問：2015年最令人印象深刻的是什么？

　　答：財(cái)經(jīng)方面，是美聯(lián)儲(chǔ)利率“正常化”，結(jié)束了自2008年次貸危機(jī)始的包括QE在內(nèi)的寬松貨幣政策。接下來我們將看到貨幣政策正常化的利弊，要知道許多市場(chǎng)參與者并沒有經(jīng)歷過升息周期。我們預(yù)計(jì)這些投資者在未來的判斷力將不如那些經(jīng)歷過升息周期的市場(chǎng)參與者。

　　問：2016年表現(xiàn)最好和最糟的貨幣可能是哪些？為什么？

　　答：表現(xiàn)最好的可能是澳元，其已經(jīng)表現(xiàn)出和其他商品貨幣的不同點(diǎn)，也擺脫了中國因素的影響。最糟的，除了巴西雷亞爾之外，可能是日元。日本面臨了貨幣和財(cái)政政策都無法解決的經(jīng)濟(jì)困境。其中最嚴(yán)重的是人口問題。

　　問：2016年什么貨幣會(huì)有大行情？

　　答：歐元2016年的表現(xiàn)或令人意外，瑞郎也可能是這樣。歐元兌瑞郎自2007年來持續(xù)承壓，2015年1月是個(gè)爆發(fā)點(diǎn)。目前，瑞郎兌歐元、美元的估值是錯(cuò)配的。瑞士央行需要感受匯率管理的時(shí)間表，以令瑞郎匯率更為合乎實(shí)際。

　　問：2016年最大的宏觀事件會(huì)是什么？

　　答：最大的宏觀事件是：當(dāng)油價(jià)下跌并可能在2016年多數(shù)時(shí)間保持低位的時(shí)候，通脹水平能否有所上升？各國央行認(rèn)為，由于油價(jià)等大宗商品價(jià)格持續(xù)波動(dòng)并失控，核心通脹是更好的政策工具。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，油價(jià)所帶來的后續(xù)影響是深而廣的。就算美國的失業(yè)率降至5%下方，美聯(lián)儲(chǔ)也未能達(dá)成2%的通脹目標(biāo)。日本在過去20年更是如此。我們或許需要新的更好的通脹工具來避免令全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入失速狀態(tài)。

　　問：接下來哪個(gè)資產(chǎn)會(huì)引發(fā)新一輪金融危機(jī)？

　　油價(jià)仍將是關(guān)鍵資產(chǎn)，此外其他大宗商品也是，特別是像銅這樣的工業(yè)金屬。油價(jià)的下跌表面上看似是供給問題，但部分分析師也認(rèn)為原油的需求端同樣存在問題。全球性衰退或因此爆發(fā)。

　　北京時(shí)間12月30日10:45，歐元/美元報(bào)1.0926/28，美元/瑞郎報(bào)0.9923/30，澳元/美元報(bào)0.7278/81，美元/日元報(bào)120.49/52。