2016開年以來的大跌，據(jù)說使得近千只私募基金凈值極速下挫，面臨清盤。

　　私募如此，公募的日子還好過嗎？

　　私募基金的清盤線在于凈值，而公募基金的清盤線由規(guī)模決定。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2015年底，一共有141只基金規(guī)模低于5000萬元的清盤線，這一數(shù)字尚不包括分級(jí)基金、發(fā)起式基金和ETF聯(lián)接基金。

　　2015年新基金發(fā)行創(chuàng)下歷史之最，但也帶來了負(fù)面效果：上述141只基金中有13只都是2015年成立，占比近一成。從歷年情況來看，這似乎也是前所未有。

　　盡管如此，基金公司對(duì)于極速擴(kuò)張所帶來的負(fù)面效應(yīng)好像并不在意，基金發(fā)行勢頭不減，不過目前已陸續(xù)出現(xiàn)延募現(xiàn)象。

　　公募擴(kuò)容年即清盤年？

　　2015年下半年至今，A股市場的下跌讓部分私募直呼要暫時(shí)取消清盤線，不然生意簡直沒法做了。那么，大跌是否讓公募基金也面臨巨大的贖回壓力呢？這倒不一定，但會(huì)影響新基金發(fā)行以及老基金的持續(xù)營銷。

　　某資深公募基金業(yè)內(nèi)人士曾和《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)表示，大跌時(shí)投資者反而不太會(huì)贖回，都紛紛“就地臥倒”了，贖回壓力往往出現(xiàn)在投資者即將回本時(shí)，此時(shí)的贖回意愿最強(qiáng)烈。

　　根據(jù)規(guī)定，公募基金的清盤線依然為規(guī)模小于5000萬元；唯一有區(qū)別的是發(fā)起式基金，其考察的是成立時(shí)間和規(guī)模，如果成立的第三年年末資產(chǎn)規(guī)模低于2億元?jiǎng)t面臨清盤。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2015年末，市場上3534只基金(A/B/C類份額分開計(jì)算)，剔除發(fā)起式基金、分級(jí)基金和ETF聯(lián)接基金，共有來自52家基金公司旗下的141只基金規(guī)模低于5000萬元的清盤線，占比為3.97%。

　　從類型來看，指數(shù)型面臨清盤的最多，為33只；其次混合型31只，債券型19只，貨幣型17只，股票型12只，靈活配置型11只等。

　　這141只基金成立于2005年~2015年，分別是2015年成立的13只，2014年成立的14只，2013年成立的39只，2012年成立的35只，2011年成立的17只，2010年成立的11只，2009年成立的5只，2008年成立的6只，2005年成立的1只。

　　不難發(fā)現(xiàn)，這些位于清盤線下的基金主要集中在2011年至2015年；并且自2011年起，每一年的基金發(fā)行都有了明顯提速，到2015年更是達(dá)到頂峰。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年新基金成立數(shù)達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的825只，甚至超過前兩年的發(fā)行總和。2014年、2013年、2012年和2011年分別發(fā)行368只、401只、285只和225只。

　　從中我們或許可以發(fā)現(xiàn)兩點(diǎn)：第一，在新基金高速擴(kuò)容，且缺乏業(yè)績支撐的背景之下，老基金持續(xù)營銷壓力陡增；第二，讓人不可思議的是，年末規(guī)模低于5000萬元的基金中，竟然出現(xiàn)了2015年成立的基金。也就是說，這些基金在運(yùn)行不滿一年的情況下，贖回壓力竟和部分老基金相當(dāng)；此外，管理運(yùn)作能否跟上也值得關(guān)注，畢竟管理數(shù)量如此之多的新基金需要足夠的基金經(jīng)理。

　　因此，尤其是對(duì)2015年發(fā)行最高峰所誕生的“清盤”基金來說，不滿一歲甚至不滿半歲就面臨清盤厄運(yùn)，可以說既是“天災(zāi)”也是“人禍”。

　　2015年成立基金13只面臨清盤

　　我們來重點(diǎn)關(guān)注一下2015年成立的13只、年末規(guī)模低于5000萬元的基金。這其中既有易方達(dá)、南方、廣發(fā)等大公司旗下產(chǎn)品，也包含金元順安、國金等小公司發(fā)行的基金。

　　從類型來看，13只基金中靈活配置型有國金鑫新(501000)、方正富邦優(yōu)選(001431)、長城新策略A/C(001670/ 001671)。其中，長城新策略A和C的規(guī)模分別為2938萬元和527萬元，合計(jì)為3509萬元，總規(guī)模依然位于清盤線之下。

　　指數(shù)型則有3家大公司旗下產(chǎn)品中招。分別是南方中證500信息技術(shù)ETF(512330)、廣發(fā)滬深300ETF(510360)和易方達(dá)中證500ET(510580)，分別成立于6月29日、8月20日和8月27日，即市場大跌之后，因此首募規(guī)模有限，都在2億至3億元之間。截至2015年末，3只基金規(guī)模分別只剩下3895萬元、2917萬元和1326萬元。

　　同為指數(shù)型基金的QDII產(chǎn)品廣發(fā)納斯達(dá)克100ETF(159941)，雖然投資境外市場，但也很不幸，其規(guī)模還剩下3628萬元。

　　2015年成立的股票型基金中，只有前海開源優(yōu)勢藍(lán)籌A/C(001162/ 001638)目前位于清盤線之下。其A份額2015年底規(guī)模為4324萬元，C份額規(guī)模僅有1046元，因此其總規(guī)模仍在5000萬元以下。

　　貨幣型基金則是山西證券發(fā)行的山西證券日日添利A/B(001175/001176)。2015年貨幣基金也是發(fā)行主力之一，但除山西證券日日添利外，尚無其他貨基低于清盤線。其A份額和B份額規(guī)模相加僅為1766萬元。

　　此外還有一只保本基金，即金元順安保本A/C(620007/001375)，其中C類份額為2015年發(fā)行成立，而A類份額為2011年成立，兩者總規(guī)模相加也不足5000萬元，為2553萬元。

　　實(shí)際上，2015年成立的基金中規(guī)模低于5000萬元的為數(shù)不少，但絕大部分使用了“發(fā)起式”來成立，暫時(shí)躲過了清盤線的壓力，不過仍面臨成立第三年時(shí)的規(guī)模大考。2015年底，2012年成立的首批發(fā)起式基金中已有2只觸及清盤線。

　　國金鑫運(yùn)成立不足半年即清盤

　　必須一提的是國金鑫運(yùn)，雖然它并不在我們的榜單之上，那是因?yàn)樗�成立不足半年就已被清盤。

　　國金鑫運(yùn)成立于2015年6月24日，12月14日便宣告清盤，創(chuàng)下了基金從誕生到清盤的新紀(jì)錄。尤其是，這只基金首募規(guī)模曾高達(dá)25.44億元，且提前1天結(jié)束募集。但其在2015年三季度卻遭遇了巨額贖回，季末規(guī)模僅剩下141.09萬元。

　　這一切早有征兆。國金鑫運(yùn)雖然首募規(guī)模25.44億元，但認(rèn)購戶數(shù)僅為229戶，即平均每戶認(rèn)購在1000萬元以上，其中幫忙資金或功不可沒。

　　2015年11月10日，國金基金公司召開持有人大會(huì)對(duì)該基金是否清盤進(jìn)行表決，結(jié)果是100%全票通過。

　　事實(shí)上，國金基金旗下也是迷你基金林立，截至2015年末，雖然8只基金總規(guī)模為240.71億元，在市場上排名第59位，但僅國金金騰通貨幣A這一只基金的規(guī)模就達(dá)到134.27億元，占比達(dá)56%。

　　基金經(jīng)理稀缺

　　發(fā)行更多的基金意味著需要更多的基金經(jīng)理來管理。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》不久前推出了《2015年公募基金權(quán)益類資管榜》，其中一項(xiàng)重要指標(biāo)即是單只基金基金經(jīng)理擁有率。

　　雖然統(tǒng)計(jì)的樣本是2015年之前成立的、旗下有3只及以上主動(dòng)管理型權(quán)益類基金的基金公司產(chǎn)品，但其結(jié)果讓人大吃一驚。

　　主動(dòng)管理型權(quán)益類產(chǎn)品毫無疑問是最耗費(fèi)精力的。但上榜的64家基金公司中，僅19家可以保證基金經(jīng)理數(shù)量和基金數(shù)量一對(duì)一，其余三分之二均無法滿足。最夸張的莫過于寶盈、金元安順和東吳基金公司，如果將基金經(jīng)理人數(shù)除以主動(dòng)管理型權(quán)益類基金數(shù)量，得到的數(shù)字分別為0.27、0.33和0.33，即表示，每位基金經(jīng)理平均管理2到3只基金。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》在2015年12月中旬所做的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)時(shí)106家基金公司旗下基金經(jīng)理一共1203位，同期基金數(shù)量為3890只，每位基金經(jīng)理平均管理3只基金。盡管這是個(gè)粗略的平均數(shù)，但結(jié)合主動(dòng)權(quán)益類基金基金經(jīng)理的情況，也不太樂觀。

　　目前已有基金延募

　　2015年上半年的火爆行情已一去不復(fù)返，雖然短暫的暴漲帶動(dòng)了基金公司全年的基金發(fā)行量，但業(yè)績該如何兼顧？尤其是在上證指數(shù)已經(jīng)重回“2”時(shí)代的今天，基金公司若延續(xù)2015年的發(fā)行慣性，迷你基金只會(huì)越來越多。數(shù)據(jù)顯示，2016年以來截至1月17日，在發(fā)基金數(shù)量達(dá)到53只，如果分類來算共有60只。

　　如果制作一條新基金發(fā)行景氣度的曲線，顯而易見曲線的高低起伏與股票市場的漲跌息息相關(guān)。經(jīng)歷了開年的四次熔斷、千股頻頻跌停之后，目前已有三只基金延長募集，分別是西部利得行業(yè)主題優(yōu)選混合、萬家新興藍(lán)籌靈活配置和北信瑞豐中國智造主題。

　　在2015年發(fā)行即清盤、基金經(jīng)理儲(chǔ)備捉襟見肘，尤其是目前A股景氣度大不如前等種種因素影響之下，2016年的基金發(fā)行會(huì)不會(huì)還像2015年那般瘋狂呢？

　　答案很有可能是肯定的。

　　濟(jì)安金信副總經(jīng)理王群航在1月13日和1月14日其微信公眾號(hào)上，對(duì)2015年發(fā)行市場進(jìn)行了總結(jié)，并對(duì)2016年進(jìn)行了展望。其表示，2016年新基金發(fā)行超過1000只或是大概率。根據(jù)其統(tǒng)計(jì)，目前市場發(fā)行火熱的主要原因還在于，2015年末開始發(fā)行、預(yù)設(shè)發(fā)行截止日期在2016年的新基金有29只，這個(gè)數(shù)量為歷年之最；而2015年末披露了新基金的《招募說明書》，提前為2016年度發(fā)行做好準(zhǔn)的新基金有23只。

　　王群航指出，經(jīng)過了2015全年的超級(jí)快速發(fā)行之后，以及2016年度的再接再厲，預(yù)計(jì)未來，即使股票有注冊制，其數(shù)量是否還能夠重新超過基金，很難預(yù)知。公募基金市場正在快速發(fā)展得越來越龐大。