封閉式回購又叫質押式回購

　　在封閉式回購下， 如果回購交易到期后資金融入方無法按期還本付息， 則資金融出方可以通過出售質押債券得到補償�！〉�是,在封閉式回購交易到期之前, 資金融出方僅擁有該債券的質押權, 無權隨意處置被質押的債券, 被質押債券處于凍結狀態(tài), 不能流通和再次融資。另外, 在封閉式回購下,單一的現(xiàn)貨交易使得做多成為交易者的惟一選擇, 市場參與者只能在市場行情看漲中獲得盈利, 卻沒有辦法在利率下跌走勢的正確預期中獲得相應的風險回報。這樣, 在市場逐步走低, 現(xiàn)券價格不斷上升的過程中, 現(xiàn)券交易量不斷放大, 流動性隨之得到改善。但是一旦價格走勢出現(xiàn)逆轉, 由于缺乏做空機制, 所有持券的參與者都將遭受損失。此時交易量就會立刻下降, 導致市場流動性不足。

　　與之對應的是開放式回購又叫買斷式回購。區(qū)別在于債券的所有權的歸屬。買斷式回購實質上是在轉移債券所有權的同時，附一份遠期買回協(xié)議。