在權(quán)益市場(chǎng)有所波動(dòng)的情況下，各家險(xiǎn)企也對(duì)資產(chǎn)配置進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。2018 年第三季度，中國(guó)人壽繼續(xù)把握利率相對(duì)高位窗口，加大對(duì)長(zhǎng)久期固定收益資產(chǎn)的投資力度，同時(shí)不斷優(yōu)化權(quán)益資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。中國(guó)平安則動(dòng)態(tài)調(diào)整權(quán)益資產(chǎn)配置比例，加大長(zhǎng)期股權(quán)投資，通過(guò)資產(chǎn)配置的多樣化進(jìn)一步分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)，降低權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)影響。同時(shí)，中國(guó)平安持續(xù)深入研究宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，把握債券市場(chǎng)配置機(jī)會(huì)，增配國(guó)債、政策性金融債等低風(fēng)險(xiǎn)債券，拉長(zhǎng)資產(chǎn)久期，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配。

　　日前，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)4家A股上市保險(xiǎn)公司均已披露2018年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。今年前三季度，上市險(xiǎn)企凈投資收益率相對(duì)較為穩(wěn)健，但受到權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)影響，總投資收益率較去年同期普遍有所下滑。

　　上述4家上市保險(xiǎn)公司三季報(bào)披露的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保的年化凈投資收益率分別為4.6%、4.7%、4.8%。與去年同期相比，中國(guó)人壽的年化凈投資收益率下降0.39個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)平安的年化凈投資收益率則較去年同期下降0.80個(gè)百分點(diǎn)。與今年中報(bào)所披露的數(shù)據(jù)相比，中國(guó)平安和中國(guó)太保前三季度的年化凈投資收益率有較為明顯的提升。專業(yè)人士分析認(rèn)為，這可能得益于分紅收益回暖。

　　從總投資收益率來(lái)看，今年前三季度，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)的年化總投資收益率分別為3.32%、4.0%、4.7%、4.8%。與去年同期相比，中國(guó)人壽的年化總投資收益率下降1.80個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)平安和新華保險(xiǎn)的年化總投資收益率則分別較去年同期下降1.4個(gè)百分點(diǎn)和0.4個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)平安在三季報(bào)中表示，今年前三季度，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)，中國(guó)平安執(zhí)行新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后分類為以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入損益的權(quán)益投資大幅增加，總投資收益率較同期波動(dòng)性加大。

　　三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)198.69億元、793.97億元、127.15億元、77.02億元，同比增速分別為-25.9%、19.7%、16.4%、52.8%。受到投資收益下行影響，今年三季度，4家上市險(xiǎn)企的凈利潤(rùn)增速有所放緩。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從第三季度單季數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)的同比增速分別為-76.4%、-6.9%、1.0%、5.4%。中銀國(guó)際證券研報(bào)認(rèn)為，三季度單季業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳主要受制于二級(jí)市場(chǎng)大幅波動(dòng)，投資端受到較大拖累。

　　在權(quán)益市場(chǎng)有所波動(dòng)的情況下，各家險(xiǎn)企也對(duì)資產(chǎn)配置進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。中國(guó)人壽在三季報(bào)中表示，2018 年第三季度，中國(guó)人壽繼續(xù)把握利率相對(duì)高位窗口，加大對(duì)長(zhǎng)久期固定收益資產(chǎn)的投資力度，同時(shí)不斷優(yōu)化權(quán)益資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。中國(guó)平安則表示，中國(guó)平安動(dòng)態(tài)調(diào)整權(quán)益資產(chǎn)配置比例，加大長(zhǎng)期股權(quán)投資，通過(guò)資產(chǎn)配置的多樣化進(jìn)一步分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)，降低權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)影響。同時(shí)，中國(guó)平安持續(xù)深入研究宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，把握債券市場(chǎng)配置機(jī)會(huì)，增配國(guó)債、政策性金融債等低風(fēng)險(xiǎn)債券，拉長(zhǎng)資產(chǎn)久期，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配。

　　中國(guó)太保在三季報(bào)中表示，其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基于負(fù)債特性，保持大類資產(chǎn)配置基本穩(wěn)定，固定收益類資產(chǎn)占比83.7%，較上年末上升1.9個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益投資類資產(chǎn)占比13.3%，較上年末下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，其中股票和權(quán)益型基金合計(jì)占比6.4%，較上年末下降1.0個(gè)百分點(diǎn)。

　　根據(jù)長(zhǎng)江證券研報(bào)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從大類資產(chǎn)配置來(lái)看，上市險(xiǎn)企在2018年上半年降低了權(quán)益配置規(guī)模，同時(shí)增加配置定存和債券類資產(chǎn)。截至上半年末，定存占投資資產(chǎn)比重在7%至17%區(qū)間，債券類資產(chǎn)配置占比在40%左右，而股基類資產(chǎn)配置占比在8%至12%。長(zhǎng)江證券分析師周晶晶表示，在當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)的背景下，定存資產(chǎn)收益率處于較好區(qū)間，重新受到險(xiǎn)企資產(chǎn)配置青睞。

　　最近一段時(shí)間以來(lái)，股市政策利好相繼釋放，同時(shí)保險(xiǎn)資金投資渠道也逐漸拓寬。例如，不久前，銀保監(jiān)會(huì)就修訂后的《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《股權(quán)辦法》）向社會(huì)公開征求意見(jiàn)。從修訂后的內(nèi)容來(lái)看，《股權(quán)辦法》不再限制財(cái)務(wù)性股權(quán)投資和重大股權(quán)投資的行業(yè)范圍，要求保險(xiǎn)公司綜合考慮自身實(shí)際，自主審慎選擇行業(yè)和企業(yè)類型，并加強(qiáng)股權(quán)投資能力和風(fēng)險(xiǎn)管控能力建設(shè)。相關(guān)研報(bào)指出，隨著10月下旬以來(lái)利好政策的集中出臺(tái)，市場(chǎng)指數(shù)有望回暖，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)投資端四季度邊際改善。