美國(guó)加息，全球債市隨之波動(dòng)，國(guó)內(nèi)債市更是反應(yīng)劇烈。12月15日國(guó)債期貨開盤暴跌，5年期國(guó)債期貨合約TF1703和10年期國(guó)債期貨合約T1703都一度觸跌停線。在近期債市不斷調(diào)整的背景下，債券基金全年收益幾乎已經(jīng)歸零。美國(guó)加息對(duì)債市來(lái)說(shuō)是雪上加霜，還是靴子落定，業(yè)內(nèi)人士略有分歧。

國(guó)債期貨暴跌

北京時(shí)間12月15日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議全票通過(guò)加息25個(gè)基點(diǎn)的決議，將聯(lián)邦基金利率從0.25-0.5%上調(diào)至0.5-0.75%區(qū)間，且暗示明年將加快加息步伐，預(yù)計(jì)加息三次，受此影響，全球債券利率普通上揚(yáng)。

而自10月下旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)債市在經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)、流動(dòng)性趨緊的背景下出現(xiàn)了一波明顯的調(diào)整，10年期國(guó)債收益率創(chuàng)出年內(nèi)新高，債券型基金年內(nèi)收益大幅縮水，已經(jīng)接近盈虧線的邊緣。

WIND數(shù)據(jù)顯示，自10月21日債市出現(xiàn)調(diào)整以來(lái)，到12月14日，債券類基金普跌，僅有17%的基金勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)正收益，債券基金區(qū)間算術(shù)平均跌幅達(dá)到1.49%，單只基金跌幅最高超過(guò)9%，跌幅超過(guò)5%的基金也達(dá)到29只。

信誠(chéng)添金分級(jí)在上述區(qū)間跌幅達(dá)到9.34%，成為全市場(chǎng)跌幅最大的債券基金。海富通雙福、大成可轉(zhuǎn)債、天治可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A/C、富安達(dá)增強(qiáng)收益A/C跌幅均超過(guò)8%。

而在本輪調(diào)整的拖累下，年內(nèi)基金收益幾乎快要?dú)w零了。截止12月14日，今年以來(lái)債券基金算術(shù)平均收益僅為0.49%。股性較強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債基金受到股債兩市的雙重壓力，成為虧損的重災(zāi)區(qū)，包括中海可轉(zhuǎn)債、民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選、中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)等多只轉(zhuǎn)債基金年內(nèi)虧損超過(guò)20%，最高達(dá)到26.2%。富安達(dá)增強(qiáng)收益C則成為除可轉(zhuǎn)債之外虧損最大的債券基金，達(dá)到20.45%。國(guó)聯(lián)安信心虧損次之，為16.91%。

債市短期仍將承壓

美國(guó)加息，對(duì)于國(guó)內(nèi)債市來(lái)說(shuō)，是最后一個(gè)不確定性落定，還是雪上加霜呢？對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士觀點(diǎn)略有分歧。

海通宏觀姜超指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)近期確有好轉(zhuǎn)，但可持續(xù)性存疑。債市方面，當(dāng)前再通脹預(yù)期很高，若現(xiàn)實(shí)不達(dá)預(yù)期，市場(chǎng)或轉(zhuǎn)向。另外從2004年和2015年加息的經(jīng)驗(yàn)看，加息前債券收益率也會(huì)提前上行，加息后會(huì)有所回調(diào)。當(dāng)前一方面由于美聯(lián)儲(chǔ)加息沖擊，另一方面全球再通脹預(yù)期迅速升溫，尤其是特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后，全球債市大幅下挫�？梢哉f(shuō)當(dāng)前債券價(jià)格部分反映了這些利空因素，而一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，或者特朗普新政策實(shí)施困難，債券市場(chǎng)可能會(huì)突然轉(zhuǎn)向。

國(guó)泰基金認(rèn)為，對(duì)于國(guó)內(nèi)債市而言，恐慌情緒仍在蔓延。美聯(lián)儲(chǔ)加息可謂是在近期眾多負(fù)面情緒集中爆發(fā)下的又一根稻草，債市恐慌的情緒仍主要源于對(duì)流動(dòng)性收緊以及對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期。短期經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)難被證偽。11月金融數(shù)據(jù)亦好于預(yù)期，表外融資推升社融大幅超預(yù)期，居民房貸受滯后因素仍較高。短期內(nèi)流動(dòng)性狀況無(wú)明顯改善的話，債市依然承壓，券商基金等面臨贖回壓力拋券壓力大，銀行等面臨MPA考核收緊流動(dòng)性，流動(dòng)性壓力仍是近期影響市場(chǎng)的主要因素，短期債市仍可能面臨調(diào)整。

不過(guò)國(guó)泰基金預(yù)計(jì)，春節(jié)后資金面情況將會(huì)有所緩解，中短期債券風(fēng)險(xiǎn)將逐步消化，債券將會(huì)有新的投資機(jī)會(huì)。