汽車之家私有化波瀾又起。日前，汽車之家公眾股東向商務部提交書面實名舉報信，舉報平安保險集團在收購汽車之家47.7%股權時，涉嫌違反商務部《反壟斷法》。有市場分析認為，此前平安收購汽車之家股權交易時，尚未獲得發(fā)改委“小路條”，此次又涉嫌違反《反壟斷法》，這有可能進一步阻礙汽車之家的私有化進程，進而影響公司未來的發(fā)展。

　　5月24日，《華爾街日報》消息稱，汽車之家小股東就澳洲電訊和平安信托的股權交易流程不合規(guī)事件提起訴訟請求，呈請開曼群島法庭干預。目前，開曼群島法庭已經(jīng)受理。這意味著澳洲電訊和平安信托之間尚未交割的股權交易將進入無限延期的局面。如今，汽車之家小股東的集體訴訟，給此次交易帶來了更大的變數(shù)。

　　股東實名舉報平安

　　4月15日，汽車之家控股股東澳洲電訊（Telstra）透露，擬以29.55美元/ADS的價格出售所持汽車之家47.7%的股權。平安保險集團旗下子公司平安信托將成為這筆交易的購入方，交易的總標的達到16億美元，平安信托也因此將取得對汽車之家的控制權。

　　對于這一交易，汽車之家股東日前向商務部進行了實名舉報。舉報信指出，按照《反壟斷法》以及《國務院關于經(jīng)營者集中申報標準的規(guī)定》的要求，參與集中的所有經(jīng)營者上一個會計年度在中國境內的營業(yè)額合計超過20億元人民幣、并且其中至少兩個經(jīng)營者上一個會計年度在中國境內的營業(yè)額均超過4億元人民幣的情況下，需要向商務部反壟斷局進行反壟斷申報。但目前，尚未有任何證據(jù)表明平安已經(jīng)或準備就擬定交易向商務部進行申報。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，平安保險集團與汽車之家2015年度在中國境內的營業(yè)額均已超過4億元，且合計超過20億元，按照商務部的上述要求，此次平安收購汽車之家股權的交易需要在完成交割前，向商務部反壟斷局進行經(jīng)營者集中申報。但截至記者發(fā)稿時，商務部網(wǎng)站尚無法查詢到平安的相關申請。

　　不過，平安方面已于日前表示，將會遵守相關法規(guī)，并會按照要求執(zhí)行各種程序。但有市場分析認為，目前平安并沒有明確是否完成了相應的申請，商務部更沒有對平安此次交易是否構成壟斷做出裁定。因此，平安在收購汽車之家股權一事上，仍存在變數(shù)。

　　此前，另有消息稱，平安收購汽車之家尚未在發(fā)改委備案，也沒有拿到“小路條”。

　　所謂“小路條”，是一個約定俗成的說法。根據(jù)《境外投資項目核準和備案管理辦法》第十條規(guī)定，中方投資額3億美元及以上的境外收購或競標項目，投資主體在對外開展實質性工作之前，應向國家發(fā)展改革委報送項目信息報告。國家發(fā)展改革委收到項目信息報告后，對符合國家境外投資政策的項目，在7個工作日內出具確認函。這個確認函，就是“小路條”。由于汽車之家采用VIE機構在美國上市，因此想要收購其股份，平安信托就必須遵守上述規(guī)定。

　　《經(jīng)濟參考報》記者多次查閱國家發(fā)改委網(wǎng)站，均未發(fā)現(xiàn)平安是否通過相關審批。截至記者發(fā)稿時，平安也未對“小路條”問題作出公開聲明，只是表示，相關交易正在進行中，具體事宜將會隨后公布。

　　收購交易恐生變數(shù)

　　目前，外界普遍表示，在是否違反《反壟斷法》和獲批“小路條”這兩個關鍵問題上，平安目前語焉不詳。如果真如外界猜測般，平安屢踩法規(guī)紅線，其收購汽車之家股權的交易，可能將出現(xiàn)波折，進而阻礙汽車之家的私有化進程，這不但會影響汽車之家未來的發(fā)展，也會使平安迅速套利的如意算盤落空。

　　有法律界人士向記者介紹，根據(jù)《反壟斷法》的經(jīng)營者集中申報原則，平安在進行此次交易時，必須向商務部進行申報。另外，平安集團旗下的平安好車平臺，目前約占有10%左右的市場份額。與汽車之家在線二手車交易服務市場存在橫向業(yè)務重疊，擬定交易有可能進一步增強汽車之家和平安集團的市場份額和控制力，從而引起橫向競爭關注。除橫向業(yè)務重疊外，平安保險集團旗下的平安銀行通過汽車之家網(wǎng)站，推廣其平安直通貸款業(yè)務，而平安產(chǎn)險經(jīng)營的汽車保險業(yè)務，也可能通過在線汽車服務平臺進行宣傳推廣，因此雙方在汽車金融保險和汽車在線廣告業(yè)務方面，還存在現(xiàn)實和潛在的縱向合作關系。這意味著，若交易達成后，平安集團有較大可能，利用整合后的市場優(yōu)勢地位，排擠其在汽車信貸和汽車保險市場中的其他競爭對手，這將加劇壟斷的行程。因此，平安在進行交易時，需向商務部進行申報。

　　前《反壟斷法》審查修訂專家小組專家、北京大學教授盛杰民向記者介紹，從此次交易來看，平安應該向商務部進行反壟斷申報。目前平安和澳洲電訊只是簽署了股權轉讓協(xié)議，還沒有進行實際的交割。所以，在這個階段，更應該去商務部進行申報。假如，平安信托沒有去申報，就進行了交割，是商務部《反壟斷法》明令禁止的，平安的行為將受到一定的懲罰，并有可能導致交易失敗。

　　在“小路條”問題上，上述法律界人士表示，此前澳洲電訊已公開表示和平安簽訂了具有法律約束力的股權轉讓協(xié)議，假如平安尚未拿到發(fā)改委的“小路條”，簽約行為就已違規(guī)。根據(jù)發(fā)改委《境外投資項目核準和備案管理辦法》第29條的規(guī)定，如果沒有依法完成核準或備案程序就擅自實施項目，一旦被發(fā)現(xiàn)，發(fā)改委將會同有關部門責令其停止項目實施——意味著交易將被終止。

　　值得注意的是，近期還有媒體報道，由于簽訂企業(yè)股權轉讓合同或協(xié)議后，沒有在規(guī)定時間內向稅務部門備案，國家稅務監(jiān)管部門已正式向汽車之家發(fā)函質詢，并要求其攜帶相關材料前往稅務機關備案；而在美國，有相關人士還向美國證券交易委員會（SEC）舉報平安收購汽車之家股權時，構成關聯(lián)交易，按照規(guī)定應當先由汽車之家審計委員會審批。但事實上這一交易并沒有遵循相關程序，因此涉嫌違反《薩班斯法案》規(guī)定。市場分析普遍認為，盡管上述信息尚未得到最終確認，但卻反映出在此次股權交易中，平安的某些做法存在瑕疵，可能會給交易結果產(chǎn)生不利影響。

　　中小股東擔憂利益受損

　　“作為一樁重要收購，平安不可能粗心到故意違反相關法規(guī)�！庇型缎腥耸吭诮邮苡浾卟稍L時表示，從汽車之家股東直接實名舉報平安這一事件來看，平安和汽車之家中小股東之間的矛盾正在公開化。

　　該投行人士表示，財大氣粗的平安收購汽車之家，看上去是件好事，但考慮到平安曾在收購上海家化后，出現(xiàn)的種種“戲劇性事件”，很有可能使汽車之家的現(xiàn)有股東產(chǎn)生反感。

　　目前，負責平安收購事宜的平安信托已經(jīng)成立了專門的SPV（特殊目的公司），并開始向相關方收繳資金。根據(jù)SPV中相關人士透露的《合伙企業(yè)有限合伙協(xié)議》，平安信托為收購汽車之家股權成立的SPV其“存續(xù)期”為自合伙企業(yè)成立日起三年，經(jīng)全體合伙人67%贊成票決定，可以將合伙企業(yè)存續(xù)期延長兩次，每次延長期限不得超過一年。這意味著這一SPV的存續(xù)期為三到五年，即平安需要在這一期限內完成對汽車之家股權的收購，并通過其他途徑進行獲利。

　　上述投行人士認為，完成一系列資本運作，并進行利益收購，對于平安而言，三到五年時間將非常緊張。這就意味著平安為了確保利益，可能會不顧汽車之家正常的發(fā)展節(jié)奏，而采取較為激進的措施——這有可能對汽車之家的一些中小股東造成損害。

　　一位汽車之家現(xiàn)有小股東告訴記者，平安掌控汽車之家后，可能會讓市場對汽車之家的私有化前景產(chǎn)生負面預期，這不但會影響其最終的私有化價格，還會對公司的后續(xù)融資產(chǎn)生影響。“即便是要出售手中的股票，也希望賣個高價。但平安進來以后，汽車之家可能會重蹈上海家化覆轍。這肯定會對股價造成影響�！痹摴蓶|表示了這樣的擔憂。

　　此外，汽車之家已公布未來發(fā)展戰(zhàn)略，將從現(xiàn)在的汽車資訊平臺向汽車交易平臺轉型，并將嘗試建立汽車互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)。根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，未來三到五年，將是公司大力開展新業(yè)務的關鍵時期，同時也會是公司財務支出較多的時期。但一旦平安成為大股東，則有需要在未來三到五年內獲取收益，將很有可能對汽車之家的業(yè)績提出較高的要求，并因此改變公司既定的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　“盡管平安有可能成為汽車之家的單一大股東，但不能不尊重我們這些中小股東的利益。從目前的情況看，平安入主后，肯定會改變公司的發(fā)展戰(zhàn)略。屆時將造成公司內部動蕩，對中小股東而言，只會造成更大的傷害。”上述汽車之家小股東這樣說。