——禁止發(fā)行分級產(chǎn)品 商業(yè)銀行須計提風(fēng)險準(zhǔn)備金

　　消息人士透露，最新版的《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》已下發(fā)至各家銀行，相較于2014年12月下發(fā)的《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(意見征求稿)》，有不小的調(diào)整。

　　據(jù)《征求意見稿》，對銀行理財業(yè)務(wù)分類管理，禁止發(fā)行分級產(chǎn)品;銀行理財業(yè)務(wù)進(jìn)行限制性投資，不得直接或間接投資于本行信貸資產(chǎn)及其受(收)益權(quán)，不得直接或間接投資于本行發(fā)行的理財產(chǎn)品，不得直接或間接投資于除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開或非公開發(fā)行或交易的股票及其受(收)益權(quán)，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權(quán)及其受(收)益權(quán)。并作出杠桿控制，要求每只理財產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過該理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。

　　券商分析人士指出，銀行理財資金監(jiān)管新規(guī)將出，反映了監(jiān)管層金融降杠桿的政策意圖，也意味著監(jiān)管層通過貨幣寬松主動引導(dǎo)短端資金利率的概率大幅下降。

　　另有分析人士認(rèn)為，由于新規(guī)在多個方面收緊了對銀行理財?shù)南拗疲�此舉可能會對股市資金流入在短期內(nèi)形成利空。但是考慮到基礎(chǔ)類銀行的客觀情況，這部分資金量并不會太大。此外，叫停分級產(chǎn)品也限制了不同風(fēng)險偏好的客戶通過選擇不同優(yōu)先級份額的方式參加權(quán)益類產(chǎn)品的投資。

　　禁止非標(biāo)理財對接券商資管

　　《征求意見稿》對銀行理財業(yè)務(wù)進(jìn)行了限制性投資的安排，要求所投資的特定目的載體不得直接或間接投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，符合銀監(jiān)會關(guān)于銀信理財合作業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的信托公司發(fā)行的信托投資計劃除外。

　　中信建投銀行業(yè)首席分析師楊榮稱，由于信托的容量有限，預(yù)計非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模將再次下降。本年內(nèi)理財業(yè)務(wù)發(fā)展困境顯而易見，負(fù)債端成本難以較快下降而資產(chǎn)端投資收益率難以提高，而今又從資質(zhì)、業(yè)務(wù)類型、投向上給出更嚴(yán)格的監(jiān)管，勢必降低銀行理財業(yè)務(wù)規(guī)模及銀行的價差收益。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙指出，多層嵌套的模式雖然較為常見，但可能導(dǎo)致較高的杠桿率且監(jiān)管難度較大，因此鼓勵銀行發(fā)行一對一的非標(biāo)產(chǎn)品�！熬驼�體影響來看，由于目前市場上采用多層嵌套的產(chǎn)品數(shù)量較大，銀監(jiān)會肯定不會采用一刀切的方式來增大市場流動性風(fēng)險。因此處理方式估計仍然是存量不納入監(jiān)管范圍，而是嚴(yán)控增量的做法�！�

　　銀行理財計提風(fēng)險準(zhǔn)備金

　　《征求意見稿》規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立理財產(chǎn)品風(fēng)險準(zhǔn)備金管理制度。除結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品外的預(yù)期收益率型產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費收入的50%計提;凈值型理財產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品和其他理財產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費收入的10%計提。風(fēng)險準(zhǔn)備金余額達(dá)到理財產(chǎn)品余額的1%時可以不再提取;風(fēng)險準(zhǔn)備金使用后低于理財產(chǎn)品余額1%的，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)繼續(xù)提取，直至達(dá)到理財產(chǎn)品余額的1%。

　　不過，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品風(fēng)險準(zhǔn)備金可以投資于銀行存款、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券以及銀監(jiān)會規(guī)定的其他資產(chǎn)，產(chǎn)生的利息收入和投資損益應(yīng)當(dāng)納入風(fēng)險準(zhǔn)備金。

　　民生證券固收研究組負(fù)責(zé)人李奇霖認(rèn)為，考慮到凈值類理財產(chǎn)品風(fēng)險準(zhǔn)備金更低，監(jiān)管層引導(dǎo)凈值類理財產(chǎn)品意圖明顯。此外，風(fēng)險準(zhǔn)備金或會按不同資產(chǎn)類型分類征收。

　　李奇霖指出，未來的銀行理財監(jiān)管新規(guī)或使資產(chǎn)荒情形加劇，受監(jiān)管影響較小的銀行委外相對受益。此外，銀行可以通過多策略委外(開一部分權(quán)益類倉位)投資權(quán)益市場，委外業(yè)務(wù)將迎來井噴式發(fā)展。