抑制市場交易過熱期交所連續(xù)出招嚴控風險

2016-4-26 11:37| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 520| 評論: 0|來自: 金融時報

摘要: 4月21日晚間，大連商品交易所、上海期貨交易所、鄭州商品交易所三大商品期貨交易所接連宣布調整部分期貨品種漲跌停板幅度、最低交易保證金和手續(xù)費等，以抑制交易過熱，防控市場風險。

　　4月以來，以螺紋鋼為代表的黑色系商品期貨連續(xù)飆升，在市場上刮起一陣“黑色旋風”。4月21日，期貨市場繼續(xù)火爆，不僅黑色系商品漲勢愈演愈烈，漲價風還向其他品種擴散，多個品類被封漲停板，多頭的瘋狂攻勢引發(fā)監(jiān)管層出手。4月21日晚間，大連商品交易所、上海期貨交易所、鄭州商品交易所三大商品期貨交易所接連宣布調整部分期貨品種漲跌停板幅度、最低交易保證金和手續(xù)費等，以抑制交易過熱，防控市場風險。
　　然而市場的狂歡并沒有止步，同時引發(fā)了交易所政策的再度調整。4月25日，大商所宣布從4月26日起再度上調鐵礦石和聚丙烯品種手續(xù)費。同時，調整黃大豆1號和線型低密度聚乙烯品種手續(xù)費。
　　三大商品期貨交易所頻頻出招的背后是大宗商品市場的集體瘋狂，最直接的表現(xiàn)就是商品成交量和持倉量都在成倍放大。數(shù)據顯示，近期國內期貨市場多個品種連續(xù)大漲，黑色系、農產品、化工集體反彈，有色板塊品種全面上揚。以鐵礦石1605期貨為例，在18日大漲4%以后，20日、21日連續(xù)兩天漲停。21日，在鐵礦石、螺紋鋼等的帶領下，國內三大期貨交易所上市的商品期貨品種全線暴漲，瀝青、鐵礦石、雞蛋、燃料油、豆粕、豆一、淀粉、玉米、棉花等11個主力合約品種封漲停。據統(tǒng)計，截至4月22日，熱軋卷板、鐵礦石、焦炭、焦煤等黑色金屬系產品4月份漲幅分別達到25.55%、25.79%、39.84%、22.41%；過去5個月的累計漲幅分別達到64.63%、68.9%、87.39%、62.4%。
　　伴隨著期價的飆升，成交量也到了令人咋舌的地步。21日，上海期貨交易所螺紋鋼期貨主力1610合約成交金額達6000億元，超過A股滬深兩市當日5419億元的成交總額。在過去5個月中，螺紋鋼漲幅超過了60%。中期協(xié)統(tǒng)計數(shù)據顯示，截至2016年3月末，今年螺紋鋼期貨累計成交金額為51379.02億元，同比增長108.09%；累計成交量為256127827手，同比增長159.79%。
　　商品期貨市場連日的多頭狂歡也急劇抬升了市場風險。為防控市場風險，上期所、大商所和鄭商所三大商品交易所先后發(fā)布通知，提示各會員單位做好當前市場風險控制工作，提醒投資者謹慎判斷市場信息，理性投資，維護市場平穩(wěn)運行。
　　上期所通知稱，自4月25日起，恢復收取熱軋卷板品種當日平今倉交易手續(xù)費；熱軋卷板品種的交易手續(xù)費從成交金額的萬分之零點四調整為成交金額的萬分之一；螺紋鋼品種的交易手續(xù)費從成交金額的萬分之零點六調整為成交金額的萬分之一；石油瀝青品種的交易手續(xù)費從成交金額的萬分之零點八調整為成交金額的萬分之一。此前，上期所還分別于20日、21日連續(xù)兩日發(fā)布公告，對多位客戶實施限制開倉監(jiān)管措施。
　　鄭商所發(fā)布的風險提示函則專門指向連日暴漲的棉花期貨：因近期影響棉花市場的不確定性因素較多，價格波動較大，提請各會員單位切實加強投資者教育和風險防范工作，提醒投資者謹慎運作，理性投資。
　　大商所則打出了一套防范風險的政策“組合拳”：自4月25日結算時起，對8個期貨品種的漲跌停板幅度、最低交易保證金進行調整，取消對套利客戶的異常交易豁免，以防控交易過熱風險。根據大商所通知，豆一、豆粕、玉米、玉米淀粉、聚氯乙烯品種漲跌停板幅度將由4%上調為5%，最低交易保證金標準由5%上調為7%；聚乙烯、聚丙烯最低交易保證金標準由6%上調為7%；鐵礦石品種最低交易保證金標準由7%上調為8%；鐵礦石和聚丙烯品種交易手續(xù)費將由目前成交金額的萬分之零點六和萬分之零點七統(tǒng)一上調為成交金額的萬分之零點九。
　　此外，大商所近期已經對煤焦品種實施了系列措施：取消焦煤和焦炭品種當日開平倉手續(xù)費減半收取的政策；將焦煤和焦炭品種漲跌停板幅度和交易保證金標準調整至6%和8%；將焦炭品種部分交割廠庫的標準倉單最大量進行了調整。
　　市場分析人士指出，從大商所采取的相關措施來看，納入風控舉措的品種由鐵礦石和焦煤、焦炭等“黑色板塊”擴大至農產品和化工產品；鐵礦石品種在前期“擴板調保”之后再次提高最低交易保證金和手續(xù)費標準，成為監(jiān)管持續(xù)加碼的品種。采取的相關舉措既有傳統(tǒng)的“擴板提�！�，也有單一的提高最低交易保證金和交易手續(xù)費標準，根據品種近期風險度的不同采取具有一定差異性、針對性較強的舉措，也體現(xiàn)了交易所根據市場形勢和風險程度持續(xù)強化監(jiān)管的思路。在這一思路下，有業(yè)內人士表示，不排除交易所根據市場形勢變化進一步采取相關措施，防范市場風險。
　　“近期部分大宗商品期貨、現(xiàn)貨價格交替上漲，市場投機氣氛濃厚，這不利于市場長期穩(wěn)定向好的發(fā)展�！睒I(yè)內人士說。來自業(yè)內的消息稱，此輪商品期貨市場暴漲背后，除了游資和股市資金外，還有大量產業(yè)資金持續(xù)流入且介入的程度越來越高�！爱a業(yè)資金進入商品后，隨著商品價格的走高，一定程度上將扭轉原先的通縮和衰退預期，恢復實體產業(yè)鏈的流動性。但如果脫離基本面進行博弈，造成市場波動率過高，可能會演化成風險，進而降低期貨市場發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風險的正常功能�！�
　　采訪中，業(yè)內人士普遍認為，近期國內期貨市場眾多品種成交量和換手率持續(xù)快速增加，價格波動幅度加大、觸及停板情況發(fā)生較為頻繁，出現(xiàn)交易過熱趨勢，對期貨服務實體經濟的基本定位有些背離。三大交易所調整政策，加強監(jiān)管，通過調整合約漲跌停板、最低交易保證金及手續(xù)費收取標準等辦法，用市場化監(jiān)管手段應對市場風險，有利于防范交易過熱帶來的潛在風險，引導理性投資，并進一步增強市場抵抗和化解風險的能力。