據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站消息，中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝在第七屆財(cái)新峰會(huì)上表示，金融機(jī)構(gòu)繞開監(jiān)管虛假出資、虛假增資，嚴(yán)格來說就是一種犯罪。當(dāng)然，關(guān)鍵是能不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)，能不能切實(shí)有效監(jiān)管。關(guān)于針對(duì)性的監(jiān)管措施，一定要有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，對(duì)股東進(jìn)行有效制約，不能由某一家股東或者控股人實(shí)際控制，為所欲為。

　　陳文輝在財(cái)新峰會(huì)上的講話及答問全文如下：

　　很高興能夠來參加一年一度的財(cái)新峰會(huì)，確實(shí)是個(gè)思想的盛宴。今天我講的就是本次論壇的主題“金融創(chuàng)新與監(jiān)管”。我認(rèn)為，金融創(chuàng)新與監(jiān)管永遠(yuǎn)是一對(duì)矛盾，需要加以平衡。一方面，創(chuàng)新能夠帶來金融市場(chǎng)的繁榮，也可能帶來風(fēng)險(xiǎn);另一方面，如果強(qiáng)化金融監(jiān)管，出臺(tái)管制措施，又可能對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生一定的抑制作用，使其失去活力。比如，最近有媒體報(bào)道在特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后，將在強(qiáng)化金融監(jiān)管方面有所動(dòng)作，歐洲的金融業(yè)高管們聽到這個(gè)消息后很振奮，覺得好機(jī)會(huì)來了。因此，我認(rèn)為金融創(chuàng)新與監(jiān)管需要認(rèn)真加以平衡。

　　第一，保險(xiǎn)業(yè)“放開前端、管住后端”的市場(chǎng)化改革激發(fā)了市場(chǎng)活力，為金融創(chuàng)新創(chuàng)造了巨大空間。就保險(xiǎn)業(yè)而言，近年來我們努力為保險(xiǎn)創(chuàng)新創(chuàng)造良好環(huán)境，一直在進(jìn)行“放開前端，管住后端”的市場(chǎng)化改革。主要包括保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制改革、保險(xiǎn)資金運(yùn)用機(jī)制改革、市場(chǎng)準(zhǔn)入退出機(jī)制改革和行業(yè)平臺(tái)建設(shè)等方面。經(jīng)過幾年時(shí)間的努力，這些改革措施有效激發(fā)了保險(xiǎn)市場(chǎng)活力，為保險(xiǎn)創(chuàng)新創(chuàng)造了巨大空間，取得了良好效果。當(dāng)然在此過程中也難免帶來一些新的問題，需要我們?cè)诮窈蟮墓ぷ髦姓J(rèn)真面對(duì)，妥善解決。

　　所以我講第一點(diǎn)主要是為了說明，我們確確實(shí)實(shí)為保險(xiǎn)創(chuàng)新創(chuàng)造了巨大的空間，創(chuàng)新確確實(shí)實(shí)帶來了保險(xiǎn)市場(chǎng)的活力。

　　第二，以“償二代”為標(biāo)準(zhǔn)的新一代償付能力監(jiān)管制度體系的建設(shè)和實(shí)施，為“管住后端”，平衡好保險(xiǎn)創(chuàng)新和監(jiān)管起到了至關(guān)重要的作用�！胺砰_前端”帶來了保險(xiǎn)市場(chǎng)的活力;“管住后端”則主要通過實(shí)施“償二代”，明確以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向并強(qiáng)化資本約束，來保證創(chuàng)新在合理軌道運(yùn)行。比如，我們堅(jiān)持“保險(xiǎn)姓�！钡幕�本思路，對(duì)于高現(xiàn)價(jià)短期型保險(xiǎn)產(chǎn)品，提高其資本占用;又如，為了促使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)能夠更加審慎地開展保險(xiǎn)資金投資，我們?cè)凇皟敹�代”中�?duì)各類投資資產(chǎn)采用了差異化的風(fēng)險(xiǎn)因子，如果保險(xiǎn)資金投資于國(guó)債，那么它需要提取的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最低資本要求非常低，而如果投資于上市公司股權(quán)，其風(fēng)險(xiǎn)因子在0.31-0.48之間，這意味著持有100元的股票，公司要準(zhǔn)備31元至48元的資本金，這個(gè)要求大大高于投資國(guó)債的資本要求;如果保險(xiǎn)公司進(jìn)行更高風(fēng)險(xiǎn)的投資，那么對(duì)它的資本要求還會(huì)大幅度提高，這樣保險(xiǎn)公司可能會(huì)得不償失。

　　所以我講的第二點(diǎn)是為了強(qiáng)調(diào)，“償二代”的實(shí)施為平衡保險(xiǎn)創(chuàng)新和監(jiān)管起到了重要的作用。通過今年“償二代”正式實(shí)施的情況來看，這個(gè)效果日益顯現(xiàn)。

　　第三，我們?cè)趯?shí)施“償二代”的過程中，一方面進(jìn)一步強(qiáng)化償付能力監(jiān)管，嚴(yán)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);另一方面也針對(duì)行業(yè)出現(xiàn)的一些問題對(duì)癥下藥，積極解決。

　　首先，“償二代”三支柱中，第二支柱是定性監(jiān)管要求，風(fēng)險(xiǎn)管理要求與評(píng)估，即SARMRA，是其中的重要內(nèi)容。今年年保監(jiān)會(huì)部署開展了這項(xiàng)工作，對(duì)各家保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力進(jìn)行了逐一評(píng)估，發(fā)現(xiàn)部分保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力存在較大缺陷，亟需改進(jìn)和提升。保險(xiǎn)公司本身是管理風(fēng)險(xiǎn)的，風(fēng)險(xiǎn)管理理應(yīng)是其核心競(jìng)爭(zhēng)力，但事實(shí)上有些公司在這方面的實(shí)際能力與這個(gè)要求還有很大差距。上周我在中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)第二屆會(huì)員大會(huì)上講話時(shí)也提到，作為保險(xiǎn)行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)當(dāng)是核心競(jìng)爭(zhēng)力，但是有相當(dāng)一部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的f同志跟我說，他現(xiàn)在工作的主要目標(biāo)是提高公司的資產(chǎn)管理水平。也就是說，有的公司把自身能不能可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，能不能盈利，更多地寄希望于資產(chǎn)管理。我認(rèn)為這種觀點(diǎn)是不對(duì)的，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力是風(fēng)險(xiǎn)管理，并不是說資產(chǎn)管理不重要，它也很重要，但是不應(yīng)該把它作為保險(xiǎn)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。也很難指望一個(gè)保險(xiǎn)公司，資產(chǎn)管理能力可以比其他專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)還要強(qiáng)。所以在償付能力監(jiān)管過程中，如何進(jìn)一步促進(jìn)保險(xiǎn)公司提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力是我們下一步工作的一項(xiàng)重要內(nèi)容。

　　其次，我們?cè)趯?shí)施“償二代”的監(jiān)管過程中發(fā)現(xiàn)，怎么樣使行業(yè)樹立審慎經(jīng)營(yíng)的理念，確保資產(chǎn)估值科學(xué)合理很重要�！皟敹�代”要求，保險(xiǎn)公司綜合償付能力充足率必須超過100%，核心償付能力充足率必須超過50%，充足率越高，說明保險(xiǎn)公司用于抵御各種風(fēng)險(xiǎn)的儲(chǔ)備越充分。在償付能力充足率的計(jì)算公式中，分母是要求資本，分子是實(shí)際資本，實(shí)際資本等于認(rèn)可資產(chǎn)減去認(rèn)可負(fù)債。多數(shù)情況下，由于我們有比較成熟的精算技術(shù)，可以保證認(rèn)可負(fù)債計(jì)量的合理性。現(xiàn)在我比較擔(dān)心的是認(rèn)可資產(chǎn)這一塊。我給大家講個(gè)故事，有家國(guó)際知名的保險(xiǎn)公司在香港維多利亞海灣有一幢大樓，它的首席投資官告訴我，這幢大樓的年租金以及可出售價(jià)格都很高，但在他們公司的會(huì)計(jì)賬面價(jià)值是零，因?yàn)榻?jīng)過多年折舊，賬面價(jià)值已經(jīng)折完了。說這個(gè)故事是什么意思呢?償付能力監(jiān)管的認(rèn)可資產(chǎn)就碰到這樣的問題，如果保險(xiǎn)公司投資于非標(biāo)資產(chǎn)，因?yàn)闆]有公開市場(chǎng)，所以不存在可靠的公允價(jià)值，比如一些房地產(chǎn)項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值究竟如何?有可能以1個(gè)億買入，但通過評(píng)估，賬面價(jià)值就變成了10個(gè)億。因此如何科學(xué)、公允地確定這類資產(chǎn)的認(rèn)可價(jià)值就是一個(gè)難題。再比如，對(duì)于上市股票資產(chǎn)，雖然存在公允價(jià)值，但是在經(jīng)濟(jì)或股市存在較大泡沫時(shí)期，盡管“償二代”也考慮了逆周期監(jiān)管的因素，但如何科學(xué)確定其價(jià)值，如何實(shí)現(xiàn)宏觀審慎監(jiān)管，仍是我們?cè)谶M(jìn)行償付能力監(jiān)管時(shí)需要繼續(xù)思考和探索的問題。歸根到底，推動(dòng)行業(yè)建立審慎經(jīng)營(yíng)的理念，是十分必要和迫切的。

　　再次，我經(jīng)常引用二戰(zhàn)時(shí)期馬奇諾防線的事例，法國(guó)人理想中固若金湯的防線卻沒能擋住德國(guó)人，因?yàn)榈聡?guó)人繞過去了，現(xiàn)在償付能力監(jiān)管也可能碰到類似的問題。隨著一家保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，往往需要更多資本，因?yàn)樽龆啻髽I(yè)務(wù)就需要多大本錢。但是作為金融機(jī)構(gòu)又具有特殊性，它不像工業(yè)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)，資本基本上用于發(fā)工資、買廠房、買原材料，資本如果不足問題馬上就會(huì)暴露，金融企業(yè)的資本是用于吸收可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，因此如果風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)沒有暴露，現(xiàn)金流不出現(xiàn)問題，暫時(shí)可以不動(dòng)用資本金。另一方面，作為金融機(jī)構(gòu)是經(jīng)營(yíng)信用的，它可以僅憑開一張單子，如銀行的存單、保險(xiǎn)公司的保單，就把錢收進(jìn)來。因此，如果監(jiān)管部門要求一家保險(xiǎn)公司增資，而他用于增加償付能力的資本卻不是股東的真金白銀，而是從利用保險(xiǎn)公司自身的資金，通過復(fù)雜的金融產(chǎn)品和資產(chǎn)管理計(jì)劃等途徑進(jìn)行自我注資、虛假增資，那么償付能力監(jiān)管、資本約束可能就會(huì)成為保險(xiǎn)行業(yè)的馬奇諾防線，被人家繞過去。這是個(gè)很大的問題，對(duì)公司的資本要求計(jì)算得再好、再漂亮、再精準(zhǔn)，一旦被繞過也會(huì)失效。我們對(duì)這個(gè)問題有一定擔(dān)心，下一步要更多地通過完善公司治理來解決。

　　所以我講的第三點(diǎn)，主要是關(guān)于在進(jìn)一步強(qiáng)化償付能力監(jiān)管，嚴(yán)守系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線方面遇到的一些挑戰(zhàn)，以及我們下一步可能要做的工作。我就簡(jiǎn)單的說這些，謝謝大家!

　　答問部分：

　　張繼偉：謝謝陳主席!陳主席剛才提到了非常關(guān)鍵的問題，金融機(jī)構(gòu)的馬奇諾防線有時(shí)候會(huì)被繞過去、被突破，我們都知道，這是所謂“監(jiān)管套利”的問題。我想請(qǐng)問一下陳主席，對(duì)于監(jiān)管套利問題我們現(xiàn)在有沒有一些系統(tǒng)性的想法，如何做來解決相應(yīng)的問題。

　　陳文輝：我個(gè)人理解這不是監(jiān)管套利的問題，監(jiān)管套利是指利用幾個(gè)不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間監(jiān)管政策不同而進(jìn)行的套利行為。我剛才講的這種現(xiàn)象，是虛假出資、虛假增資，嚴(yán)格來說就是一種犯罪。當(dāng)然，關(guān)鍵是能不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)，能不能切實(shí)有效監(jiān)管。關(guān)于針對(duì)性的監(jiān)管措施，前面已經(jīng)提到，一定要有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，對(duì)股東進(jìn)行有效制約，不能由某一家股東或者控股人實(shí)際控制，為所欲為。我覺得這是最重要的。謝謝!