短期融資券指企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行（即由國內(nèi)各金融機(jī)構(gòu)購買不向社會(huì)發(fā)行）和交易并約定在一年期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。

　　短期融資券是指具有法人資格的企業(yè)，依照規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。短期融資券是由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。在中國，短期融資券是指企業(yè)依照《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，是企業(yè)籌措短期（1年以內(nèi)）資金的直接融資方式。

　　短期融資券

　�。ㄒ唬┬庞蔑L(fēng)險(xiǎn)。

　　由于公司治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，違規(guī)成本低，與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況緊密相連的風(fēng)險(xiǎn)提示處于空白狀態(tài)。部分企業(yè)為了達(dá)到低成本融資的目的，對(duì)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行一定的修飾，隱藏了一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。如果現(xiàn)有制度安排中隱藏的信用風(fēng)險(xiǎn)得不到及時(shí)發(fā)現(xiàn)和披露，一旦市場擴(kuò)容，或經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，都會(huì)使信用風(fēng)險(xiǎn)迅速擴(kuò)大。少數(shù)企業(yè)違約的信用風(fēng)險(xiǎn)有可能通過市場傳導(dǎo)為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，甚至影響到整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。

　　（二）滾動(dòng)發(fā)行機(jī)制隱含“短債長用”的投資風(fēng)險(xiǎn)。按現(xiàn)行規(guī)定，人民銀行對(duì)企業(yè)發(fā)行融資券實(shí)行余額管理，監(jiān)管部門只需控制融資券待償余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%即可。這就使部分企業(yè)有可能繞過中長期企業(yè)債的限制，通過滾動(dòng)發(fā)行短期融資券進(jìn)行長期融資。由于監(jiān)管缺失，難以避免企業(yè)將通過短期債融入的資金用作長期投資。任何中長期投資項(xiàng)目都面臨市場、技術(shù)、產(chǎn)品等方面的風(fēng)險(xiǎn)，隨著短期融資券發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大，其隱含的投資風(fēng)險(xiǎn)將不斷加大。

　�。ㄈ�）短期融資券風(fēng)險(xiǎn)可能向銀行轉(zhuǎn)移。這主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是隱性擔(dān)保的潛在風(fēng)險(xiǎn)。短期融資券是無擔(dān)保信用債券，不少企業(yè)將銀行授信額度作為提高償債能力的條件，主承銷銀行出于自身利益，心甘情愿地提供隱性擔(dān)保。一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)就可能向銀行轉(zhuǎn)移和積聚。二是銀行自銷、自買短期融資券，容易產(chǎn)生泡沫，造成短期融資券異常“火爆”的假象。一旦個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，必然引發(fā)投資者對(duì)相同信用等級(jí)短期融資券產(chǎn)生質(zhì)疑，可能引發(fā)大范圍拋售，金融機(jī)構(gòu)持有的短期融資券價(jià)值將迅速下降。如果銀行將短期融資券作為流動(dòng)性的重要工具，必然導(dǎo)致銀行體系流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。三是銀行競相承銷短期融資券，互相挖客戶，容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

　�。ㄋ模┬庞迷u(píng)級(jí)不成熟，道德風(fēng)險(xiǎn)加大。突出表現(xiàn)在評(píng)級(jí)缺乏時(shí)效，使短期融資券發(fā)行時(shí)的評(píng)級(jí)出現(xiàn)終身化傾向；評(píng)級(jí)手段落后，大多采用長期債券的評(píng)級(jí)方法，沒有短期債券的特性；評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一；監(jiān)管主體缺位，至今沒有明確評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管部門，有關(guān)法律法規(guī)不健全。