春天已經(jīng)不遠(yuǎn)，銀行理財(cái)資金或許正是早已藏于A股“沃土”中的一�；ǚN，其生機(jī)勃發(fā)之際將給A股市場(chǎng)帶來(lái)一抹桃紅。

　　“目前，市場(chǎng)各方都在評(píng)論銀行理財(cái)資金入市的意愿，且大多提到了理財(cái)資金對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的厭惡。不過(guò)，全國(guó)社�；�金、保險(xiǎn)資金也屬風(fēng)險(xiǎn)厭惡型資金，在然而這并沒(méi)有阻礙其資產(chǎn)配置的腳步。事實(shí)上，銀行理財(cái)資金無(wú)論是目前的借道基金投資還是下一步的直接投資股市，都可以通過(guò)完善配置降低風(fēng)險(xiǎn)”，某股權(quán)投資界人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“相對(duì)而言，銀行理財(cái)資金最適合配置的板塊恰應(yīng)是包括低估值銀行在內(nèi)的藍(lán)籌板塊。”

　　銀行理財(cái)資金

　　將如何“選股選基”

　　對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，銀行理財(cái)資金無(wú)疑是其渴望已久的增量資金。

　　銀保監(jiān)會(huì)9月28日發(fā)布了《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“理財(cái)新規(guī)”)。中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人就《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》答記者問(wèn)時(shí)表示：在理財(cái)業(yè)務(wù)仍由銀行內(nèi)設(shè)部門(mén)開(kāi)展的情況下，放開(kāi)公募理財(cái)產(chǎn)品不能投資與股票相關(guān)公募基金的限制，允許公募理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)投資各類(lèi)公募基金間接進(jìn)入股市。同時(shí)，與“資管新規(guī)”保持一致，理財(cái)產(chǎn)品投資公募證券投資基金可以不再穿透至底層資產(chǎn)。

　　該人士同時(shí)透露，“下一步，銀行通過(guò)子公司開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)后，允許子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資或者通過(guò)其他方式間接投資股票”。

　　對(duì)于銀行理財(cái)資金的入市意愿，市場(chǎng)各方有所爭(zhēng)議。部分觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行理財(cái)資金對(duì)股票基金的配置需求有限。允許銀行理財(cái)投資公募基金不等于銀行理財(cái)會(huì)進(jìn)行大規(guī)模配置；也有觀點(diǎn)認(rèn)為，凈值化轉(zhuǎn)型后，銀行理財(cái)資金需要進(jìn)行不同風(fēng)險(xiǎn)和收益等級(jí)的資產(chǎn)配置，A股市場(chǎng)是不可能被忽視的。

　　有市場(chǎng)人士指出，從資金屬性來(lái)看，銀行理財(cái)客戶(hù)的整體風(fēng)險(xiǎn)偏好確實(shí)是偏重于低風(fēng)險(xiǎn)，之前的產(chǎn)品比較接近于固收類(lèi)產(chǎn)品。不過(guò)，鑒于資產(chǎn)配置的必要性和目前A股市場(chǎng)的低估值，銀行理財(cái)資金還是非常有必要及時(shí)借助基金或子公司平臺(tái)，低成本鎖定優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而兼具股息率優(yōu)勢(shì)和較高安全邊際的藍(lán)籌股(含銀行股)無(wú)疑是首選。

　　20家上市銀行破凈

　　低估值優(yōu)勢(shì)明顯

　　數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，28家A股上市銀行中，已經(jīng)有20家股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)，其中3家銀行的市凈率不足0.7倍，另有7家銀行市凈率不足0.8倍，2家銀行市凈率低于0.9倍。暫未陷入破凈囧局的8家上市銀行中，有3家是今年新上市，目前處于上市帶來(lái)的業(yè)績(jī)和估值紅利期。

　　從市盈率方面來(lái)看，目前有20家上市銀行的市盈率在4倍至7倍之間，且其中的4家不足5倍。而據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，在2008年上證指數(shù)探底1664點(diǎn)時(shí)，銀行股的市盈率和市凈率仍分別達(dá)到8.4倍和1.98倍(2005年上證指數(shù)逼近998點(diǎn)時(shí)，國(guó)有大行基本都未上市，估值不適合直接比較。如果簡(jiǎn)單對(duì)比，以招商銀行為例，當(dāng)時(shí)其市盈率也在15倍左右)。可以說(shuō)，目前銀行板塊估值已降至歷史較低水平。

　　此外，從銀行股的“優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目”股息率指標(biāo)來(lái)看，有10家上市銀行股息率高于4倍，高股息率無(wú)疑可以為公募基金和背后的銀行理財(cái)資金提供更為穩(wěn)定的“保底”回報(bào)。