理由。

　　不過，證監(jiān)會認為，本案系陳贇連續(xù)多次操縱多只股票，屬于連續(xù)多次實施同種行政違法行為，在違法所得金額計算上，行政處罰采取“盈虧不相抵”原則，于法并非無據(jù)，于理并無不合。

　　《證券日報》記者了解到，證監(jiān)會在2014年處罰結案的“蘇顏翔連續(xù)多次操縱市場案”、2015年處罰結案的“任良成連續(xù)多次操縱市場案”等案件中，均是采用“盈虧不相抵”的方式。

　　證監(jiān)會認為，對于連續(xù)多次操縱行為的違法所得采取“盈虧不相抵”的方式進行計算，符合行政處罰的比例原則與合理性原則。

　　根據(jù)當事人違法行為的事實、性質、情節(jié)與社會危害程度，依據(jù)《證券法》第二百零三條規(guī)定，證監(jiān)會決定：沒收陳贇違法所得5388932.32元，并處以5388932.32元罰款。