彭博中國信用債承銷排行匯總數(shù)據(jù)顯示，二季度中國信用債發(fā)行1.85萬億元，較一季度銳減8000億元，環(huán)比降幅為30%，創(chuàng)近五年之最。相較于一季度火爆的債市場(chǎng)景不同的是，面對(duì)頻頻爆出的信用風(fēng)險(xiǎn)，投資者開始學(xué)會(huì)謹(jǐn)慎地捂緊“錢袋子”，持幣觀望者漸增。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，中信證券(600030,股吧)表示，一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購倍數(shù)普遍下降，平均認(rèn)購倍數(shù)從一季度的1.32下降到4、5月份的1.29、1.25，前期火爆的債券市場(chǎng)回調(diào)，傳導(dǎo)到一級(jí)市場(chǎng)便是發(fā)行上的遇冷，不僅是過剩產(chǎn)能行業(yè)認(rèn)購不足，就連城投、地產(chǎn)等熱捧品種其認(rèn)購倍數(shù)也下行較多。

　　據(jù)Wind提供數(shù)據(jù)，1-4月推遲或取消發(fā)行的信用債規(guī)模分別高達(dá)383億元、103億元、331億元、755億元，對(duì)應(yīng)債券數(shù)量分別為39只、21只、61只、135只，均創(chuàng)歷年同期最高紀(jì)錄。

　　上半年一連串違約事件，打斷了信用債融資此前一路高歌猛進(jìn)的節(jié)奏。海富通基金經(jīng)理何謙在接受彭博采訪時(shí)表示，現(xiàn)階段政府默許可以有一定的債券出現(xiàn)違約，CDS（信用違約互換）準(zhǔn)備開始推行，也說明違約才剛開始，市場(chǎng)處于較為動(dòng)蕩的時(shí)期，發(fā)行人的一點(diǎn)點(diǎn)負(fù)面新聞都可能導(dǎo)致債券的拋盤和估值的走高。

　　據(jù)和訊網(wǎng)了解，今年上半年，公募債市已有17只債券發(fā)生違約，為2014年及2015年爆發(fā)總數(shù)的兩倍以上。有分析稱，隨著中國改革的不斷推進(jìn)，違約風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)釋放打擊投資者本已脆弱的神經(jīng)，料難對(duì)三季度信用債一級(jí)市場(chǎng)回暖構(gòu)成支撐。

　　不過，何謙預(yù)測(cè)，受充裕流動(dòng)性和6月違約減少的影響，市場(chǎng)情緒有所恢復(fù)，信用債三季度發(fā)行規(guī)模不一定會(huì)萎縮，二季度的信用債發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)一定萎縮，與同業(yè)存單的發(fā)行有關(guān)。

　　與此同時(shí)，在中央加杠桿、地方債置換、專項(xiàng)金融債繼續(xù)發(fā)力的背景下，債券供給放量已成共識(shí)�？紤]到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好難以上升，下半年信用債券需求仍難樂觀，仍需警惕供給壓力給市場(chǎng)的沖擊。