A股市場(chǎng)開(kāi)年調(diào)整，使得權(quán)益類(lèi)公募產(chǎn)品凈值普遍承壓。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2月26日，今年以來(lái)普通股票型基金、偏股混合型基金和平衡混合型基金的平均凈值增長(zhǎng)率分別為-22.43%、-14.46%和-14.47%。

　　需要指出的是，市場(chǎng)持續(xù)震蕩之下，部分次新基金選擇輕倉(cāng)避險(xiǎn)，年內(nèi)凈值浮動(dòng)較小。這一方面顯示當(dāng)下機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎情緒較高，另一方面，若行情顯露反轉(zhuǎn)跡象，入場(chǎng)“子彈”仍舊充裕。

　　業(yè)績(jī)承壓

　　A股市場(chǎng)開(kāi)年調(diào)整，上證、深證指數(shù)年初至今下跌均逾20%。

　　基礎(chǔ)市場(chǎng)的疲弱表現(xiàn)使得權(quán)益類(lèi)公募產(chǎn)品凈值普遍承壓。Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2月26日，今年以來(lái)普通股票型基金、偏股混合型基金和平衡混合型基金的平均凈值增長(zhǎng)率分別為-22.43%、-14.46%和-14.47%。

　　在上述權(quán)益類(lèi)基金中，光大保德信欣鑫混合A、易方達(dá)新享混合A和易方達(dá)新益混合I分別以52.98%、37.26%和15.95%的年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率排名前三，不過(guò)在分析人士看來(lái)，這三只凈值表現(xiàn)最好的基金均為遭遇大額贖回的打新基金，高額的贖回費(fèi)導(dǎo)致剩余份額的凈值飆升。

　　而在排名另一端，部分新興成長(zhǎng)主題基金凈值跌幅較大。滬上某家大型基金公司旗下兩只去年業(yè)績(jī)排名均在前列的偏股型基金今年以來(lái)分別下跌36.74%和35.11%，在所有主動(dòng)開(kāi)放式偏股型基金中排名倒數(shù)第1和倒數(shù)第4；南方某家大型基金公司旗下1只去年排名前三甲的基金今年下跌36.52%，暫時(shí)排名倒數(shù)第2。

　　 輕倉(cāng)避險(xiǎn)

　　需要指出的是，市場(chǎng)持續(xù)震蕩之下，部分次新基金選擇輕倉(cāng)避險(xiǎn)，年內(nèi)凈值浮動(dòng)較小。

　　數(shù)據(jù)顯示，在納入統(tǒng)計(jì)范圍的普通股票型基金中，工銀文體產(chǎn)業(yè)股票、圓信永豐優(yōu)加生活、中銀戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)股票和嘉實(shí)環(huán)保低碳股票4只基金年內(nèi)跌幅均在5%以?xún)?nèi)，在同類(lèi)基金中排名居前，而查閱上述基金的成立時(shí)間，均在去年4季度期間。

　　若將范圍擴(kuò)大，在普通股票型基金中暫時(shí)領(lǐng)跑的前13只基金產(chǎn)品，均成立于去年下半年。

　　“股票型基金有較高的倉(cāng)位要求，而次新基金則可以獲得一定時(shí)間的建倉(cāng)自由期�！狈治鋈耸勘硎荆�能夠在持續(xù)震蕩的實(shí)況中保持較小的跌幅，顯示次新基金成立后較多選擇輕倉(cāng)觀(guān)察，機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎情緒依舊濃厚。

　　“不過(guò)這也暗示，一旦市場(chǎng)顯露反轉(zhuǎn)跡象，入場(chǎng)的資金依舊充裕�！鄙鲜龇治鋈耸垦a(bǔ)充道。

　　預(yù)期分歧

　　而從基金近期的觀(guān)點(diǎn)看，機(jī)構(gòu)對(duì)于市場(chǎng)后續(xù)行情走向的預(yù)期分歧較大。

　　從謹(jǐn)慎的觀(guān)點(diǎn)看，某家中型基金公司基金經(jīng)理認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型仍舊需要一個(gè)過(guò)程，企業(yè)盈利改善難以一蹴而就；在美元加息的背景下，資金面進(jìn)一步寬松的空間日趨有限，需要警惕流動(dòng)性拐點(diǎn)；加之注冊(cè)制改革之下股票供給壓力大于2015年、目前市場(chǎng)整體估值水平并不低等因素，今年投資預(yù)期應(yīng)較去年有大幅降低。

　　而從積極因素角度看，支撐市場(chǎng)前期向好的邏輯并未出現(xiàn)變化（匯率穩(wěn)定、信用擴(kuò)張、外圍向好、預(yù)期明日開(kāi)始的G20消息面偏正面）。

　　在此認(rèn)知基礎(chǔ)上，融通基金認(rèn)為本次下跌的空間相對(duì)有限，未來(lái)仍有較好的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，建議回避超跌之后大幅反彈、但無(wú)成長(zhǎng)空間的中小創(chuàng)，而更多關(guān)注供給側(cè)改革有可能給周期品帶來(lái)的小陽(yáng)春。