平安證券8月17日發(fā)布保險(xiǎn)行業(yè)研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：

　　行業(yè)原保費(fèi)收入持續(xù)高增長,產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入增長創(chuàng)新高:2017年1-6月,行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入23,140億元,同比增長23%;其中壽險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入17,864億元,同比增長25.98%;產(chǎn)險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入5,276億元,同比增長13.9%。從單月環(huán)比數(shù)據(jù)看,2017年6月,單月保費(fèi)總收入較5月環(huán)比上升24.09%,其中壽險(xiǎn)公司單月保費(fèi)收入環(huán)比上升27.05%,產(chǎn)險(xiǎn)公司單月保費(fèi)收入環(huán)比上升18.73%。

　　細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)險(xiǎn)險(xiǎn)種增速亮眼:從1-6月累計(jì)數(shù)據(jù)來看,在壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)中,健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保費(fèi)收入2,616億元,同比增長10.87%;意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保費(fèi)收入462億元,同比增長18.42%。壽險(xiǎn)公司規(guī)模保費(fèi)21,935億元,同比去年下降3.92%,主要由于其中保戶投資款新增交費(fèi)和投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶同比的大幅下降。在產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)中,交強(qiáng)險(xiǎn)原保費(fèi)收入886億元,同比增長6.35%,增長速度已經(jīng)持續(xù)低于行業(yè)水平,而各細(xì)分領(lǐng)域險(xiǎn)種增長亮點(diǎn)不斷,農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)原保費(fèi)收入為287.69億元,同比增長15.54%;企財(cái)險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)也實(shí)現(xiàn)了保費(fèi)收入的由負(fù)轉(zhuǎn)正。

　　萬能險(xiǎn)保費(fèi)占比持續(xù)處于低位,較年初略有回升:2017年1-6月,萬能險(xiǎn)累計(jì)新增交費(fèi)為3,483億元,同比減少57.02%,其中6月單月新增的萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入為399億元,環(huán)比增加18.03%;在壽險(xiǎn)中,萬能險(xiǎn)保費(fèi)占比為15.88%,比上月略增加0.1個(gè)百分點(diǎn)。萬能險(xiǎn)新規(guī)之后,萬能險(xiǎn)保費(fèi)占比持續(xù)處于低位,行業(yè)保費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷改善,保障型產(chǎn)品占比上升。

　　債券類配置占比持續(xù)上升:截止2017年6月,保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額144,998億元,環(huán)比上升1.80%。從資產(chǎn)配置情況來看,銀行存款、債券、股基以及其他投資占比分別為14.89%,34.24%,12.34%,38.52%,較5月分別變動(dòng)了-1.54、0.32、-0.40、1.62個(gè)百分點(diǎn),債券類配置占比持續(xù)上升。

　　產(chǎn)壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入排名及占比基本保持穩(wěn)定:壽險(xiǎn)方面,國壽、平安、安邦無論是原保費(fèi)收入還是規(guī)模保費(fèi)收入均繼續(xù)保持市場份額前三名,原保費(fèi)收入市占率比分別為19.38%,12.68%,10.57%,前十名累計(jì)原保費(fèi)收入占比71.89%,環(huán)比上升0.12個(gè)百分比;產(chǎn)險(xiǎn)市場前三名依舊為人保股份、平安財(cái)及太保財(cái),占比分別為33.99%,19.61%,9.85%,前十名累計(jì)原保費(fèi)收入占比為85.13%,環(huán)比下降0.18個(gè)百分點(diǎn)。

　　投資建議:2017年6月,行業(yè)保費(fèi)整體繼續(xù)保持較快增長,但與去年同期相比,同比增速有所放緩,主要是受到2016年收益率下滑、萬能險(xiǎn)規(guī)模大幅收縮的影響。今年保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)配置仍然會(huì)面臨著一定的挑戰(zhàn),但隨著資本市場的回暖以及債券收益率有所增長,收益率有望提升;且隨著監(jiān)管倡導(dǎo)行業(yè)回歸保障本源,行業(yè)保費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善,保障型產(chǎn)品占比不斷提升。我們?nèi)钥春梦覈�保險(xiǎn)行業(yè)的長期發(fā)展,同時(shí)大型上市險(xiǎn)企在此輪監(jiān)管導(dǎo)向中受益,維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)、政策趨嚴(yán)超預(yù)期、資本市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、保費(fèi)增速下滑超預(yù)期。