近日，針對市場傳言的“監(jiān)管層暫緩中概股回歸”的傳聞，證監(jiān)會表示，正對中概股通過IPO、并購重組回歸A股市場可能引起的影響進(jìn)行深入分析研究。對此，筆者認(rèn)為，證監(jiān)會對中概股回歸的表態(tài)是及時的，也是明智的，有利于資本市場的健康發(fā)展。與此同時，筆者認(rèn)為關(guān)于中概股的回歸有三個問題需要厘清。

　　首先，證監(jiān)會對中概股表態(tài)的立足點是有利于資本市場的長遠(yuǎn)發(fā)展，并不是要把中概股回歸的路堵死。

　　在證監(jiān)會對中概股回歸的傳聞表態(tài)后，有部分市場人士認(rèn)為，此番監(jiān)管層表態(tài)可能意味著中概股回歸無望了。對此，筆者認(rèn)為，這種理解太片面。

　　證監(jiān)會此次規(guī)范中概股回歸與之前的中概股借殼被“爆炒”有關(guān)系。例如，第一個歸來的暴風(fēng)科技就是一個例子，它在A股市場上市后連續(xù)拉出了32個漲停，兩個多月暴漲了1400%。另外，還有眾多垃圾股憑借中概股借殼概念出現(xiàn)非理性爆炒，甚至在“殼市”中間人介紹雙方見個面就要價上千萬元，這種荒唐已經(jīng)到了不可思議的地步。

　　因此，對監(jiān)管機構(gòu)來說，規(guī)范或控制中概股回歸，有利于推動股市健康發(fā)展，化解市場擴容壓力，穩(wěn)定市場。同時，更要提前做好制度防范，避免“返鄉(xiāng)”后的中概股帶來新一輪圈錢潮和套現(xiàn)潮。從更長期來看，還需要進(jìn)一步深化資本市場改革，以此增強A股市場的承接能力，讓大量中概股回歸不會對A股市場造成沖擊。

　　其次，借殼上市是對現(xiàn)行IPO發(fā)行上市機制的有益補充，在歐美成熟市場也是重要的重組方式之一。加強對借殼上市的監(jiān)管不是將借殼上市的大門徹底關(guān)閉，而是通過規(guī)范運作與制度完善，使借殼行為真正成為資源優(yōu)化配置和行業(yè)產(chǎn)業(yè)整合服務(wù)。

　　提及并購交易，投資者最容易想到的便是借殼上市，但借殼上市也會帶來內(nèi)幕交易、扭曲市場估值體系、財務(wù)造假等諸多問題，這對長期投資的投資理念的形成極為不利，影響了資本市場優(yōu)化資源配置的基本功能。因此，大多數(shù)資本市場對借殼上市這種重組方式都有一套比普通資產(chǎn)重組更為嚴(yán)格的監(jiān)管方式。

　　對此，筆者認(rèn)為，要從根本上規(guī)范借殼重組，除了完善相關(guān)制度法規(guī)外，還需保證企業(yè)IPO上市道路和退市制度的通暢，才能化解借殼上市帶來的價格扭曲、市場炒作等諸多問題。

　　第三，對中概股回歸要謹(jǐn)慎對待，中概股并非全部都是優(yōu)質(zhì)股，也不乏一些缺乏業(yè)績支撐和未來潛力的公司，只是想回國圈錢而已。

　　雖然不少中概股在行業(yè)中處于龍頭地位，或是比較優(yōu)秀的企業(yè)，但由于這些中概股都是高價回歸，因此，這些企業(yè)在回歸的時候，基本上已經(jīng)透支了公司的成長性，A股二級市場試圖分享其成長果實的愿望基本上都會落空。A股二級市場基本上只落下個為中概股回歸買單的份。還有一些中概股回歸，就是奔著A股市場的高溢價回來的，就是奔著圈錢的目的回來的。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年1月份以來，已有42家在美上市中資股宣布私有化，13家已經(jīng)完成，但梳理相關(guān)公司過往業(yè)績發(fā)現(xiàn)，其中大多數(shù)公司業(yè)績不佳。自去年以來宣布或完成私有化的中概股公司中，近三年營收保持高速增長的并不多。（安 寧）