進入新年，股指期貨合約再度出現(xiàn)大面積大幅下挫，多數(shù)散戶投資人在非理性的“熔斷行情”中損失慘重，值得注意的是，有些投資者卻在這種異常下跌中獲利頗豐，其中，廣發(fā)期貨年前精準加空IF、IC合約4007手，一舉成為“空軍司令”賺得盆滿缽滿，顯得十分扎眼。

　　據(jù)21世紀經(jīng)濟報道報道，按照廣發(fā)期貨席位2015年12月29日和30日，以及1月11日的結算價粗略估算，廣發(fā)期貨在29日加倉的2960手空單盈利達6.17億元，而30日加倉的1068手空單盈利也達到1.88億元，6個交易日獲利超過8億元。

　　據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者了解，期指單個產品、單日開倉交易量超過10手，便會認定為異常交易，業(yè)內人士指出，“廣發(fā)期貨能迅速建倉如此大規(guī)模的空單應該為該席位的機構套保交易，散戶因開倉限制難以實現(xiàn)�！�

　　中金所工作人員表示，“廣發(fā)期貨近期均為正常交易，沒有違反交易所規(guī)定，交易所方面也不會采取限制等手段�！�

　　廣發(fā)期貨大跌前精準押空

　　2016年的首個交易日，市場非理性的 “熔斷式下跌”。上證綜指和創(chuàng)業(yè)板分別下跌6.85%和8.21%，A股市場再現(xiàn)逾1200只個股跌停。三大期指主力合約同樣全線跌停觸及7%。

　　兩天之后，1月7日，股票市場日內再次觸發(fā)熔斷。滬深300在開盤不到13分鐘后下跌至5.06%，市場暫停交易15分鐘�；謴徒灰�1分鐘之后，滬深300下跌至7%，中國股票市場首次在上午9:59提前結束全天交易，IC(中證500股指期貨合約)主力合約再次跌停，IF(滬深300股指期貨合約)和IH(上證50股指期貨合約)主力合約跌幅也超過6%。

　　雖然非理性下跌對大部分投資者來說都是壞消息，但此番，對廣發(fā)期貨這一席位來說，卻算是頗為欣慰，因為該席位在年前的幾天時間里，大幅度押空，如今指數(shù)的下挫令其收益頗豐。

　　記者查詢發(fā)現(xiàn)，在本輪大跌之前，廣發(fā)期貨席位卻大幅異動。數(shù)據(jù)顯示，2015年12月29日，廣發(fā)席位IF和IC主力合約分別增加空單1456手和1504手;12月30日，廣發(fā)期貨席位再次增加空單860手和208手。

　　至2015年12月31日，廣發(fā)期貨在IF1601和IC1601合約上的空單數(shù)量從28日的2048手、301手，驟然增加至4339手和2017手，共增倉4007手。

　　業(yè)內人士指出，“提前結束交易則有助于鎖定投資者的盈利。廣發(fā)期貨的凈空頭寸整體盈利豐厚。”

　　根據(jù)熔斷的機制，滬深300指數(shù)漲跌達到5%的熔斷閥值后，全市場會暫停交易15分鐘，股指期貨的日內漲跌幅會擴大到7%。當市場日內出現(xiàn)如此劇烈的變動之后恐慌情緒會增加，尤其是市場流動性緊縮下價格波動會大幅增加，在流動性日益枯竭的股指期貨市場表現(xiàn)更為明顯。

　　事實也是如此。1月4日，滬深300指數(shù)第一次熔斷后再次觸發(fā)7%的熔斷閥值，用時不到6分鐘，全天的交易結束。這種流動性恐慌的情況下，市場比較容易產生單向波動，而市場情緒的恐慌也繼續(xù)體現(xiàn)在第二天開盤的跳空缺口上。

　　在1月4日因為熔斷而提前結束全天交易后，市場各主要指數(shù)在1月5日大幅跳空低開，上證綜指開盤大跌3.02%，深證成指開盤大跌4.38%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和滬深300指數(shù)則分別下跌5.54%和2.5%。三大指數(shù)期貨合約也明顯低開，IC主力合約更是開盤跌停。因此熔斷的觸發(fā)可能使得市場單向波動加大。

　　中國經(jīng)營報報道指出，由于期貨交易是‘零和游戲’，如此大的盈利方必然對應著大幅度的虧損方。持有大量凈多頭寸的期貨公司則面臨較大的風險。由于市場流動性的枯竭，風控在執(zhí)行方面也會面臨較大的問題，從而導致更大虧損的發(fā)生。而這種強平的壓力可能會釋放到第二天開盤，從而使得第二天仍然面臨較大的下行壓力。此外，由于全天提前結束交易，對于金融業(yè)的日常影響會較大，體現(xiàn)在金融業(yè)的GDP數(shù)據(jù)可能在一季度出現(xiàn)較大幅度的下滑。

　　套保盤精準加空浮盈8億?

　　從暴跌前的集中加倉空單，到1月5日的逢高放空，再到11日的集中平倉離場，廣發(fā)期貨席位近期操作可謂“精準”。

　　1月5日，A股市場小幅反彈，廣發(fā)期貨席位再次增持IF1601合約空單438手。

　　1月7日，滬深300(3215.710, 23.26, 0.73%)指數(shù)開盤暴跌，接連觸及5%和7%兩檔閾值，全天有效交易時間僅有14分鐘。

　　1月11日，廣發(fā)期貨席位再次減持683手IF1601空單，196手IC1601空單。

　　而上述的一系列精準操作，首先要解決中金所限倉的障礙。自2015年9月，中金所發(fā)布期指“新規(guī)”以來，投資者在期指單個產品、單日開倉交易量超過10手，便會構成“日內開倉交易量較大”的異常交易行為。

　　期貨分析人士指出，“不太可能是投機編碼集中下單或者說投機編碼集中下單的可能性非常低。投機編碼交易股指期貨每天的開倉限額是10手，能擁有年前三日內建倉數(shù)千手空單的資金實力，又避開交易所苛刻的開倉限制，同時還能夠做出精準的判斷，上述空單的客戶顯然非尋常投資者和機構�！�

　　據(jù)21世紀經(jīng)濟報道報道，不受上述限制的僅有套期保值交易，但是目前機構進行套保交易，仍需通過期貨公司向中金所申請?zhí)妆＞幋a、套保額度，并必須具備相應的股票現(xiàn)貨頭寸。

　　“雖然沒有明確規(guī)定，但是實際操作中的現(xiàn)貨頭寸必須由成分股，或相應的ETF組成”，鄭州某期貨營業(yè)部經(jīng)理指出，從近期營業(yè)部客戶的套保申請來看，股市向好時，套保額度會比較容易申請，但是當指數(shù)下跌時，中金所審批套保的速度也會很慢。

　　另一位業(yè)內人士指出，一般券商都會將部分自營盤，放在旗下的期貨公司，用于對沖其股票現(xiàn)貨的風險。

　　按照目前期指套保盤10%的保證金標準計算，廣發(fā)期貨席位僅29日新增的2960手空單，便需要保證金近4億元。

　　如若按照非套保盤40%的保證金標準計算，其所需動用的保證金則高達15.37億元�？紤]到風控的因素，其實際投入資金規(guī)模會更高一些。

　　按照廣發(fā)期貨席位2015年12月29日和30日，以及1月11日的結算價粗略估算，廣發(fā)期貨在29日加倉的2960手空單盈利達6.17億元，而30日加倉的1068手空單盈利也達到1.88億元，合計超過8億元。

　　中國經(jīng)濟網(wǎng)記者致電廣發(fā)期貨，相關負責人稱，“正在開年會，稍后回應”，截止發(fā)稿對方?jīng)]有回復。