熔斷機(jī)制到底是什么？

2016-1-8 10:31| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 799| 評(píng)論: 0|來(lái)自: 山西經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

在2016年的頭四個(gè)交易日，A股四次觸發(fā)熔斷，2個(gè)交易日提前收市，整個(gè)股市一片綠意盎然。那么，熔斷機(jī)制到底是什么？就此，記者專訪了大同證券分析師趙峰，為您解答——
　　1月7日，A股盤初大幅跳水，滬深300指數(shù)暴跌5.38%觸發(fā)首次熔斷；在暫停交易15分鐘后，滬深300指數(shù)迅速向下觸發(fā)7%熔斷提前收盤，全天實(shí)際交易時(shí)間僅15分鐘。上證綜指暴跌逾7%險(xiǎn)守3100點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指大跌逾8%，兩市近2000股跌停，創(chuàng)業(yè)板指下跌8.66%，報(bào)收于2254.52點(diǎn)。
　　至此，在2016年的頭四個(gè)交易日，A股四次觸發(fā)熔斷，2個(gè)交易日提前收市，整個(gè)股市一片綠意盎然。那么，熔斷機(jī)制到底是什么？其他的交易會(huì)受到多大影響？就此，記者專訪了大同證券分析師趙峰。
　　什么原因?qū)е翧股再度觸發(fā)熔斷
　　今天，A股再度提前收市，刷新了最短開盤時(shí)間歷史，創(chuàng)造了近2000股跌停奇觀，至此，在新年的頭四個(gè)交易日，A股四次觸發(fā)熔斷，2個(gè)交易日提前收市。
　　記者：是什么原因?qū)е鹿墒杏|發(fā)熔斷？到底是熔斷觸發(fā)了恐慌，還是恐慌觸發(fā)了熔斷？
　　趙峰：今天導(dǎo)致股市再次觸發(fā)熔斷，有這樣幾個(gè)方面的原因。人民幣匯率貶值及大批限售股即將解禁的擔(dān)憂，令市場(chǎng)信心極為疲弱，投資者集中減倉(cāng)并觸發(fā)恐慌性拋盤，不少投資者的賬戶資金遭遇了重大打擊。市場(chǎng)恐慌不是熔斷所致，但熔斷不合理會(huì)助長(zhǎng)恐慌。熔斷機(jī)制的主要目的是希望控制市場(chǎng)的波動(dòng)性，也是保障廣大投資者的權(quán)益。雖然中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)還會(huì)下行，但是目前中國(guó)股票市場(chǎng)還有投資價(jià)值。2016年可能是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)拐點(diǎn)，國(guó)企改革、注冊(cè)制實(shí)施、戰(zhàn)略新興板塊推行等都有待資本市場(chǎng)輔助，中長(zhǎng)期不必悲觀。另一方面，減持新規(guī)出臺(tái)后，萬(wàn)億解禁盤帶來(lái)的堰塞湖將得以極大緩解。
　　這兩次的熔斷和2015年的股災(zāi)有根本不同，當(dāng)時(shí)倉(cāng)位高，杠桿高，政策態(tài)度不確定，這些負(fù)面因素現(xiàn)在都沒有。6日的市場(chǎng)大漲后的資金面數(shù)據(jù)可以看到存量的博弈資金也仍然在場(chǎng)，因此兩次熔斷后，風(fēng)險(xiǎn)釋放，不用恐慌。但從短期來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)偏好將下降，市場(chǎng)情緒恢復(fù)尚需時(shí)間。
　　熔斷機(jī)制的“手”到底能伸多長(zhǎng)？
　　剛剛出爐才四天的熔斷機(jī)制，一次又一次的“強(qiáng)硬”停止A股交易，讓新老股民目瞪口呆、心驚肉跳�？吹阶约旱墓善钡媚敲磻K，不少股民都想弄明白，熔斷機(jī)制除了管股票，還管什么，熔斷機(jī)制的“手”到底能伸多長(zhǎng)？記者：趙峰你好，不少投資者紛紛來(lái)電，或者在微信朋友圈提出這樣的問題，作為證券分析師，你怎么看待這個(gè)問題？
　　趙峰：觸發(fā)熔斷時(shí)，股票及股票相關(guān)品種的競(jìng)價(jià)交易均暫停，新股發(fā)行、配股等部分非交易業(yè)務(wù)可以正常申報(bào)，若指數(shù)熔斷持續(xù)至15:00，相關(guān)證券當(dāng)日不進(jìn)行大宗交易。由于技術(shù)系統(tǒng)的差異，目前各交易所在實(shí)施熔斷產(chǎn)品范圍、相關(guān)業(yè)務(wù)影響等方面略有不同：一是上交所將暫停股票及相關(guān)品種的競(jìng)價(jià)交易，包括A股、B股、基金、可轉(zhuǎn)換公司債券和可交換公司債券。對(duì)于轉(zhuǎn)融通證券出借，若指數(shù)熔斷15: 00前結(jié)束，當(dāng)日的轉(zhuǎn)融通證券出借申報(bào)、匹配成交、證券歸還均正常進(jìn)行；若指數(shù)熔斷持續(xù)至15:00的，熔斷后不再接收相關(guān)證券的轉(zhuǎn)融通證券出借和借入申報(bào)，熔斷前已接受的申報(bào)仍進(jìn)行匹配成交，當(dāng)日應(yīng)當(dāng)歸還的證券，參照證券停牌方式處理，歸還日順延至下一交易日。二是深交所實(shí)施熔斷的證券品種與上交所基本一致，差異僅在于熔斷期間黃金交易型開放式證券投資基金、交易型貨幣市場(chǎng)基金、債券交易型開放式指數(shù)基金的競(jìng)價(jià)交易將同時(shí)暫停,新系統(tǒng)上線后將調(diào)整為與上交所一致。對(duì)于轉(zhuǎn)融通證券出借，若指數(shù)熔斷于15: 00前結(jié)束，相關(guān)證券轉(zhuǎn)融通證券出借交易及歸還正常進(jìn)行；若指數(shù)熔斷持續(xù)至15:00，參照證券停牌方式處理，相關(guān)證券當(dāng)日不進(jìn)行轉(zhuǎn)融通證券出借交易，當(dāng)日應(yīng)當(dāng)歸還的證券，歸還日順延至下一交易日。三是中金所將暫停股指期貨所有產(chǎn)品交易（包括滬深300、中證500和上證50股指期貨），但國(guó)債期貨交易正常進(jìn)行。具體以交易所發(fā)布的相關(guān)公告為準(zhǔn)。
　　熔斷機(jī)制和滬港通是什么關(guān)系
　　熔斷機(jī)制讓股民領(lǐng)教了它的厲害。那么，這個(gè)熔斷機(jī)制，對(duì)時(shí)下投資者青睞的滬港通有何影響呢？
　　記者：很多股民不僅涉足A股市場(chǎng)，而且還“染指”滬港通。熔斷機(jī)制對(duì)滬港通有影響嗎？影響有多大？
　　趙峰：2014年4月10日發(fā)布的聯(lián)合公告規(guī)定了“主場(chǎng)原則”，即“交易結(jié)算活動(dòng)遵守交易結(jié)算發(fā)生地市場(chǎng)的規(guī)定及業(yè)務(wù)規(guī)則”。據(jù)此擬做出如下安排：一是關(guān)于滬股通。滬股通適用內(nèi)地指數(shù)熔斷機(jī)制相關(guān)規(guī)則，當(dāng)A股市場(chǎng)觸發(fā)指數(shù)熔斷閾值后，內(nèi)地投資者與滬股通投資者在內(nèi)地市場(chǎng)的交易均暫停；滬股通下投資者申報(bào)、撤銷申報(bào)等相關(guān)安排，執(zhí)行內(nèi)地指數(shù)熔斷機(jī)制相關(guān)規(guī)定。二是關(guān)于港股通。A股觸發(fā)指數(shù)熔斷機(jī)制后，港股通業(yè)務(wù)不受影響。
　　記者：指數(shù)熔斷機(jī)制，對(duì)于投資者而言，還需要特別關(guān)注和了解哪些方面？
　　趙峰：投資者還需要特別注意指數(shù)熔斷機(jī)制以下幾個(gè)方面的安排：一是開盤集合競(jìng)價(jià)觸發(fā)熔斷的，將從9: 30 開始按照觸發(fā)情形實(shí)施指數(shù)熔斷。二是對(duì)于非股指期貨合約交割日，上午熔斷時(shí)長(zhǎng)不足的，下午開市后補(bǔ)足，午間休市時(shí)間不計(jì)入熔斷時(shí)長(zhǎng)。三是熔斷至15: 00收市未恢復(fù)交易的，相關(guān)證券的收盤價(jià)為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)（含最后一筆交易），當(dāng)日無(wú)成交的，以前收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)。四是深交所在14:57至15:00收盤集合競(jìng)價(jià)期間觸發(fā)熔斷的，不實(shí)施指數(shù)熔斷。五是指數(shù)熔斷期間，相關(guān)證券復(fù)牌的，將延至指數(shù)熔斷結(jié)束后實(shí)施。
　　