剛剛過去的2015年，公募基金行業(yè)迎來了久違的牛市，資本市場行情助力之下，行業(yè)總規(guī)模創(chuàng)出歷史新高，達到8.4萬億元，同比增幅高達85%。與此同時，廣發(fā)、匯添富、招商等12家基金公司規(guī)模站上2000億元大關。

　　行業(yè)大步向前時，同樣存在暫時落后者。105家基金公司中，益民基金、諾德基金、金元順安基金、華宸未來基金、中原英石基金等公司錯失牛市良機，全年資產凈值不增反降。而東�；�金盡管規(guī)模略有增長，但總規(guī)模仍列倒數(shù)第四。

　　仔細分析，既有公司股權變更，也有明星基金經理流失、業(yè)績不佳等多方面原因。而益民、金元順安等基金成立已近10年，期間A股經歷兩輪牛市，其仍未摸索出發(fā)展之道，這一現(xiàn)象值得各方反思。

　　中原英石：公募、專戶雙雙折戟

　　Wind數(shù)據顯示，2015年末，中原英石規(guī)模僅剩0.13億元，如果不算2015年新成立的金信基金，則中原英石在有規(guī)模統(tǒng)計的基金公司排名中名列倒數(shù)第一，而其在2014年末的規(guī)模也僅有0.76億元�？梢�，即使經歷了2015年上半年的牛市，中原英石的規(guī)模也依然縮水明顯。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，中原英石基金成立于2013年1月23日，中原證券股份有限公司出資占注冊資本的51%，安石投資管理有限公司出資占比49%。其中安石還是一家專注于新興市場投資超過20年的投資管理公司，其總部位于倫敦。1992年，安石作為澳新銀行的一個分支機構組建；1999年，安石成為獨立機構；截至2014年6月30日，其管理的基金、獨立賬戶和結構性產品總額達到750億美元。

　　但顯然，這樣的“小伙伴”組合并未使其在公募市場大放異彩。雖然公司稱，“為投資者創(chuàng)制以量化投資為特色，市場中性投資策略，定制式Beta投資解決方案及絕對回報產品”，但從目前僅剩的一只產品來看，中原英石靈活配置2015年的表現(xiàn)也不理想：其成立于2015年2月，截至2015年12月底，近6個月的回報為-31.86%。三季報顯示，該基金期末份額僅剩1516.95萬份，這其中還包括管理人持有的1000.14萬份。

　　值得關注的是，在其公募產品寥寥無幾的情況下，2015年還出現(xiàn)了基金清盤的情況。三季報顯示，中原英石貨幣基金存在連續(xù)六十個工作日基金份額持有人數(shù)量不滿二百人或者基金資產凈值低于五千萬元的情形。隨后，這只2014年9月才成立運作的貨幣基金，自2015年10月12日起進入清算程序。

　　究其原因，不佳的業(yè)績表現(xiàn)肯定是主因之一。從其成立開始，七日年化收益率一般維持在2%~4%；2015年下半年開始，七日年化收益率開始降至2%以下，甚至是1%以下，明顯落后于其他貨幣市場基金的平均表現(xiàn)。

　　此外，與其他近幾年成立的新基金公司不同，中原英石在專戶業(yè)務方面也同樣排名靠后。數(shù)據顯示，截至2015年6月底，在基金管理公司專戶業(yè)務規(guī)模排名中，中原英石在93家管理規(guī)模非零的基金公司中，以0.05億元排名最后一位，到了2015年9月底，依然以0.04億元的規(guī)模排名倒數(shù)第一。

　　可以看出，在2015年，中原英石不管在公募領域還是專戶業(yè)務都未能進一步打開局面，而公司近期高管也出現(xiàn)了變動。公告顯示，2015年12月，林偉萌因個人原因暫時不能履行總經理職務，由公司副總經理宋衛(wèi)華暫行代理公司總經理職務。

　　華宸未來：規(guī)模危機持續(xù)

　　2014年末，華宸未來基金規(guī)模為0.62億元，在91家基金公司排名中滑落至倒數(shù)第一，到了2015年末，華宸未來的資產規(guī)模不僅沒有增長，甚至繼續(xù)滑落至0.37億元，如果不算2015年剛成立的金信基金，則其規(guī)模僅高于中原英石。

　　規(guī)模危機可以說是華宸未來“老大難”問題。在2015年上半年這樣的牛市行情下，華宸未來同樣沒有借機做大規(guī)模。從全年來看，也都沒有新發(fā)任何基金，旗下僅有的兩只基金依然是華宸未來滬深300指數(shù)增強和華宸未來信用增利債券，均成立于2013年。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，不管是2015年半年報還是三季報，這兩只基金在報告期間的總贖回份額均大于總申購份額。雖然2015年下半年以來，公司開通或參加代銷機構的優(yōu)惠活動在增加，但這部分存量基金的份額增長依然乏力，加之全年又未發(fā)行新基金，也就不難想象在2015年底這么低的基數(shù)上，規(guī)模還持續(xù)下滑。

　　業(yè)績方面，根據同花順iFinD統(tǒng)計顯示，華宸未來滬深300全年凈值上漲5.86%，在有統(tǒng)計數(shù)據的42只增強指數(shù)型基金中排名33位；華宸未來信用增利債券雖然在2015年初繼續(xù)進行了分紅，但從其累計凈值來看，凈值增長率同樣在同類基金中排名靠后，2014年12月31日的累計凈值為1.247元，2015年12月31日的累計凈值為1.256元。從這兩只基金的排名和凈值增長可以看出，其2015年的業(yè)績表現(xiàn)是不盡如人意的，這或許也正是規(guī)模一再縮減的根本原因。

　　公開信息顯示，華宸未來成立于2012年，為國內第71家證券投資基金管理公司，由華宸信托、韓國未來資產基金管理公司、咸陽長濤電子科技有限公司共同發(fā)起設立，注冊資本2億元。值得一提的是，韓國未來資產基金管理公司是韓國最大的基金管理公司，股票型基金產品在其國內市場占有率超過25%。華宸未來也是業(yè)內首家韓資參股的公募基金公司，但目前發(fā)展似乎有些“水土不服”。

　　另一方面，與多數(shù)近兩三年新成立的基金公司一樣，華宸未來也醉心于“劍走偏鋒”，積極拓展非公募業(yè)務。2013年3月29日，華宸未來子公司深圳華宸未來資產管理有限公司成立，2014年擴張尤其迅猛，不過2014年由于“華宸未來-湖南信托志高集團專項資產管理計劃”項目運作出現(xiàn)風險，引發(fā)了高層動蕩，進入2015年，基金子公司專戶業(yè)務規(guī)模由6月底的68億元下降至9月底的56億元。

　　此外，2015年公司高管也進行了大換血，公司第二屆董事會成員不僅大面積更換，而且向旭平不再擔任公司董事長，于建琳成為公司董事長暨法定代表人，楊桐為公司總經理。

　　東海基金：老基金份額一年降九成

　　Wind數(shù)據顯示，2015年末，東�；�金規(guī)模為2.65億元，在有規(guī)模統(tǒng)計的105家基金公司中排名倒數(shù)第四，規(guī)模僅高于中原英石、華宸未來和紅土創(chuàng)新基金。目前旗下僅有兩只公募產品，分別為東海社會安全和東海美麗中國靈活配置，其中東海社會安全成立于2015年11月，東海美麗中國靈活配置成立于2014年11月。

　　雖然整體來看，2015年底東海基金的規(guī)模較2014年底的2.02億元略有增長，但其在公募業(yè)務方面也未能借助牛市做大規(guī)模，基本相當于每年發(fā)一款產品的節(jié)奏。而其在2015年底之所以還能保持2億元以上的資產規(guī)模，主要也是由于東海社會安全剛好在11月發(fā)行。

　　值得一提的是，東海社會安全在成立時的凈認購金額為3.1億元，因此根據Wind的年底規(guī)模數(shù)據可以判斷，該基金在12月23日開放日常申購、贖回后，應該也出現(xiàn)了比較明顯的凈贖回。

　　從時間點上看，雖然東海美麗中國靈活配置成立時機較好，但分析2015年全年表現(xiàn)，截至2015年底，漲幅為38%，低于同類平均44.82%的水平。另外，自成立以來，該基金份額持續(xù)下滑，從成立時的4.05億份，一路下滑至2015年6月底的3550.93萬份，雖然2015年三季度末小幅回升至3582.93萬份，但當季基金管理人申購了572.45萬份。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，東�；�金成立于2013年2月，是由東海證券股份有限公司、深圳鵬博實業(yè)集團有限公司和蘇州市相城區(qū)江南化纖集團有限公司共同發(fā)起成立，注冊資本1.5億元。雖然沒有引入外資股東，但是東海證券作為全國性綜合類券商，擁有50家以上的營業(yè)部，也是不可小覷的資源優(yōu)勢。

　　或許正是基于此，與公募業(yè)務的疲軟形成鮮明對比，東海基金在專戶業(yè)務上卻已躋身前列。其在2015年6月底時，專戶業(yè)務規(guī)模已達313億元，在93家管理規(guī)模非零的基金公司中，排名27位；而到了2015年9月末，雖然規(guī)模有所減少，但仍以254億元排名第35位，可以看出，在專戶業(yè)務方面，東�；�金絲毫不遜色于一些老牌的基金公司。

　　專戶理財能夠在較短時間內迅猛發(fā)展，或許還是得益于大股東東海證券的渠道和平臺，從其專戶動態(tài)來看，多款產品經常提前結束募集，并且同銀行、私募的合作較多。

　　金元順安基金：全年業(yè)績無亮點

　　金元順安即原來的金元惠理基金公司，其在2015年3月10日公告更名。事實上，這也是金元順安第二次更名。2012年前，金元比聯(lián)基金由金元證券和比利時聯(lián)合資產管理公司分別持有51%和49%的股份，在2012年惠理基金入駐之后，金元比聯(lián)順勢更名為金元惠理。

　　回顧2015年，業(yè)績不佳及人才“捉襟見肘”是擺在金元順安面前的兩道難題。

　　同花順iFinD數(shù)據顯示，金元順安旗下10只基金中，2015年業(yè)績最好的金元順安價值增長混合全年凈值增長18.16%，排名同類基金后四分之一。

　　與此同時，金元順安新經濟主題、金元順安消費主題兩只混合基金2015年全年凈值增長告負。次新基金在股災前夕建倉導致全年業(yè)績告負尚能理解，但仔細觀察得知，這兩只基金分別于2012年和2010年成立，對于已經建立起安全墊的老基金而言，經歷了上半年的牛市行情，全年業(yè)績卻依舊無法實現(xiàn)正收益。

　　業(yè)績不佳或是因為人才的“捉襟見肘”。2015年金元順安旗下的基金經理林材、晏斌相繼離職。截至2016年1月4日，金元順安只有侯斌、李杰以及2015年10月剛剛任職的閔杭等三位基金經理，他們均一人同時掌管4只基金。其中資歷最深的侯斌，擔任基金經理年限超過5年。

　　2015年全年業(yè)績無亮點，基金經理只余下三名，更名之后的金元順安在2016年同樣需要新的戰(zhàn)略部署。

　　諾德基金：新產品停滯+股東變更

　　算上2015年，諾德基金已3年沒有新基金面世，牛市來臨，維持保守的發(fā)展戰(zhàn)略，基金資產規(guī)模下滑就不難理解了。

　　諾德基金2015年末的基金資產規(guī)模僅剩下17.19億元，較2014年下降11.46%，規(guī)模在所有105家基金公司中排名第94位。

　　從業(yè)績上看，2015年諾德基金旗下基金產品表現(xiàn)差異較大：諾德主題靈活配置混合的年度漲幅為66.96%，排名同類前四分之一，其余偏股混合型基金漲幅在43%~63%；債券基金則表現(xiàn)不佳，諾德雙翼、諾德增強收益?zhèn)�券基金年度漲幅均不足2%。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，諾德基金存在一“基”獨大的局面。公司成立最早的諾德價值優(yōu)勢混合，2015年末的資產凈值達10.4億元，占諾德基金資產總規(guī)模的60%以上，其余8只基金資產規(guī)模相加不足7億元。諾德價值優(yōu)勢混合 2015 年業(yè)績增長43.45%，排名同類前二分之一，中規(guī)中矩的業(yè)績并未吸引到更多的投資者，相比2014年末，2015年末的資產規(guī)�？s水47%。

　　諾德基金在新基金發(fā)行上也頗為保守，過去3年已無新基金發(fā)行，老基金規(guī)�？s水加上無新基金的增量規(guī)模，諾德基金規(guī)模順勢下滑。

　　諾德基金艱難扭虧加之公司股東變更或為基金公司發(fā)展戰(zhàn)略保守的主要原因。諾德基金股東長江證券定期報告顯示，2011年諾德基金實現(xiàn)營業(yè)收入為5069.95萬元，凈利潤為-2000.33萬元；2012年全年虧損1428.97萬元；2013年繼續(xù)虧損966.44萬元；連續(xù)3年虧損之后，諾德基金于2014年實現(xiàn)30.9萬元凈利潤，成功扭虧為盈。

　　不過，兩家股東已無耐心再繼續(xù)持有諾德基金股權。2015年7月16日，諾德基金發(fā)布公告稱，公司原股東諾德安博特公司將其持有的公司49%股權轉讓給宜信惠民投資管理（北京）有限公司，原股東長江證券將其持有的30%股權轉讓給公司原股東清華控股有限公司。

　　股權轉讓之后，諾德基金原總經理潘福祥升任公司董事長，原投資總監(jiān)胡志偉升任公司總經理。這一人事變動或也意味著，新股東方與公司原有經營團隊較為默契，隨著股權結構塵埃落定，諾德基金未來發(fā)展也有待觀察。

　　益民基金：業(yè)績增長反遭贖回

　　人事變動加上投資者贖回基金份額，小型基金公司益民基金2015年末資產管理規(guī)模下滑16億元，下降規(guī)模位列所有基金公司第一位，這與牛市行情中，多數(shù)基金公司規(guī)模迅速增長形成鮮明對比。成立于2005年12月的益民基金，如今已走過10個年頭，然而經過近10年的發(fā)展，公司目前資產管理規(guī)模仍不足30億元。

　　良好業(yè)績助力下，基金公司可以乘勢持續(xù)營銷，從而做大基金規(guī)模，反之也有投資者獲利了結的可能，益民基金旗下明星產品——益民服務領先混合基金遭遇的就是后一種情形。

　　同花順iFinD數(shù)據顯示，2015年，益民服務領先混合凈值增長117.7%，位列同類基金第10名。該基金在過去兩年、過去一年、過去六個月里業(yè)績排名均處于同類前四分之一，可謂益民基金旗下的明星產品。

　　不過，稍顯遺憾的是，業(yè)績的出色表現(xiàn)并未帶動規(guī)模有效增長。2015年一季報顯示，該基金凈資產報告期內曾跌至不足0.7億元；中報顯示，在機構投資者猛增的情況下，該基金凈資產升至5.67億元；年末時，其資產凈值為3.28億元，相比年中縮水幅度達42%，或為機構投資者年末獲利了解的結果。

　　唯一一只明星基金規(guī)模下降，其余基金業(yè)績悉數(shù)墊底，公司總規(guī)模也不斷流失。同花順iFinD數(shù)據顯示，除了益民服務領先混合基金，包括益民紅利成長混合在內的3只偏股混合基金2015年的業(yè)績增長最高不超30%，位列同類基金后四分之一；唯一一只債券基金，益民多利債券基金2015年業(yè)績告負，上述基金2015年末資產凈值相比年中縮水幅度在7%~41%。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，人事變動也一直是小型基金公司面臨的苦惱。2015年12月30日，益民基金發(fā)布《關于變更高級管理人員的公告》，任職將滿6年的總經理雷學軍因個人原因已于2015年12月25日提出離職。

　　值得注意的是，小基金公司或因職位、薪水空間有限，苦心培養(yǎng)出的優(yōu)秀基金經理也很難留住。自基金成立之初就擔任基金經理，前益民服務領先混合基金經理黃祥斌已于2015年中離職，奔赴九泰基金。從基金業(yè)績中也不難發(fā)現(xiàn)，2015年，益民服務領先混合基金凈值增長基本來自上半年。