股權(quán)眾籌項(xiàng)目資金由平臺(tái)方控制是業(yè)內(nèi)的“行規(guī)”。“為了保證對(duì)項(xiàng)目方以及項(xiàng)目進(jìn)度的控制，平臺(tái)會(huì)分批將錢(qián)款全部打給項(xiàng)目方，以保證投資人的利益�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示，資金一般由平臺(tái)方或者平臺(tái)方成立的第三方代持公司控制。

　　近日，凹凸租車(chē)在京東金融私募股權(quán)眾籌平臺(tái)融資近一億元，創(chuàng)下了行業(yè)融資新紀(jì)錄。在外界看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)以其專(zhuān)業(yè)性和便捷性，受到了許多投資人的喜愛(ài)。

　　在資本寒冬仍未結(jié)束之際，股權(quán)眾籌平臺(tái)強(qiáng)大的“吸金”能力，也吸引了眾多互聯(lián)網(wǎng)公司的關(guān)注，包括京東、淘寶、蘇寧、百度、360在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加入戰(zhàn)局。

　　根據(jù)《上海互聯(lián)網(wǎng)眾籌行業(yè)報(bào)告》（簡(jiǎn)稱(chēng)“《報(bào)告》”）顯示，2016年第一季度，上�；ヂ�(lián)網(wǎng)眾籌交易規(guī)模在5億-6億元之間，股權(quán)眾籌占到絕大份額，預(yù)計(jì)2016年全年規(guī)�？蛇_(dá)25億-30億元。

　　在行業(yè)逐漸形成新風(fēng)口的同時(shí)，股權(quán)眾籌平臺(tái)也亟需修煉“內(nèi)功”。近日，《國(guó)際金融報(bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，因股權(quán)眾籌資金數(shù)額較大，而網(wǎng)絡(luò)支付轉(zhuǎn)賬有限額，因此不少投資人都遇到了“支付”難題。

　　此外，股權(quán)眾籌行業(yè)依然面臨著嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境。據(jù)媒體報(bào)道，在為期一年的互聯(lián)網(wǎng)金融專(zhuān)項(xiàng)整治中，股權(quán)眾籌平臺(tái)是重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象。監(jiān)管層要求，股權(quán)眾籌平臺(tái)不得發(fā)布虛假標(biāo)的，不得自籌，不得“明股實(shí)債”或變相亂集資，應(yīng)強(qiáng)化對(duì)融資者、股權(quán)眾籌平臺(tái)的信息披露義務(wù)和股東權(quán)益保護(hù)要求，不得進(jìn)行虛假陳述和誤導(dǎo)性宣傳。

　　投資人放棄意向金

　　參與互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌的投資人或許不會(huì)想到，在通過(guò)了合格投資人的認(rèn)證，繳納項(xiàng)目意向金并幸運(yùn)地中簽之后，他們?nèi)匀豢赡艿乖谧詈蟮母犊铍A段。

　　《國(guó)際金融報(bào)》記者從百度百眾“唱吧麥頌平谷華聯(lián)店”項(xiàng)目投資人處了解到，5月19日零點(diǎn)是這一項(xiàng)目的最后繳款日期。按照百度方面的規(guī)定，投資人中簽后若未及時(shí)支付剩余投資款項(xiàng)，則視為投資人違約，意向金全部扣除不予退還。

　　然而，當(dāng)這位投資人進(jìn)入項(xiàng)目頁(yè)面，并根據(jù)提示“去支付余額”時(shí)，卻遇到了付款限額的限制。他表示，百度百眾平臺(tái)目前只支持百度錢(qián)包和網(wǎng)銀在線支付的方式，而工商銀行百度錢(qián)包單日累計(jì)支付限額為2萬(wàn)元。如果想要付款則要使用網(wǎng)銀U盾，令他感到非常不方便。

　　更有投資人表示，自己曾提前向百度錢(qián)包賬戶(hù)充值，但到了付款時(shí)間卻發(fā)現(xiàn)不支持百度錢(qián)包余額支付�！翱头�建議提現(xiàn)到銀行卡再支付，但是每天取現(xiàn)限額只有1萬(wàn)”。

　　《國(guó)際金融報(bào)》記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，上述項(xiàng)目融資金額為270萬(wàn)，融資人數(shù)上限為90人，平均每人的起投金額為3萬(wàn)元。目前這一項(xiàng)目已經(jīng)募集完成，共募集501萬(wàn)元。

　　“這一問(wèn)題并非特例。”盈燦咨詢(xún)行業(yè)研究員陳摯告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，目前很多平臺(tái)采用“線下付款”的方式解決大額支付難題。

　　所謂的“線下付款”是指投資人將錢(qián)轉(zhuǎn)賬到指定銀行賬戶(hù)。百度百眾方面表示，線下打款可以分多次，并注明項(xiàng)目名稱(chēng)及個(gè)人信息。

　　值得一提的是，在項(xiàng)目募集早期，百度百眾曾針對(duì)線下轉(zhuǎn)賬到指定賬戶(hù)的問(wèn)題表示“統(tǒng)一要求投資者通過(guò)百眾平臺(tái)在線支付投資金額”。

　　某國(guó)內(nèi)大型股權(quán)眾籌平臺(tái)內(nèi)部人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，即使采用“線下付款”的方式，依然有限額限制。以支付寶為例，每個(gè)支付寶賬戶(hù)操作轉(zhuǎn)賬到銀行卡額度為單筆5萬(wàn)元、單日20萬(wàn)元、單月20萬(wàn)元。若超過(guò)這一限額，可能還需要到銀行柜臺(tái)轉(zhuǎn)賬。

　　而較差的“用戶(hù)體驗(yàn)”顯然已經(jīng)影響了投資人的選擇。在百度百創(chuàng)投資人交流群中，有投資人在多次嘗試付款不成功之后，表示不愿意再繼續(xù)投資流程，甚至寧可放棄意向金。

　　謹(jǐn)防非法集資

　　《國(guó)際金融報(bào)》記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，“線下打款”的方式還可能存在非法集資的風(fēng)險(xiǎn)。

　　一位業(yè)內(nèi)人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，股權(quán)眾籌項(xiàng)目資金由平臺(tái)方控制是業(yè)內(nèi)的“行規(guī)”。“為了保證對(duì)項(xiàng)目方以及項(xiàng)目進(jìn)度的控制，平臺(tái)會(huì)分批將錢(qián)款全部打給項(xiàng)目方，以保證投資人的利益。”上述業(yè)內(nèi)人士表示，資金一般由平臺(tái)方或者平臺(tái)方成立的第三方代持公司控制。

　　這一模式顯然增加了平臺(tái)方“跑路”的風(fēng)險(xiǎn)。上述業(yè)內(nèi)人士表示，一些違法平臺(tái)甚至可能發(fā)布虛假標(biāo)的進(jìn)行非法集資。

　　而這也正是監(jiān)管層要重點(diǎn)打擊的違法行為。今年4月，在北京打擊和防范經(jīng)濟(jì)犯罪宣傳日活動(dòng)上，北京經(jīng)偵的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)提示指出，在商品眾籌、股權(quán)眾籌方面缺乏法律規(guī)范，決策權(quán)、信息權(quán)不對(duì)稱(chēng)；發(fā)起者在集齊資金后執(zhí)行力差，網(wǎng)站無(wú)法約束發(fā)起者的行為；由于眾籌網(wǎng)站的收入是靠成功募資的項(xiàng)目，導(dǎo)致投資門(mén)檻降低，從而在維權(quán)舉證時(shí)困難。

　　眾籌行業(yè)自2011年發(fā)展以來(lái)，2014年得到突破，在2015年獲得迅猛發(fā)展。在快速發(fā)展的同時(shí)，其累積和掩埋的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷暴露，監(jiān)管缺失、商業(yè)模式不清晰、從業(yè)者人員水平參差不齊等風(fēng)險(xiǎn)因子都成為眾籌行業(yè)發(fā)展的攔路石，與P2P行業(yè)一樣，眾籌行業(yè)也成為非法集資的重災(zāi)區(qū)。

　　上述業(yè)內(nèi)人士向《國(guó)際金融報(bào)》記者建議稱(chēng)，股權(quán)眾籌平臺(tái)也可以借鑒P2P網(wǎng)貸行業(yè)的做法，將資金存管在銀行以保證資金安全。不過(guò)這一做法依然存在不少障礙。目前，P2P網(wǎng)貸行業(yè)在推進(jìn)資金存管方面也并不順利。大部分P2P網(wǎng)貸平臺(tái)只是與銀行簽署了存管協(xié)議，但很少有平臺(tái)完成了與銀行的系統(tǒng)對(duì)接。

　　一季度上海未現(xiàn)“新玩家”

　　在嚴(yán)格的監(jiān)管態(tài)勢(shì)下，股權(quán)眾籌行業(yè)也出現(xiàn)了分化。上述業(yè)內(nèi)人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，大平臺(tái)獲取項(xiàng)目資源的能力不斷增強(qiáng)，而一些小平臺(tái)則可能陷入“生存困境”。

　　截至2016年第一季度末，上海市累計(jì)上線的互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)數(shù)量達(dá)到68家，其中仍在正常運(yùn)營(yíng)的有45家，僅次于北京和廣東兩地。排除倒閉、停運(yùn)或轉(zhuǎn)型的23家平臺(tái)后，產(chǎn)品眾籌、股權(quán)眾籌平臺(tái)數(shù)量分別為16和25家，正常運(yùn)營(yíng)的股權(quán)眾籌平臺(tái)在數(shù)量上占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

　　值得注意的是，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)，進(jìn)入眾籌領(lǐng)域的“新玩家”也表現(xiàn)得較為謹(jǐn)慎。2016年一季度，全國(guó)范圍內(nèi)新上線的眾籌平臺(tái)只有11家，上海市則未有發(fā)現(xiàn)。

　　報(bào)告還顯示，在幾類(lèi)平臺(tái)中，出問(wèn)題的產(chǎn)品眾籌平臺(tái)多達(dá)18家，幾乎全部為停運(yùn)或關(guān)閉狀態(tài)，主要是人氣低迷和項(xiàng)目質(zhì)量較差所致。確認(rèn)有問(wèn)題的股權(quán)眾籌平臺(tái)有7家，但是正常運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)項(xiàng)目來(lái)源相對(duì)較少，很多平臺(tái)長(zhǎng)期不發(fā)布項(xiàng)目融資信息，僅有一些線下投融資咨詢(xún)服務(wù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年上海互聯(lián)網(wǎng)眾籌整體規(guī)模達(dá)到13億元以上，實(shí)際保守估計(jì)在16億元以上，是以往各年總和的25倍有余。其中，股權(quán)眾籌籌款規(guī)模達(dá)5.6億元，是2014年的157倍；房產(chǎn)眾籌成交6.7億元以上，較上年增加21倍有余。

　　2016年一季度，上海市股權(quán)眾籌領(lǐng)域成功籌資預(yù)計(jì)在5億-6億元之間，其中上線不久的螞蟻達(dá)客貢獻(xiàn)了主要份額，成功籌資金額達(dá)1.35億元。在已知的籌資規(guī)�？壳暗�10個(gè)項(xiàng)目中，絕大多數(shù)都與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)。其中O2O、醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)餐飲是熱門(mén)領(lǐng)域。

　　而上海房地產(chǎn)眾籌起步于2014年，當(dāng)年成功籌資3015萬(wàn)元；2015年隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的興起，房產(chǎn)眾籌開(kāi)始火爆，當(dāng)年交易金額6.7億元。

　　而受監(jiān)管政策的影響，上海市房地產(chǎn)眾籌業(yè)務(wù)進(jìn)入持續(xù)低迷期。近期，上海銀監(jiān)局開(kāi)始整頓首付貸及類(lèi)似杠桿產(chǎn)品。報(bào)告顯示，2016年一季度成功籌資規(guī)模僅在3000萬(wàn)左右。與2015年全年交易金額6.7億元相比，出現(xiàn)了較大的下滑。

　　建設(shè)生態(tài)圈

　　而在行業(yè)人士看來(lái)，目前眾籌行業(yè)處于洗牌階段。很多平臺(tái)的項(xiàng)目在明后年都會(huì)進(jìn)入項(xiàng)目退出階段，而前期因?yàn)樽非罅髁慷�上線的質(zhì)量不佳項(xiàng)目，可能面臨著不能退出的問(wèn)題，預(yù)計(jì)平臺(tái)倒閉現(xiàn)象在明年會(huì)更嚴(yán)重。

　　投壺網(wǎng)CEO趙妍昱表示，許多戰(zhàn)略思路不明朗、創(chuàng)業(yè)資本準(zhǔn)備不足的平臺(tái)顯然不具備參與競(jìng)爭(zhēng)的能力。從商業(yè)模式上看，有些互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資平臺(tái)急于盈利，以流量為核心，通過(guò)幫助項(xiàng)目方融資收取中介費(fèi)，這樣的收費(fèi)模式使得平臺(tái)與項(xiàng)目方的利益高度一致，容易導(dǎo)致平臺(tái)有過(guò)度包裝項(xiàng)目的沖動(dòng)，淪為垃圾項(xiàng)目的斂財(cái)工具。

　　另一方面，越來(lái)越多的創(chuàng)業(yè)公司也認(rèn)識(shí)到，籌到錢(qián)并不等于成功，通過(guò)拿到大互聯(lián)網(wǎng)公司背后的生態(tài)資源，才是最重要的。因此，大平臺(tái)需要在打造生態(tài)圈方面“下功夫”。

　　京東東家負(fù)責(zé)人孫肇昭就多次表示，股權(quán)眾籌作為投資風(fēng)險(xiǎn)較高的行業(yè)，當(dāng)前平臺(tái)比拼的不僅僅是籌資能力，更加看重的是風(fēng)控能力、項(xiàng)目孵化能力等。

　　而在產(chǎn)品眾籌方面，平臺(tái)通過(guò)大數(shù)據(jù)手段篩選項(xiàng)目的能力也非常重要。依靠大數(shù)據(jù)，平臺(tái)方可以同時(shí)對(duì)用戶(hù)使用習(xí)慣、愛(ài)好、購(gòu)買(mǎi)周期及消費(fèi)能力等，進(jìn)行多維度分析解讀，提煉用戶(hù)需求，幫助初創(chuàng)企業(yè)更加準(zhǔn)確地把控消費(fèi)者喜好，更好地完善產(chǎn)品，有效降低風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，可以把合適的產(chǎn)品推送給合適的人。

　　陳摯告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，股權(quán)眾籌依賴(lài)產(chǎn)品眾籌作為“試水平臺(tái)”，這一模式很有可能會(huì)成為今后行業(yè)的主流。