四季度的A股能否起死回生？

2015-10-10 08:25| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 1535| 評論: 0|來自: 金融界網(wǎng)站

　　2015年，當屬A股市場大起大落的一年。其中，在今年的三季度，A股市場出現(xiàn)了多輪非理性的殺跌走勢。期間，以上證指數(shù)為例，累計最大跌幅高達45％，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是遭遇到“腰斬”的走勢。至此，隨著市場指數(shù)的快速下挫，也直接挫傷了市場的投資信心。那么，對于年內(nèi)第四季度的走勢，A股市場又能否起死回生呢？
　　進入10月，A股市場的開局走勢卻相對理想。其中，在節(jié)后的第一個交易日，市場出現(xiàn)了近3％的漲幅，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是出現(xiàn)了超過5％的漲幅。到了節(jié)后第二個交易日，市場仍然有著繼續(xù)沖高的動力，且創(chuàng)出了最近一段時期的新高水平。
　　值得一提的是，自8月底以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的回升速度卻更為顯著。其中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自前期1779低點回升至今，已有超過20％的漲幅。與此同時，對于創(chuàng)業(yè)板中的部分領(lǐng)漲股票，其累計漲幅也是相當大，給了前期敢于抄底的投資者帶來了豐厚的收益。
　　然而，對于年內(nèi)第四季度的A股表現(xiàn)，我們僅僅關(guān)注10月開局的前兩個交易日走勢，還是遠遠不夠的。對此，我們更應(yīng)該全方位去分析當前市場所處的形勢，進而提升對市場的認識水平。
　　事實上，經(jīng)歷了前期市場加快“去杠桿化”的過程之后，A股市場的整體杠桿率水平也得到了迅速地降低。與此同時，市場整體的系統(tǒng)性風(fēng)險也得到了迅速地下降。
　　時下，隨著前期市場“去杠桿化”力度的持續(xù)加大，目前A股市場的“去杠桿化”任務(wù)也已接近尾聲。按照相關(guān)的流程，在10月底前也僅剩少數(shù)不合規(guī)的存量配資業(yè)務(wù)需要清理。至于市場中大部分不合規(guī)的存量配資業(yè)務(wù)也已基本得到了較好地清理。
　　“成也資金，敗也資金”，當屬以資金推動為主導(dǎo)的市場的主要特征。由此可見，經(jīng)歷了一輪轟轟烈烈的“去杠桿化”過程之后，A股市場的新增流動性涌入預(yù)期也已經(jīng)大打折扣了。
　　或許，對于未來而言，市場要想獲得更好的新增流動性補充，也基本離不開這幾種方式。
　　其中，以政策推動為主導(dǎo)，刺激場外新增流動性的入場步伐，當屬未來市場引入新增流動性的最佳方式。與此同時，借助制度性改革來激活存量資金，并以此提升市場存量資金的利用率，或許也是一種不錯的方式。但是，針對目前的市場環(huán)境，穩(wěn)定依舊是大前提，而在市場還未得到真正企穩(wěn)的大背景下，市場的制度性改革也是較難推進的。
　　筆者認為，對于年內(nèi)第四季度的A股走勢，整體的波動幅度將會明顯小于年內(nèi)第三季的水平。對此，在市場潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險得以有效降低之后，市場仍然需要有一段較長的投資信心修復(fù)期。顯然，在這一段信心修復(fù)期內(nèi)，穩(wěn)定依舊是市場的首要任務(wù)。若沒有持續(xù)穩(wěn)定的市場環(huán)境作為配合，則市場要想得到投資信心的迅速恢復(fù)乃至融資功能的再度重啟，也是相當困難的事情。
　　對此，在年內(nèi)第四季度中，A股市場出現(xiàn)大起大落的概率有望明顯降低。而在市場投資信心逐漸恢復(fù)的過程中，市場或?qū)⒏鼉A向于區(qū)間震蕩的走勢，而股票方面，也將會出現(xiàn)明顯的分化表現(xiàn)。