編者按

　　截至上周末，公募基金二季報已全部公布完畢，基金的調(diào)倉情況也展現(xiàn)在投資者面前。那么在二季度，吸引投資者目光的國家隊基金，以及那些備受機構(gòu)青睞的個股都有哪些動向呢?經(jīng)歷了二季度股市整體窄幅震蕩后，投資者能不能通過基金的持倉變動信息，找到投資脈絡(luò)，為三季度的投資提供參考?接下來，理財不二牛將為您一一呈現(xiàn)二季報中值得關(guān)注的投資信息。

　　上證指數(shù)重回3000點，市場沉浸在一片吃飯行情之中。五只賺足市場眼球的國家隊基金，盡管規(guī)模總計只有2000億元，在A股市場也是杯水車薪，可他們舉手投足對市場的意義卻很不同。

　　基金二季報披露剛剛結(jié)束，那么五只“國家隊”打出怎樣的組合?它們提前做好準備，趕上這波重返3000點的行情了嗎?它們的重倉股又悄悄改變哪些呢?

　　與此同時，轉(zhuǎn)眼1周歲已過，五大國家隊基金到底交出了怎樣的答卷?

　　二季度全部小幅減倉

　　去年7月，股市大幅調(diào)整，證金公司借“基”入市。華夏新經(jīng)濟、嘉實新機遇、招商豐慶、南方消費活力和易方達瑞惠這5只國家隊基金，各以400億元規(guī)模相繼成立。

　　對比今年一季度末，五只國家隊基金在二季度集體選擇小幅減倉。具體來看，華夏新經(jīng)濟的股票倉位下滑不到2個百分點，二季度末倉位仍有72.62%，基本維持穩(wěn)定。而易方達瑞惠的動作最為明顯，二季度末倉位24.21%，較一季度末的32.93%下滑超過了8個百分點。

　　另外，招商豐慶的股票倉位最低，只有21.1%左右。嘉實新機遇和南方消費活力的倉位小幅下調(diào)后，都維持在五成附近。

　　理財不二牛還發(fā)現(xiàn)，從成立一周年來看，華夏新經(jīng)濟的倉位較穩(wěn)定，在過去披露的四次季報中，都是七成以上。嘉實新機遇的倉位也都在五成以上，波動并不劇烈。而調(diào)倉動作最明顯的易方達瑞惠，去年三季度末該基金倉位還在90%以上，但目前倉位已不足3成。南方消費活力、招商豐慶的持股比例也非常靈活，調(diào)倉痕跡也十分明顯。

　　7月來業(yè)績不及平均水平

　　二季報顯示，上述五只基金中，只有華夏新經(jīng)濟和嘉實新機遇期間錄得正收益，其余三只微幅下跌。

　　由于二季度末，五只國家隊基金都出現(xiàn)減倉跡象，不過這只是某個時點的數(shù)據(jù)，那么在這波重回3000點的行情中，它們有沒有悄悄加倉呢?

　　7月以來，這些基金的凈值表現(xiàn)則是明證。據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，7月1日~7月20日，五只國家隊基金凈值全部上漲。華夏新經(jīng)濟同期凈值上漲4.05%，易方達瑞惠凈值上揚3.9%。嘉實新機遇、南方消費活力和招商豐慶A凈值漲幅分別為3.61%、3.24%和2.41%。

　　與此同時，7月表現(xiàn)最好的中融中證煤炭B漲幅高達26.82%，普通的開放式股票型基金漲幅絕大多也都在5%以上。這也意味著，七月的這波行情中，國家隊基金基本處于踏空階段。

　　轉(zhuǎn)眼又到7月，國家隊基金入市基本滿一年，它們的成績究竟如何?理財不二牛發(fā)現(xiàn)，成立至今，五只國家隊基金整體保持盈利，合計資產(chǎn)規(guī)模已由2000億元增至2038億元，累計收益率近2%。具體來看，截至7月20日，易方達瑞惠成立以來收益達到了17.1%排在榜首;南方消費活力、招商豐慶A成立以來收益分別為8.3%和6.4%;嘉實新機遇成立以來的收益只有0.4%;而華夏新經(jīng)濟目前仍在扭虧途中。

　　共同持有一股

　　盡管5只國家隊基金的策略各有不同，但從持倉情況來看，金融股和績優(yōu)消費股是這些基金配置的首選。如浦發(fā)銀行(15.740, 0.11, 0.70%)、興業(yè)銀行(15.460, 0.00, 0.00%)和招商銀行(17.160, 0.08, 0.47%)，今年來一直作為華夏新經(jīng)濟的前三大重倉股;農(nóng)業(yè)銀行(3.090, 0.00,0.00%)、中國人壽(21.220, 0.07, 0.33%)、交通銀行(5.560, -0.01, -0.18%)，今年來一直作為南方消費活力的前三大重倉股。

　　值得注意的是，在消費股里，唯一一只屹立于五只國家隊基金前十大重倉股的就是伊利股份(17.790, 0.24, 1.37%)。今年以來，食品飲料板塊不斷上漲，伊利股份在二季度累計上漲18.06%，或許這也是5只基金能跑贏同期大盤的重要利器之一了。

　　誠然，上述國家隊基金持倉比例及行業(yè)配置各有不同，但從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，持股比例相當分散，并不是按固定比例來配置的。理財不二牛發(fā)現(xiàn)，這些基金中出現(xiàn)個股配置比例超過5%的，非常稀少。僅有華夏新經(jīng)濟持有的浦發(fā)銀行、南方消費活力持有的農(nóng)業(yè)銀行，配置比例超過5%，其余三只基金均在4%以下。其實，這也與國家隊基金長期穩(wěn)健的特征相吻合，避免被少數(shù)權(quán)重股異樣而形成較大波動。

　　國家隊基金看后市

　　對于后市，易方達瑞惠認為，2016年三季度，宏觀經(jīng)濟環(huán)境或?qū)⒂兴�改善，�?jīng)濟增長預計將企穩(wěn)回升。貨幣政策方面，考慮到之前多次降息、降準，伴隨著美國的加息預期以及人民幣匯率波動，貨幣政策大概率將趨向穩(wěn)健。同時，預計財政政策將繼續(xù)加碼，政策效果會逐漸體現(xiàn)到實體經(jīng)濟中。

　　在此背景下，易方達瑞惠計劃采取攻守均衡的投資策略，精選優(yōu)質(zhì)行業(yè)和公司來獲取超額收益，繼續(xù)尋找并配置具備中長期持續(xù)競爭優(yōu)勢、業(yè)績較好、管理優(yōu)秀、估值合理和低估的龍頭公司。

　　南方消費活力則認為，2016年二季度，證券市場在逐漸自我修復。一季度的大幅下跌充分釋放了風險，3月和4月反彈后，5月市場再度進入調(diào)整期，幅度較為有限，市場情緒也較為穩(wěn)定。6月，國內(nèi)經(jīng)濟和人民幣小幅走弱，疊加英國“脫歐”公投引發(fā)外圍大跌，A股投資者有所擔心，但市場表現(xiàn)基本不受影響，延續(xù)反彈行情。綜合來看，市場已經(jīng)逐漸恢復到正常狀態(tài)。

　　考慮宏觀經(jīng)濟在穩(wěn)增長政策的支持下表現(xiàn)出較強的韌性;同時，海外貨幣寬松力度的加碼有利于擴大國內(nèi)貨幣寬松的空間，市場利率已經(jīng)有所回落并將維持低位，綜合來看，有利于權(quán)益類資產(chǎn)投資價值的體現(xiàn)。

　　展望未來，華夏新經(jīng)濟表示，下半年國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力仍然較大，穩(wěn)經(jīng)濟和改革的政策或?qū)⒔惶娉霈F(xiàn)，進而對市場產(chǎn)生影響。隨著前期對市場影響較大的美元加息預期、英國“脫歐公投”等因素明朗化，市場將趨于穩(wěn)定。整體而言，預計3季度市場仍將維持震蕩行情，存在階段性、結(jié)構(gòu)性機會。