中國銀行今天發(fā)布2016年3月份境內外債券投融資比較指數（CIFED）。結果顯示，3月份CIFED總指數底部回升，“倒掛”程度大幅縮減，離岸人民幣債券收益率回落幅度顯著高于在岸是拉動指數回升的主要原因。 
　　3月底，CIFED總指數收報-226.53，較2月末大幅回升了101.65，創(chuàng)數據公布以來最大反彈力度。3月份在岸債券收益率小幅波動，主要是受中國宏觀經濟企穩(wěn)跡象增多、CPI同比居于高位、央行降準但并未引導資金利率下行、信用利差壓縮至低位等因素影響，指數的大幅回升主要受益于離岸人民幣債券的強勁表現(xiàn)。隨著人民幣匯率波動降低，離岸人民幣流動性持續(xù)趨于寬松，加之新債發(fā)行稀少，3月份離岸人民幣債券收益率繼續(xù)下行。 
　　中行預計，CIFED指數的“倒掛”程度有望繼續(xù)縮窄，但“倒掛”仍將繼續(xù)維持一段時間。短期內，一方面，由于中國經濟在房地產和基建的拉動下積極信號增加，利率風險加大；另一方面，中高等級信用利差已大幅縮窄至歷史四分之一分位下方，甚至接近歷史最低水平，因此，預計在岸市場債券收益率面臨一定的上行調整風險。離岸方面，由于新債供給依然稀缺，存量離岸人民幣債券作為為數不多的人民幣資產配置渠道將繼續(xù)受到追捧，因此預計在新債發(fā)行顯著增加前兩地價差有望繼續(xù)縮窄。