散戶機構化的趨勢雖已形成，但由于中國證券業(yè)的先天缺陷，證券投資的決策成本極高，其中還包含著極高的道德風險。投資決策成本高的主要因素有二，其一是證券分析師“貴”，其二是交易費用高，而交易費用中包含著證券從業(yè)人員及其所屬機構的主要經(jīng)濟收入。證券投資的中介機構一旦主要依賴于交易費用，中介機構與投資人之間的利益沖突就難以避免，從而必然產(chǎn)生制度性的道德風險。

      從2014 年5 月21 日滬指瞬間跌破2000 點之后，低位盤整兩個月從7 月20日2050 點啟動，一個大牛市瘋瘋癲癲地來了，凄凄慘慘地去了。誰能在2015 年5~6 月間成功逃頂？所問之處，舉手回應者寥寥無幾，多數(shù)人苦笑幾聲。如今回首，證券中介機構賺了天量傭金，場內(nèi)場外融資配資的機構賺了天量利息，股市投資人再現(xiàn)“二八分布”，20%的人賺了，其中有人大賺；80%的人賠了，其中有人大賠。這就是股票市場的兩個“二八定律”：20%賺錢，80%賠錢；賺錢的人中，20%賺大錢，80%賺小錢。研究發(fā)現(xiàn)，股市中約4%賺大錢的群體通常有兩大特征：1，操作風格中較少頻繁交易；2，決策流程中規(guī)避道德風險。

      古人云“胸中有數(shù)”，此話看似平淡，卻知易行難。難在哪里呢？主要有三難：第一難在“知己”。多數(shù)人進入股市會產(chǎn)生“忘我”的幻覺，或者加入“羊群”追溯他人卻渾然不知。第二難在“知彼”。少數(shù)人才能悟出股市的盈利主要來自于“失誤者剩余”，即本人、他人或前人的失誤，市場的無效性主要在于人的非理性，盈利者的收入通常和本人的智商無關，而在于及時發(fā)現(xiàn)他人的失誤。第三難在“舍得”即退出。尤其是在中國股市，理性投資人不知“賣點”絕不入市。誰能克服上述三難，誰就可以輕松進入盈利的20%群體，有更高悟性和更高情商的人還有可能進入20%中的20%群體。

      在中國，正確的投資理念是價值投資+波段操作，既不頻繁交易，也不長期持有。但是要知道，及時把握股市重大波動的臨界點更是難上加難，通俗地說，就難在誰能“躲過一劫，抄兩把底”。股票投資是最簡單的復雜工作，其簡單性就像樂隊指揮的指揮棒一樣，堪稱樂隊中技術含量最低的工具，其復雜性卻超過樂隊中的任何一種樂器。無可否認，天才投資家是絕對稀缺的資源，所以我常說，巴菲特、索羅斯、西蒙斯和彼特林奇等著名投資家都是有特異功能的人，而對于大多數(shù)沒有特異功能的投資人而言，要想進入股市投資人的前20%，秘訣只有一個——投資決策數(shù)據(jù)化，即“人腦+電腦”的投資模式。

       股票投資可簡單概括為7 個字：選股-擇時-配組合。在這7 個字中，選股（估值）所需要的數(shù)據(jù)量最大，所以應主動放棄，交給電腦系統(tǒng)篩選。擇時的關鍵在于及時發(fā)現(xiàn)臨界點，而界定股市波動臨界點的技術幾乎完全依賴于大數(shù)據(jù)分析。所以人們要接受決策數(shù)據(jù)化的理念，在價值投資+波段操作的決策中，堅持電腦為主，人腦為輔。相對于電腦計算能力增長而言，人腦的優(yōu)勢主要在于“配組合”。比如主婦和名廚做同一道菜，名廚的優(yōu)勢在于火候與配料的選擇。