近日，美國P2P網(wǎng)貸平臺Lending Club董事長兼首席執(zhí)行官因一筆大額資金借貸違反公司制度而引咎辭職，公司股價一日暴跌近35%。5月10日，美國財政部發(fā)布“網(wǎng)絡(luò)市場化信貸的機(jī)遇與挑戰(zhàn)”白皮書，警示網(wǎng)絡(luò)信貸信用風(fēng)險未經(jīng)完整信貸周期檢驗。據(jù)公安部披露，我國公安部門已在全國范圍內(nèi)排查出600多家問題平臺，立案500多起。隨著全球范圍內(nèi)越來越多的P2P網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)問題與風(fēng)險，各國管理當(dāng)局行動不斷升級，P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展將進(jìn)入“入冬”洗牌期。

P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)在于擁有傳統(tǒng)貸款并不具備的比較優(yōu)勢。傳統(tǒng)貸款經(jīng)營需要物理網(wǎng)點(diǎn)，存在貸款門檻，依賴經(jīng)驗判斷，因而貸款供求匹配較難，經(jīng)營成本頗高。而依靠數(shù)據(jù)和建模技術(shù)驅(qū)動，P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展可以有效降低經(jīng)營成本，擴(kuò)大貸款可能性。在互聯(lián)網(wǎng)虛擬社會深入發(fā)展時代，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的出現(xiàn)并非偶然事件。網(wǎng)絡(luò)虛擬社會貸款人與借款人資金匹配的內(nèi)在需求上升，加上互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)的廣泛運(yùn)用，促使P2P網(wǎng)貸平臺在電商模式下“破繭而出”。而從歷史演進(jìn)角度分析，只有P2P網(wǎng)貸行業(yè)創(chuàng)造出比傳統(tǒng)貸款更低的融資成本、更低的貸款違約率，才能證明行業(yè)真正具備存在與發(fā)展的價值。

而當(dāng)前全球P2P網(wǎng)貸平臺亂象的重要根源，恰恰在于對行業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)的背離。

作為借貸信息中介，P2P網(wǎng)貸平臺原本無須承擔(dān)貸款信用風(fēng)險，因而更能集中精力加強(qiáng)數(shù)據(jù)運(yùn)用和貸款模型開發(fā)，獲得比較競爭優(yōu)勢。但不少P2P網(wǎng)貸平臺突破信息中介藩籬，深度介入貸款信用風(fēng)險經(jīng)營，為借款人信用提供平臺所不具備的、不切實際的增信措施，進(jìn)而危及平臺正常經(jīng)營。提供信用期限轉(zhuǎn)換服務(wù)，加劇平臺資金“短借長貸”錯配風(fēng)險積聚，導(dǎo)致平臺資金鏈條過度繃緊。偏離小額融資方向，為大額資產(chǎn)提供類證券化的資產(chǎn)標(biāo)的拆分服務(wù)，極易引發(fā)與傳統(tǒng)貸款相同的貸款集中度風(fēng)險。融資成本偏高，不僅極大地抵消了物理網(wǎng)點(diǎn)節(jié)約的經(jīng)營優(yōu)勢，而且還容易成為社會非法集資的工具。美國財政部白皮書指出，P2P網(wǎng)貸平臺商業(yè)模式是在低利率、失業(yè)率下行、整體信用條件強(qiáng)勁背景下發(fā)展，尚未經(jīng)歷完整信用周期檢驗，近期網(wǎng)貸平臺消費(fèi)貸款的壞賬率以及拖欠率走高，預(yù)示信用條件一旦惡化可能會增加風(fēng)險。

無論是美國P2P網(wǎng)貸平臺Lending Club和On Deck Capital股價巨幅下跌，還是我國不斷爆出P2P網(wǎng)貸平臺跑路事件和巨額非法集資案件，都驗證著這樣的道理：當(dāng)P2P網(wǎng)貸平臺背離自己的發(fā)展基礎(chǔ)，越來越介入傳統(tǒng)金融承擔(dān)的角色，更多承擔(dān)傳統(tǒng)金融的功能，那么P2P網(wǎng)貸行業(yè)本身所具備的比較優(yōu)勢就有可能逐步喪失。

但這并不意味著P2P網(wǎng)貸平臺行業(yè)就此終結(jié)。應(yīng)該看到，利用信用數(shù)據(jù)驅(qū)動的模型算法在促進(jìn)信用評估、降低貸款經(jīng)營成本上仍具備核心價值，也是貸款承銷的創(chuàng)新，不應(yīng)因為行業(yè)“入冬”而磨滅其存在的意義。客觀上，經(jīng)歷野蠻無序生長之后，隨著監(jiān)管措施升級，行業(yè)規(guī)則日漸清晰，P2P網(wǎng)貸平臺能夠真正成長為傳統(tǒng)金融有益補(bǔ)充，并發(fā)揮積極作用。（陳濤）