新三板基金產(chǎn)品面臨退出尷尬基金經(jīng)理褒貶不一

2016-7-28 11:39| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 492| 評論: 0|來自: 中國證券報

　　一方面是產(chǎn)品有效期臨近需要尋找退出渠道，另一方面是新三板做市指數(shù)十五連陰，昨日收報1112.51點，下跌0.09%，成交額為2.12億元。不少投資新三板的基金產(chǎn)品面臨退出尷尬。機構人士表示，新三板市場實質(zhì)是價值投資驅(qū)動的市場，不是流動性投機驅(qū)動的市場，以投機和賺取預期政策紅利為主的投資邏輯容易面臨退出問題。

　　認清市場本質(zhì)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，上月新成立的新三板基金產(chǎn)品數(shù)量只有28只，回到了2014年剛剛擴容時的水平。而在2015年，平均每月都會有近百只新三板基金產(chǎn)品發(fā)行。

　　近期，新三板市場交投遇冷。Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年7月18日至7月22日，三板做市指數(shù)收于1117.30點，較上一周下跌1.12%;成交額為13.18億元，較前一周減少0.16億元，新三板連續(xù)三周成交低于30億元。與此同時，部分有效期較短的新三板產(chǎn)品在本月將面臨退出，令人尷尬的是曾經(jīng)的火爆產(chǎn)品當下已無人問津。

　　多位基金經(jīng)理認為，投資者的邏輯是以投機和賺取預期政策紅利為主，但新三板市場始終需要以價值投資為核心。當然，配套政策跟進滯后也是導致預期效果欠佳的重要因素。

　　“就算產(chǎn)品集中退出時有利于新基金對接取得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可誰愿意冒這個險?”某華南基金經(jīng)理表示，產(chǎn)品順利退出的可能性很低，只能從折讓價值看是否有人愿意接盤。有能力的基金可能會考慮發(fā)新的長期產(chǎn)品接盤，最差的可能就是產(chǎn)品兌付延期。

　　出現(xiàn)“不想進、出不去”的問題很大程度上是因為投資者看不清市場本質(zhì)。某大型資管合伙人日前在接受媒體采訪時表示，新三板實質(zhì)是價值投資驅(qū)動的市場，不能憑短期融資規(guī)模的放大就跟風，既然作出了選擇那就要有耐心等待它發(fā)揮出潛力。

　　看好發(fā)展?jié)摿?/font>

　　全面放開公募基金入市投資新三板的呼聲已久，但目前仍停留在監(jiān)管部門表態(tài)支持的層面上，真正落地的入場指引等細則遲遲未能出臺。

　　基金經(jīng)理對新三板投資的看法褒貶不一，但分歧集中于對市場流動性穩(wěn)步回升的信心差異較大。

　　樂觀的基金經(jīng)理認為，這是解決掛牌企業(yè)參差不齊、保障新三板健康發(fā)展的“陣痛期”，認為分層時間較短，預期功能的實現(xiàn)需要時間來提升。深圳某基金經(jīng)理表示，投資價值始終基于企業(yè)的成長性和基本面，不能單靠短期流動性來辨別�！熬拖衲氵x擇了有潛力的公司，日后估值升了數(shù)倍，但還是會有人接盤，所以對項目的判斷才是關鍵�！�

　　謹慎的基金經(jīng)理則始終認為，公司質(zhì)量不高、股權高度集中、投資者數(shù)量結構單一的新三板公司現(xiàn)狀難以在短期內(nèi)改變。

　　此外，多數(shù)基金經(jīng)理認為，投資好的標的需要配資和新產(chǎn)品設計齊頭并進。有基金經(jīng)理表示：“眾多新三板專業(yè)投資機構的新三板產(chǎn)品存續(xù)期多在三年以上，符合當前的新三板發(fā)展速度，分層之后流動性看似無變化，其實暗流涌動，機構需要時間準備。”他認為，一切都需要時間，不是短期能立竿見影的。