監(jiān)管層近期不斷出手，險(xiǎn)資舉牌的話題引發(fā)持續(xù)關(guān)注。12月13日，保監(jiān)會(huì)召集多家保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人，就保險(xiǎn)資金運(yùn)用問(wèn)題召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議。

　　保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波表示，要全面落實(shí)“保險(xiǎn)姓保，保監(jiān)會(huì)姓監(jiān)”要求，不能讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)成為眾皆側(cè)目的野蠻人。未來(lái)保監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)對(duì)資金運(yùn)用的規(guī)范及萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的管理。

　　險(xiǎn)資投資應(yīng)以固定收益類(lèi)為主

　　項(xiàng)俊波稱(chēng)，“保險(xiǎn)資金一定要做長(zhǎng)期資金提供者，而不是短期資金炒作者。做善意的財(cái)務(wù)投資者，不做敵意的收購(gòu)控制者。絕不能讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)成為眾皆側(cè)目的野蠻人，也不能讓保險(xiǎn)資金成為資本市場(chǎng)的‘泥石流’�！�

　　項(xiàng)俊波提出保險(xiǎn)資金運(yùn)用的三個(gè)原則：投資標(biāo)的應(yīng)當(dāng)以固定收益類(lèi)產(chǎn)品為主、股權(quán)等非固定收益類(lèi)產(chǎn)品為輔;股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)以財(cái)務(wù)投資為主、戰(zhàn)略投資為輔;少量的戰(zhàn)略投資應(yīng)當(dāng)以參股為主。

　　“部分保險(xiǎn)公司投資激進(jìn)”

　　近期，部分險(xiǎn)企在資本市場(chǎng)的動(dòng)作備受關(guān)注，險(xiǎn)資舉牌、收購(gòu)上市公司等也成為金融業(yè)內(nèi)熱議的話題。此前，前海人壽持股格力逼近舉牌線，遭到深交所問(wèn)詢(xún)。恒大人壽也因“快進(jìn)快出”的股票投資行為遭到保監(jiān)會(huì)約談，保監(jiān)會(huì)明確表示不支持保險(xiǎn)資金短期大量頻繁炒作股票。

　　項(xiàng)俊波表示，“目前，保險(xiǎn)公司整體償付能力充足率達(dá)253%，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。但行業(yè)在快速發(fā)展中也暴露出一些新的問(wèn)題，部分保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用方面資產(chǎn)負(fù)債不匹配，集中舉牌、跨領(lǐng)域跨境并購(gòu)，投資激進(jìn)，少數(shù)公司虛假出資和虛假增資追求快速擴(kuò)張，一些公司股東治理結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化。”

　　項(xiàng)俊波認(rèn)為，問(wèn)題產(chǎn)生的原因主要是市場(chǎng)主體對(duì)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)律的把握存在偏差，對(duì)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)還不到位，另一方面監(jiān)管自身的理念、規(guī)則、力度也有待強(qiáng)化。

　　人民日?qǐng)?bào)連續(xù)兩日談險(xiǎn)資

　　險(xiǎn)資舉牌的話題持續(xù)升溫，人民日?qǐng)?bào)也接連兩日發(fā)文議論。12日的人民日?qǐng)?bào)發(fā)文稱(chēng)，險(xiǎn)資從一個(gè)受歡迎的角色，變得飽受質(zhì)疑、引發(fā)爭(zhēng)議，與部分機(jī)構(gòu)的所作所為大有關(guān)系。此類(lèi)行為是否“擦槍走火”、監(jiān)管上如何更好規(guī)制，還有待明確。

　　該文稱(chēng)，險(xiǎn)資要做穩(wěn)健投資者、價(jià)值發(fā)現(xiàn)者，可以做舉牌者，但不能做攪局者。人民日?qǐng)?bào)海外版發(fā)文表示，險(xiǎn)資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)要真心實(shí)意。

　　保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝昨日接受央視采訪時(shí)表示，舉牌按理說(shuō)是中性的，但如果使一些企業(yè)家人心惶惶，就不是簡(jiǎn)單的中性問(wèn)題，已經(jīng)帶來(lái)了負(fù)面影響，保監(jiān)會(huì)就不會(huì)坐視不管。

　　“你可能熟悉保險(xiǎn)金融，怎么可能去管好一個(gè)實(shí)業(yè)公司，所以堅(jiān)決反對(duì)投資到這樣的地方，以控制為目的�！标愇妮x表示，保險(xiǎn)公司舉牌首先要用自己的自有資金買(mǎi)，第二要經(jīng)過(guò)審批，而審批原則是一定要與保險(xiǎn)主業(yè)相關(guān)。

　　追問(wèn)1

　　如何防范險(xiǎn)資變身“野蠻人”?

　　分析稱(chēng)保監(jiān)會(huì)可能與證監(jiān)會(huì)等部門(mén)協(xié)同監(jiān)管，投資比例短期不會(huì)變動(dòng)

　　險(xiǎn)資如何避免成為資本市場(chǎng)的“野蠻人”成為近期熱議的話題。

　　保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波表示，“投資標(biāo)的應(yīng)當(dāng)以固定收益類(lèi)產(chǎn)品為主、股權(quán)等非固定收益類(lèi)產(chǎn)品為輔;股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)以財(cái)務(wù)投資為主、戰(zhàn)略投資為輔;少量的戰(zhàn)略投資應(yīng)當(dāng)以參股為主”。

　　不過(guò)，對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍表示，“為輔”的具體比例是多少，需要保監(jiān)會(huì)給予劃定。“保監(jiān)會(huì)可以出臺(tái)一些文件約束產(chǎn)品，但杠桿的約束可能需要資本市場(chǎng)的監(jiān)管。”王國(guó)軍認(rèn)為，保監(jiān)會(huì)或許與證監(jiān)會(huì)進(jìn)行協(xié)同監(jiān)管，一起商量上述的比例是多少。

　　“保監(jiān)會(huì)可能會(huì)出臺(tái)相應(yīng)的規(guī)則，比如財(cái)務(wù)投資為主的，可以舉牌，但是不參與治理�！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授郝演蘇表示，在歐美很多包括險(xiǎn)企在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者，都是“重職業(yè)經(jīng)理人，輕股東”，支持職業(yè)經(jīng)理人的創(chuàng)造性經(jīng)營(yíng)。而戰(zhàn)略性投資，更多是與自身行業(yè)有關(guān)，比如銀行業(yè)。

　　項(xiàng)俊波昨日也表示，將進(jìn)一步規(guī)范保險(xiǎn)資金投向、范圍、方式、信息披露和關(guān)聯(lián)交易等，同時(shí)加強(qiáng)現(xiàn)場(chǎng)檢查，特別是對(duì)個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在股票市場(chǎng)“快進(jìn)快出”的投機(jī)行為，采取針對(duì)性措施切實(shí)加以規(guī)范。此外，也會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，并研究制定資產(chǎn)負(fù)債管理能力標(biāo)準(zhǔn)，開(kāi)展定期執(zhí)行情況的評(píng)估，促進(jìn)保險(xiǎn)公司承保和投資協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、資產(chǎn)和負(fù)債良性互動(dòng)。

　　有擔(dān)憂認(rèn)為，保險(xiǎn)公司權(quán)益類(lèi)投資或許會(huì)迎來(lái)限制。對(duì)此郝演蘇認(rèn)為，權(quán)益類(lèi)投資現(xiàn)行的規(guī)則是針對(duì)藍(lán)籌股，而且在目前資本市場(chǎng)不好的情況下，保險(xiǎn)資金作為機(jī)構(gòu)投資者有很重要的作用，以前權(quán)益類(lèi)投資比例標(biāo)準(zhǔn)短期不會(huì)有變動(dòng)。

　　郝演蘇還認(rèn)為，隨著保險(xiǎn)公司資本運(yùn)作成熟，權(quán)益類(lèi)投資尚有放開(kāi)和提高的可能。

　　追問(wèn)2

　　萬(wàn)能險(xiǎn)是否還將收縮?

　　分析稱(chēng)萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品比例可能會(huì)有新的限制，具體給付利率不會(huì)有調(diào)整

　　在提出保險(xiǎn)資金監(jiān)管的同時(shí)，項(xiàng)俊波也提出接下來(lái)對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)規(guī)范發(fā)展的思路。

　　具體來(lái)看，包括研究制定萬(wàn)能險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)門(mén)檻、業(yè)務(wù)資格、產(chǎn)品期限最低標(biāo)準(zhǔn)等一系列剛性約束，強(qiáng)化比例控制，對(duì)落實(shí)不到位的保險(xiǎn)公司嚴(yán)格采取停止接受新業(yè)務(wù)等嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。

　　王國(guó)軍表示，監(jiān)管部門(mén)此前已對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)門(mén)檻、業(yè)務(wù)資格等有要求，今后萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的比例可能會(huì)有新的限制。

　　“萬(wàn)能險(xiǎn)是產(chǎn)品，但在保險(xiǎn)姓保的概念中，要保持適當(dāng)?shù)谋壤�”。郝演蘇認(rèn)為，有些機(jī)構(gòu)做得比較激進(jìn)，但整體不應(yīng)該再收緊。在他眼中，現(xiàn)在行業(yè)整體的規(guī)定已經(jīng)到位了，之前一些中小保險(xiǎn)公司較為激進(jìn)，監(jiān)管層可能意在規(guī)范。

　　項(xiàng)俊波昨日也提出，對(duì)按規(guī)定需要審批的產(chǎn)品堅(jiān)持更加嚴(yán)格審慎的原則，并根據(jù)市場(chǎng)利率情況必要時(shí)繼續(xù)降低審批利率的上限。同時(shí)，加大對(duì)備案產(chǎn)品的抽查力度，完善產(chǎn)品退出機(jī)制，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)逐步降低最低保證利率。

　　郝演蘇表示，保監(jiān)會(huì)此舉意在加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債的匹配�！邦A(yù)定利率3.5%以上是審批制，3.5%以下備案制�！彼�認(rèn)為，具體的給付利率是市場(chǎng)行為，不會(huì)有調(diào)整。

　　追問(wèn)3

　　怎么約束“動(dòng)機(jī)不純”者進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)?

　　分析稱(chēng)監(jiān)管難度較大，股權(quán)結(jié)構(gòu)比例仍待明確

　　對(duì)于“動(dòng)機(jī)目的不純”的保險(xiǎn)公司投資者，項(xiàng)俊波在昨日的談話中稱(chēng)，要進(jìn)一步修訂完善《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》，將保險(xiǎn)公司股東分為財(cái)務(wù)類(lèi)、戰(zhàn)略類(lèi)和控制類(lèi)，分別設(shè)立嚴(yán)格的約束標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格防止“動(dòng)機(jī)目的不純”的投資者投資保險(xiǎn)業(yè)。

　　不過(guò)，對(duì)于“動(dòng)機(jī)目的不純”如何鑒定，分析普遍認(rèn)為難度比較大。“動(dòng)機(jī)不純只是個(gè)概念，現(xiàn)行監(jiān)管怎么把握彈性很費(fèi)腦筋，同時(shí)也需要保持保險(xiǎn)公司的活力。”郝演蘇表示。

　　王國(guó)軍也認(rèn)為，確實(shí)有公司治理存在一股獨(dú)大的問(wèn)題，但是股東治理比較難，無(wú)法鑒別什么是動(dòng)機(jī)目的不純�！柏�(cái)務(wù)類(lèi)、戰(zhàn)略類(lèi)、控制類(lèi)，這個(gè)比例也需要明確。”王國(guó)軍稱(chēng)，有可能會(huì)針對(duì)股東治理有較重的監(jiān)管措施出臺(tái)，但“下重手”也有可能引起其他的問(wèn)題。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司盈利比較慢，財(cái)務(wù)類(lèi)投資者有的不會(huì)再積極投資。

　　此外，項(xiàng)俊波昨日表示，要強(qiáng)化股權(quán)結(jié)構(gòu)監(jiān)管，將進(jìn)一步降低保險(xiǎn)公司單一股東持股比例上限，加強(qiáng)關(guān)聯(lián)關(guān)系監(jiān)管。

　　郝演蘇表示，保險(xiǎn)公司單一大股東已經(jīng)有約束，現(xiàn)在主要針對(duì)股東間的關(guān)聯(lián)。他認(rèn)為，降低比例只是對(duì)后面成立的公司有影響，已經(jīng)成立的公司只能提供約束性的東西。