人民幣打了個噴嚏，卻讓整個亞洲新興市場國家生了一場大病。

　　高盛（Goldman Sachs）在近日的一份報告中指出，因央行通過遠期市場干預(yù)匯率并不會體現(xiàn)在資產(chǎn)負債表中，納入?yún)R率調(diào)整和遠期匯率互換賬目的外匯儲備變化令人震驚，例如馬來西亞竟損失近半外匯儲備，泰國、新加坡、韓國也損失了15%~17%，中國反而是損失最小的，僅為4%。

　　高盛主要主要觀點如下：

　　·我們一直認為人民幣8月的貶值是一種一次性調(diào)整，不意味著貶值周期的開始。不過市場并不這么認為，風(fēng)險資產(chǎn)在隨后幾周里遭到大規(guī)模拋售。

　　·亞洲國家的貨幣也難逃此劫，與人民幣走勢緊密相關(guān)的亞洲貨幣如馬來西亞林吉特受到的沖擊最為嚴重。

　　·不管是在現(xiàn)貨還是在遠期市場上，亞洲國家面對貨幣貶值經(jīng)常會出手干預(yù)，但是通過遠期市場（SWAP）干預(yù)的話是不會體現(xiàn)在央行的資產(chǎn)負債表上的

　　·為更準確的計算外儲變化，我們用經(jīng)匯率調(diào)整過的外儲數(shù)字加上央行遠期賬目計算，從5月末到8月末，馬來西亞的外匯儲備下降43%（而名義外匯儲備僅下降10%左右），泰國下降17%，新加坡降16%，韓國降15%，印尼將10%。相比之下，中國外儲盡管從絕對值上減少了上千億美元，但實際上只占外匯儲備的4%。所以其實市場對中國的外儲情況看的過于嚴重了。

      ·從上述數(shù)據(jù)來看，馬來西亞是情況最值得擔憂的國家，其外儲損失程度堪比2013年美聯(lián)儲“退出風(fēng)波taper tantrum”時期，貨幣貶值壓力較大。