提到活期產(chǎn)品，大家會很自然地想起余額寶，也正是余額寶將活期產(chǎn)品帶入上億人的投資中。但是活期產(chǎn)品早已不是余額寶一家的天下，推出活期產(chǎn)品似乎已經(jīng)成為P2P行業(yè)的一種趨勢。此前便有業(yè)內(nèi)觀察人士認(rèn)為，“P2P平臺相繼推出活期理財(cái)產(chǎn)品，不僅是為了滿足投資者對靈活性的需求，也是眾多P2P平臺在現(xiàn)階段轉(zhuǎn)型所需要的舉措�！睋�(jù)了解，目前已有理財(cái)范、有利網(wǎng)、真融寶、短融網(wǎng)等多家P2P平臺推出了活期理財(cái)產(chǎn)品。

　　值得一提的是，活期產(chǎn)品在申贖靈活的同時還兼具不低的收益。據(jù)了解，目前業(yè)內(nèi)的活期產(chǎn)品年化收益率幾乎都在8%左右，為余額寶的3倍、銀行活期存款利率的22倍。而且，隨著《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法(征求意見稿)》（以下簡稱“《征求意見稿》”）的出臺，許多平臺還面臨著踩線的危險(xiǎn)。有分析人士對《證券日報(bào)》記者指出，“《征求意見稿》對P2P 混業(yè) 作出了明確的禁止，平臺不得發(fā)售銀行理財(cái)、券商資管、基金、保險(xiǎn)或信托產(chǎn)品。這項(xiàng)新規(guī)則也給那些倚靠貨幣基金解決資金站崗問題的活期理財(cái)產(chǎn)品造成了致命打擊。”因此，在滿足高收益、流動性的同時，還要符合監(jiān)管的要求，對做活期理財(cái)?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺的穩(wěn)定性運(yùn)營及產(chǎn)品設(shè)計(jì)有著極高的要求。

　　債權(quán)匹配轉(zhuǎn)讓為主流模式

　　高收益卻存一定風(fēng)險(xiǎn)

　　對投資者而言，無標(biāo)可投導(dǎo)致資金“站崗”是極為頭疼的事情。因此，P2P平臺推出活期理財(cái)產(chǎn)品無疑給投資者指出了一條新的投資思路。

　　有業(yè)內(nèi)人士對《證券日報(bào)》記者表示，雖然目前活期理財(cái)產(chǎn)品眾多，不過大致可以為分為三類：一種是同基金公司合作，賣的是貨幣基金產(chǎn)品。包括余額寶等寶寶類產(chǎn)品在內(nèi)，這類活期理財(cái)產(chǎn)品以其先靈活為特點(diǎn)，但對應(yīng)的年化收益率則相對較低；第二種是將投資借款項(xiàng)目和貨幣基金整合打包，再由投資人統(tǒng)一購買，通過設(shè)置每日贖回金額限制來達(dá)到一定的靈活性；第三種債權(quán)匹配轉(zhuǎn)讓，平臺將收益率較高的轉(zhuǎn)讓債權(quán)回購打包成大資產(chǎn)包，然后向投資者放開申購。由于該類產(chǎn)品直接對接借款端，因此收益空間也相對較大，這也是目前多數(shù)P2P平臺采取的活期理財(cái)形式。

　　事實(shí)上，P2P平臺相繼推出活期理財(cái)產(chǎn)品，不僅是為了滿足投資者對靈活性的需求。在競爭激烈的當(dāng)下，這也成為許多平臺招攬用戶的策略之一。當(dāng)活期理財(cái)產(chǎn)品逐漸“亂花漸欲迷人眼”時，有投資也提出了疑慮，“推出債權(quán)打包活期理財(cái)產(chǎn)品的平臺是否有存在建立資金池的問題？”

　　對此，前述業(yè)內(nèi)人士對《證券日報(bào)》記者說道，要實(shí)現(xiàn)活期，就需要有人來提供流動性。從目前市面上的產(chǎn)品來看，可以由三種角色來提供，一是平臺自己參與其中，設(shè)立中間賬戶或者墊資，這種方式有涉及信用中介和資金池的嫌疑；二是找第三方機(jī)構(gòu)來提供，如做市商或者墊資；三是投資人之間實(shí)現(xiàn)債權(quán)的匹配轉(zhuǎn)讓�！捌脚_如果參與其中的話，涉嫌觸及監(jiān)管紅線自然是不言而喻的。第三方機(jī)構(gòu)提供流動性的方式，特別是進(jìn)行墊資就會涉及到資金成本，當(dāng)規(guī)模大到一定程度后，這種方式還能否為繼就不好說了。投資人之間的債權(quán)匹配方式，需要新的投資人或者投資需求出現(xiàn)，債權(quán)才可以快速地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓，也就是沒人接盤的話，就轉(zhuǎn)讓不出去，投資體驗(yàn)可能會不太好�！�

　　監(jiān)管劃出活期理財(cái)紅線

　　產(chǎn)品設(shè)計(jì)要求提高

　　而且，隨著《征求意見稿》出臺，P2P平臺的活期理財(cái)也存在較多的“踩線”行為。分析人士對《證券日報(bào)》記者指出，首先，監(jiān)管辦法明確網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得以任何形式代出借人行使決策。而活期理財(cái)對應(yīng)的通常是債權(quán)包，由平臺“自動投標(biāo)”功能自行匹配債權(quán)，因此投資者并沒有機(jī)會對投資決策作出親自確認(rèn)，通常只能在投資后才能查詢甚至根本看不到自己所投資的項(xiàng)目，這顯然違背監(jiān)管辦法關(guān)于信息披露的相關(guān)要求；其次，監(jiān)管辦法禁止期限錯配，并且規(guī)定為單一融資項(xiàng)目設(shè)置募集期，最長不得超過10個工作日。很多P2P平臺為了保證活期的實(shí)現(xiàn)，大多會進(jìn)行期限錯配，形成“短投長融”，拆標(biāo)后募集期必然延長，涉嫌違規(guī)。并且，她強(qiáng)調(diào)，“監(jiān)管辦法對P2P 混業(yè) 作出了明確的禁止，平臺不得發(fā)售銀行理財(cái)、券商資管、基金、保險(xiǎn)或信托產(chǎn)品。這項(xiàng)新規(guī)則也給那些倚靠貨幣基金解決資金站崗問題的活期理財(cái)產(chǎn)品造成了致命打擊。”

　　因此，在滿足高收益、流動性的同時，還要符合監(jiān)管的要求，對做活期理財(cái)?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺的穩(wěn)定性運(yùn)營及產(chǎn)品設(shè)計(jì)有著極高的要求。

　　對于如何解決流動性的問題，有利網(wǎng)CEO吳逸然對《證券日報(bào)》記者表示，“要從兩方面講，一是產(chǎn)品的資產(chǎn)配置，我們做了幾年的互聯(lián)網(wǎng)金融，積累了上百萬的用戶投資行為，基于這些用戶行為做建模分析流動性需求。同時，針對流動性可能出現(xiàn)的各種極端情況均設(shè)置了限制，如每個人的購買限制等規(guī)則來管理產(chǎn)品穩(wěn)定性�！痹陲L(fēng)控方面，他認(rèn)為，做活期理財(cái)產(chǎn)品不能做資金池、不能做虛假標(biāo)，基本的產(chǎn)品原理不能挑戰(zhàn)，但是可以在技術(shù)上做創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)每一筆投資對應(yīng)每一筆借款，貸款和投資一一對應(yīng)，保證每一筆投資去向都清楚。“現(xiàn)在每天的流水是幾百萬條，運(yùn)算復(fù)雜，我們在產(chǎn)品研發(fā)上投入力度很大，來保障有強(qiáng)大的系統(tǒng)和團(tuán)隊(duì)管理流動性�！�

　　理財(cái)范CEO申磊對《證券日報(bào)》記者表示，平臺推出的活期理財(cái)產(chǎn)品“活利范”本質(zhì)上依舊是P2P產(chǎn)品，只不過不再是固定期限類的。投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)是直投的擔(dān)保項(xiàng)目，通過創(chuàng)新性地引入轉(zhuǎn)讓機(jī)制，整體而言是對有本息保障的借款項(xiàng)目進(jìn)行自動加入及贖回時自動轉(zhuǎn)讓的理財(cái)計(jì)劃。在這個模式下，8%的收益是來自于直投項(xiàng)目以及轉(zhuǎn)讓所獲得的收益。

　　同時，在他看來，P2P平臺在推出活期產(chǎn)品的時候，有兩點(diǎn)要尤其注意：首先，要合法、合規(guī)，尤其是不能搞資金池�！耙曰罾�范為例，產(chǎn)品都是有本息保障的直投借款項(xiàng)目以及贖回轉(zhuǎn)讓的債權(quán)，每筆投資都對應(yīng)著實(shí)實(shí)在在的項(xiàng)目，而且與第三方資金托管平臺合作，對客戶交易資金完全按照 專戶專款專用 的標(biāo)準(zhǔn)模式進(jìn)行托管，所以活利范不存在資金池的問題”；其次，要確保安全性，無論對投資人還是對網(wǎng)貸平臺來說，安全性都是最重要的，千萬不要為了單純的創(chuàng)新而埋下安全隱患。