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隨著中國太保半年報(bào)姍姍來遲,平安 、國壽 、太保 、新華四大上市險(xiǎn)企的半年報(bào)成績單悉數(shù)出爐。截止2015年6月末,四大險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤841.83億元人民幣,距離其2014年全年實(shí)現(xiàn)的凈利潤總和889.45億元僅是一步之遙。 得益于資本市場股債雙牛對投資收益的拉動、以及集團(tuán)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的持續(xù)高速增長,四大上市險(xiǎn)企的利潤榜單相當(dāng)耀眼:其中平安集團(tuán)以346.5億元的凈利獨(dú)占鰲頭,國壽、太保、新華分別實(shí)現(xiàn)凈利潤315億元、113億元、67.5億元,四者同比增速分別高達(dá)62.2%、71.1%、64.9%和80.1%。 壽險(xiǎn)變局 縱觀四大上市險(xiǎn)企的承保端業(yè)績,其保費(fèi)收入均維持較高的增速。今年上半年,國壽、平安、太保、新華的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入分別為2047.6億元、1230.6億元、626.6億元和726.6億元,同比增速分別為18.6%、16.5%、3.8%和8.7%。 此外,人保壽險(xiǎn)同期實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入670.1億元,同比增長15.5%;增速最快的系太平人壽 ,其上半年實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入502億元,同比增幅高達(dá)25.1%。 國壽總裁林岱仁分析上半年行業(yè)發(fā)展情況時(shí)表示:“今年上半年行業(yè)整體發(fā)展有三個(gè)特征,其一是行業(yè)總保費(fèi)持續(xù)增長,二是行業(yè)市場集中度進(jìn)一步下降,三是個(gè)險(xiǎn)成為拉動行業(yè)發(fā)展的主要渠道。” 誠然,截止6月末,壽險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入9434億元,同比增長23%,增速為近年來新高;主要的壽險(xiǎn)公司均在主動收縮銀保規(guī)模,大力發(fā)展個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)及隊(duì)伍; 7月份保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示,今年壽險(xiǎn)市場競爭格局日趨白熱化。以規(guī)模保費(fèi)測算,單月國壽和平安壽險(xiǎn)的市場份額已經(jīng)下滑至18%(2653億)和13%(1917億),華夏人壽和生命人壽分別以929億元、826億元的規(guī)模保費(fèi)收入擠進(jìn)第三、第四位。 或許是追趕者的來勢洶洶,自2014年起國壽新一屆管理層上任后,半年內(nèi)將十年規(guī)模未變的個(gè)險(xiǎn)代理人隊(duì)伍擴(kuò)充到95萬人,成效亦是立竿見影:上半年的個(gè)險(xiǎn)期交已經(jīng)超過2014年全年量,而下半年則重點(diǎn)增強(qiáng)城區(qū)市場競爭能力,并提高代理人規(guī)模和人均產(chǎn)能。 “老大哥”國壽,其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整正處于關(guān)鍵期,其新單保費(fèi)中個(gè)險(xiǎn)、銀保、團(tuán)險(xiǎn)渠道占比分別為29%、57%、8%,銀保渠道依然為主力輸出;上半年個(gè)險(xiǎn)渠道收入1338億元、銀保渠道收入830億元,團(tuán)險(xiǎn)渠道收入103億元。 反觀平安壽險(xiǎn),盡管其13%的市場占有率仍較國壽的24.8%仍有一定差距,但其戰(zhàn)略方向相當(dāng)明晰:擴(kuò)大個(gè)險(xiǎn)渠道的優(yōu)勢,持續(xù)壓縮銀保渠道占比; 截止6月末,平安壽險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)渠道規(guī)模保費(fèi)從2014年上半年的1313.9億元增加18.1%至2015年同期的1551.3億元;銀保渠道規(guī)模保費(fèi)則從2014年上半年的104億元壓縮至90億元;新單保費(fèi)中個(gè)險(xiǎn)渠道占比逾70%。 在體現(xiàn)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)含金量指標(biāo)的“新業(yè)務(wù)價(jià)值”方面,平安、國壽雙方不相伯仲,前者新業(yè)務(wù)價(jià)值為170.5億元,同比增長率44.3%;后者新業(yè)務(wù)價(jià)值為186.4億元,同比增長38.5%。 而太保、新華的新業(yè)務(wù)價(jià)值增長同樣迅猛,兩者分別實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值72.3億元和34.5億元,分別同比增長38.2%和43.2%。 投資成績單靚麗 2015年上半年,國內(nèi)股票市場經(jīng)歷爆發(fā)式增長后于6月末凸現(xiàn)轉(zhuǎn)折拐點(diǎn),滬指從逾5000點(diǎn)直線下滑至3000點(diǎn)附近關(guān)口,市場波動加劇,債券市場則表現(xiàn)震蕩向上。 險(xiǎn)資管理方面,上半年四家上市險(xiǎn)企的凈投資收益成績單均可用“靚麗”以形容。其中,中國平安上半年的投資資產(chǎn)達(dá)1.64萬億元,總投資收益從2014年上半年的233.3億元猛增235.6%至2015年同期的783億元,7.7%的總投資收益率較2014年上升逾3個(gè)百分點(diǎn)。 國壽上半年的投資資產(chǎn)為2.2萬億元,較2014年底增長5.4%;凈投資收益率為4.37%;價(jià)差收入大幅上升,資產(chǎn)減值損失顯著下降,總投資收益率為9.07%。 數(shù)據(jù)顯示,同期中國太保、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)總投資收益318億元和314.8億元,同比增長幅度分別為121.1%和71.1%;兩者的年化總投資收益率分別為6.6%和10.5%,較去年同期提升2.2個(gè)百分點(diǎn)和5.4個(gè)百分點(diǎn)。 據(jù)筆者剖析梳理,發(fā)現(xiàn)四大上市險(xiǎn)企的投資策略均較去年有了一定的變化:整體而言,權(quán)益類投資占比呈現(xiàn)普遍上升態(tài)勢,定期存款配置、債券投資配置均較2014年末有不同程度的下滑; 其中,國壽權(quán)益類配置比例從2014年底的11.2%升至16.8%,債券投資計(jì)劃、信托計(jì)劃等金融資產(chǎn)配置比例從2014年底的4.3%升至4.7%;債券、定期存款的配置則從同期的44.8%下降至41.5%。 無獨(dú)有偶,中國平安權(quán)益類投資占比從2014年末的14.1%增逾3個(gè)百分點(diǎn)至6月末的17.5%,固定收益類投資占比從79.7%下降至77.1%;新華保險(xiǎn)股票和基金在總投資資產(chǎn)中的占比較上年末亦上升了6.3個(gè)百分點(diǎn)。 若將時(shí)間緯度進(jìn)一步拉長,可以發(fā)現(xiàn)實(shí)際上近18個(gè)月以來,平安集團(tuán)的權(quán)益類投資占比從2013年初的10.5%上升至最新的17.5%;同期固收類占比則合計(jì)下降逾5個(gè)百分點(diǎn)。 得益于去年“股債雙!钡募t火局面, 2015年上半年,平安資管、平安信托、平安證券分別實(shí)現(xiàn)凈利潤8.2億元、10億元、16.1億元,分別同比增長128%、34%和217%。 相對而言,中國太保的固定收益類、權(quán)益投資類的占比分別為82.5%、14.5%,股票、基金的投資占比僅為6.1%、4.3%,同比變化不大。 而對于下半年的展望,則是“各家有各的小算盤”。針對下一階段的投資風(fēng)向,平安集團(tuán)首席投資官陳德賢指出,下半年總投資收益將保持與上半年接近的水平,不會隨著資本市場的震蕩出現(xiàn)大的改變。 “宏觀面上,結(jié)構(gòu)性、周期性調(diào)整同時(shí)發(fā)生,我們會更謹(jǐn)慎一些。險(xiǎn)資組合中偏向于固定收益類資產(chǎn)為主,同時(shí)爭取在利率水平走低之前把資產(chǎn)的久期拉長,保證經(jīng)濟(jì)下行期能有穩(wěn)定的收入! 陳德賢如是認(rèn)為,“權(quán)益類方面,嚴(yán)格來說最近一波A股、國際股票市場出現(xiàn)的問題,一定程度上是流動性問題,而我們組合中流動性還是比較充分的。” “7、8月的資本市場變化是極短期內(nèi)的巨大波動,對于壽險(xiǎn)資金的長期配置屬性來說,我們對持有倉位不會有大動作,只會根據(jù)市場做技術(shù)型調(diào)整,還是要看長久價(jià)值。另外近期人民幣貶值,對壽險(xiǎn)市場剛起步的海外資產(chǎn)配置,我個(gè)人覺得不會有太大影響!眹鴫鄹笨偛脳钫魅涨肮_表示。 而太保資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理于業(yè)明則坦言,隨著利率步入下行通道,大類資產(chǎn)配置的確面臨較大壓力。“所幸的是,我們的固收類產(chǎn)品資產(chǎn)配置,已經(jīng)通過杠桿完成了全年的配質(zhì)量,下半年將更多關(guān)注中高等級信用債的投資機(jī)會和債券市場的交易獲利機(jī)會。”此外他還提到中國太保將考慮增加對分級A基金的配置力度。 長江證券研報(bào)顯示,截止6月末,保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)用資金規(guī)模為10.37萬億,其中銀行存款、債券、股票基金和其他另類投資分別占比25.8%、34.3%、14.8%和 25.1%。 從具體占比來看,全行業(yè)股票基金規(guī)模占比從年初的11.1%提升至14.8%,規(guī)模增長為49%;但環(huán)比上月下降1.22個(gè)百分點(diǎn)。 |
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