2015年注定是中國(guó)資本市場(chǎng)歷史上極其重要的一年。

　　這一年，央行在啟動(dòng)降息的同時(shí)，大步邁開(kāi)并最終完成了利率市場(chǎng)化一躍。

　　這一年，存款保險(xiǎn)制度出臺(tái)，銀行不再大而不倒，存款利率開(kāi)始體現(xiàn)其風(fēng)險(xiǎn)水平。

　　這一年，“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略發(fā)布，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)出爐，首次將新生的金融業(yè)態(tài)拉入監(jiān)管體系內(nèi)。

　　在利率市場(chǎng)化和互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)兩股新浪潮中，你是否都已經(jīng)掌握了最新的理財(cái)技能，以掌握或許仍將持續(xù)的低利率經(jīng)濟(jì)下行周期？本期投資周刊理財(cái)版，將全面給投資人盤點(diǎn)2015年的理財(cái)大事，并從中洞悉2016年的投資趨勢(shì)。

　　廣發(fā)銀行個(gè)人銀行部總經(jīng)理呂詩(shī)楓受訪時(shí)指出：“在任何時(shí)候個(gè)人投資者都應(yīng)做好資產(chǎn)配置，這是家庭財(cái)富管理的核心�！皞�(gè)人投資者在選擇投資產(chǎn)品的時(shí)候需要充分考慮投資產(chǎn)品的收益性、風(fēng)險(xiǎn)性以及流動(dòng)性，通過(guò)資產(chǎn)配置取得最佳平衡。”

　　1.銀行理財(cái)收益跌跌不休

　　2015年，央行啟動(dòng)降息周期絕對(duì)是主導(dǎo)全年理財(cái)市場(chǎng)走向的最主要事件。央行年內(nèi)5次降息，每次0.25%，全年累積降息1.25%。在降息周期下，固定收益理財(cái)市場(chǎng)收益率全線下調(diào)，銀行理財(cái)在經(jīng)歷了前幾年的高速增長(zhǎng)后也迎來(lái)了首次回調(diào)。

　　事實(shí)上，央行降息通道是從2014年11月開(kāi)啟的，若算上2014年底的首次降息，一年期基準(zhǔn)利率從去年11月前的3%降至目前的1.5%，少了一半。按照基準(zhǔn)利率計(jì)算，同樣10萬(wàn)元存一年，利率直接少1500元，利息收入腰斬。

　　除了基準(zhǔn)利率跌跌不休，央行疊加降準(zhǔn)等寬松政策，市場(chǎng)利率節(jié)節(jié)下滑，銀行理財(cái)產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”理財(cái)產(chǎn)品收益率也“水降船低”。

　　今年初，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均收益率可以到5%-6%，而目前只有4%左右。根據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，上周銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.40%，已經(jīng)疊加了年底翹尾因素。

　　銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率從1月底的5.25％降至11月底的4.34％，創(chuàng)了2013年來(lái)最新的收益低紀(jì)錄。尤其是在今年下半年以來(lái)，這種跌幅更加明顯。同樣以10萬(wàn)元投資本金為例，年末購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品比年初購(gòu)買的利息收益薄了近1000元。

　　點(diǎn)評(píng)

　　不但收益跌，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量也在跌——從7月份到11月份，相比較2014年同期跌7.84%。過(guò)往，每到季末和年末資金緊張時(shí)期，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率會(huì)出現(xiàn)回升或暴漲。然而，今年以來(lái)央行的寬松貨幣政策疊加銀監(jiān)會(huì)取消存貸比考核，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率并未出現(xiàn)回升。很多投資者等到年底也只能失望而回，有的高收益銀行理財(cái)產(chǎn)品甚至提前終止。

　　2.降息通道下穩(wěn)健投資仍是首選

　　對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品在2015年發(fā)行量和收益率雙降，銀率網(wǎng)分析師閆自杰表示：“適度的貨幣政策，持續(xù)走低的利率水平和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)缺乏是主要影響因素，銀行理財(cái)總體收益將在4％附近徘徊，但是綜合考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)因素，銀行理財(cái)相比市場(chǎng)上大部分固定收益產(chǎn)品依然是目前投資者較為理想的穩(wěn)健投資方式�！�

　　根據(jù)央行最新公布的2015年第四季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告顯示，居民偏愛(ài)的前三位投資方式依次為：“基金及理財(cái)產(chǎn)品”、“債券”和“股票”,選擇這三種投資方式的居民占比分別為33.0%、15.0%和 14.7%。雖然今年以來(lái)股市帶來(lái)了超高的投資回報(bào)機(jī)會(huì)，但在大起大落的市場(chǎng)中，基金和理財(cái)產(chǎn)品依然是大部分投資人的投資首選。

　　日前，在“廣發(fā)財(cái)富論壇”現(xiàn)場(chǎng)，針對(duì)1100多名金融資產(chǎn)30萬(wàn)以上的投資人統(tǒng)計(jì)顯示，穩(wěn)健投資仍然是當(dāng)前中國(guó)家庭投資的主旋律。廣發(fā)銀行表示，不少個(gè)人投資者在經(jīng)歷了2015年股市的大幅波動(dòng)后風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)明顯增強(qiáng)。在資產(chǎn)配置方面，銀行理財(cái)產(chǎn)品由于其穩(wěn)健性獲得個(gè)人投資者青睞，大部分投資人年底都增加了銀行理財(cái)產(chǎn)品在家庭資產(chǎn)組合中的占比。

　　點(diǎn)評(píng)

　　對(duì)于大部分投資人而言，2015年最重要的技能莫過(guò)于如何在降息通道下進(jìn)行理財(cái)，保持穩(wěn)健的同時(shí)，贏取更高的收益率。理財(cái)專家從央行首次降息開(kāi)始便不斷苦口婆心建議投資人通過(guò)拉長(zhǎng)投資期限，鎖定越來(lái)越少的高收益理財(cái)產(chǎn)品，以讓資金更好度過(guò)降息周期。

　　3.存款利率全面放開(kāi) 儲(chǔ)戶用腳投票

　　10月23日，央行在第五次將準(zhǔn)降息的同時(shí)，宣布對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化時(shí)代正式到來(lái)。利率市場(chǎng)化下，銀行儲(chǔ)蓄產(chǎn)品、理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)差異開(kāi)始顯現(xiàn)，儲(chǔ)戶需要從過(guò)往被動(dòng)接受同一個(gè)價(jià)格，轉(zhuǎn)向主動(dòng)貨比三家，選擇合適自己的產(chǎn)品。

　　存款利率定價(jià)放開(kāi)后，各家銀行存款利率定價(jià)差異化越發(fā)明顯，銀行利率的定價(jià)水平基本上分成了國(guó)有銀行、股份制銀行和城商行三個(gè)梯隊(duì)。國(guó)有銀行仍然是利率最低的，而城商行則是存款利率最高的。有不完全統(tǒng)計(jì)調(diào)查顯示，不同銀行存款利息最大的相差達(dá)40%。如工農(nóng)中建四大行、交行和招行一年定存利率為1.75%，比基準(zhǔn)利率上浮幅度16.7%。而其他股份制銀行定期普遍上調(diào)30%左右。

　　如民生、中信、興業(yè)和浦發(fā)等多家銀行一年定存利率大部分定在2%，相比基準(zhǔn)利率上浮33%。3個(gè)月、半年存利率大都在1.5%、1.75%的水平，較基準(zhǔn)利率上浮約36%、34%。部分城市商業(yè)銀行的利率更比以上兩類銀行高，廣東華興銀行各期限存款利率統(tǒng)一比基準(zhǔn)利率上浮40%。其中活期存款利率0.49%，比四大行高約六成，一年期利率為2.1%，也比國(guó)有四大行高兩成。

　　點(diǎn)評(píng)

　　存款利率不再一刀切，也意味著老百姓在存款時(shí)也進(jìn)入了需要“貨比三家”的時(shí)代。儲(chǔ)戶選擇不同銀行存款或者理財(cái)可要好好掂量一下。以10萬(wàn)元存款為例，如果放在活期賬戶上，按大部分銀行的0.3%計(jì)算，存放日利息約為0.82元；按目前廣東市場(chǎng)存款利率最高的0.49%計(jì)算，日利息約為1.34元，差距約63%。而在定存方面，按國(guó)有銀行和交行、招行的一年期定存利率1.75%計(jì)算，10萬(wàn)元存放一年利息約為1750元。如果到城商行去存款，以存款利率最高的2.1%計(jì)算，存放年利息約為2100元，差距約20%。

　　4.儲(chǔ)戶存款有了議價(jià)能力

　　對(duì)于大部分民眾而言，過(guò)往，每家銀行的利率水平幾乎一樣，期限越長(zhǎng)，利率越高，大家只需要選擇距離近的銀行，選好期限，就可以享受幾乎無(wú)差異的存款業(yè)務(wù)。

　　但如今情況已經(jīng)不同，同一筆錢，最高利率的銀行比最低利率的銀行利率高近40%。除了各家銀行之間定價(jià)不同，不同儲(chǔ)戶可以獲得的利率水平也不盡相同，甚至同一家銀行的實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)和網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行利率水平也不盡相同。

　　這意味著，儲(chǔ)戶可以根據(jù)自身的情況，開(kāi)始有議價(jià)能力。

　　目前不少銀行針對(duì)不同情況的客戶有不同的存款優(yōu)惠，比如，有四大行規(guī)定，若存款金額在5萬(wàn)元以上，一年期定存利率可上浮至2%，相當(dāng)于基準(zhǔn)利率上浮33%。在上浮后，可以獲得與其他中小銀行同樣的收益。在這種情況下，對(duì)于存款人而言，需要平衡的，不僅僅是收益，還有我們過(guò)往存款時(shí)從不考慮的風(fēng)險(xiǎn)。如何在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間平衡顯得更為重要。

　　事實(shí)上，利率市場(chǎng)化是個(gè)系統(tǒng)工程，銀行之間的自主差異化定價(jià)只是其中關(guān)鍵的一步。我國(guó)《存款保險(xiǎn)條例》已于5月1日起正式實(shí)施。存款保險(xiǎn)實(shí)行限額償付，最高償付限額為人民幣50萬(wàn)元。意味著銀行一旦破產(chǎn)，將由存款保險(xiǎn)基金管理機(jī)構(gòu)依照條例的規(guī)定向存款人償付被保險(xiǎn)存款。

　　點(diǎn)評(píng)

　　儲(chǔ)戶用腳投票之前，需要關(guān)心的不僅是利率的高低，還有差異化定價(jià)背后，各家銀行的定價(jià)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。雖然國(guó)內(nèi)有部分城商行和農(nóng)商行在一夜之間就將利率上浮超過(guò)78%，但儲(chǔ)戶必須知道，存款并不能僅以高利率為衡量標(biāo)準(zhǔn)。

　　各家銀行競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，加上在互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)沖擊之下，小型的商業(yè)銀行利差空間進(jìn)一步受到擠壓。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑，信貸不良風(fēng)險(xiǎn)上升，對(duì)銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力提出更高的考驗(yàn)。

　　5.P2P與貨幣基金仍是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)“爆款”

　　據(jù)平安集團(tuán)和零壹財(cái)經(jīng)近期發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)白皮書》調(diào)查，在隨機(jī)抽取的3000多個(gè)家庭中，購(gòu)買過(guò)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的家庭數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于未購(gòu)買的家庭，占比分別為80%和20%。在年收入50萬(wàn)以下的家庭中，購(gòu)買過(guò)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)恼急葟?6%陡然升高至90%�；ヂ�(lián)網(wǎng)理財(cái)已經(jīng)開(kāi)始走進(jìn)千家萬(wàn)戶。

　　從整體看，各收入階層的家庭選擇互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)最重要的原因均是操作簡(jiǎn)單，第二大原因均為資金可隨存隨取、流動(dòng)性好。而50萬(wàn)以上收入家庭選擇互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)牡诙�大原因則是收益高。

　　“可以看出，不同收入階層對(duì)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)男枨筇攸c(diǎn)幾乎一致：首先是用戶體驗(yàn)好，其次是流動(dòng)性強(qiáng)，第三是收益較高。同時(shí)，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)生這種一致結(jié)果的原因在于此前火爆的寶寶類貨幣基金仍然是各階層最常購(gòu)買的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品。”平安集團(tuán)在白皮書中表示。

　　白皮書指出，盡管線上投資者的“身家”不同，無(wú)論年收入是低于5萬(wàn)，抑或高達(dá)50萬(wàn)以上，選擇貨幣基金的投資人比例均超過(guò)30%。而近年來(lái)，P2P平臺(tái)雖質(zhì)量分化加劇，風(fēng)險(xiǎn)事件頻現(xiàn)，但憑借其收益率優(yōu)勢(shì)仍獲得近20%投資者的青睞。保險(xiǎn)產(chǎn)品方面，額度較小、標(biāo)準(zhǔn)化程度高的旅游險(xiǎn)及意外險(xiǎn)產(chǎn)品成為銷量最佳的保險(xiǎn)產(chǎn)品，備受中青年男性投資者追捧。

　　點(diǎn)評(píng)

　　80、90后嘗試互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)谋壤�分別達(dá)到了83%和77%，堪稱線上理財(cái)?shù)闹髁�軍。該年齡段人群進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)表現(xiàn)為偏好周期短、收益穩(wěn)健、流動(dòng)性高的金融產(chǎn)品，而對(duì)產(chǎn)品種類繁復(fù)、有資料信息泄露風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)平臺(tái)表現(xiàn)出不滿和擔(dān)憂。

　　6.余額寶收益年中一度破3%

　　2013-2014年，最火的產(chǎn)品莫過(guò)于互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品——互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金。然而，到了2015年，央行的降息疊加寬松政策也直接影響到穩(wěn)定有保障而又兼具高收益的互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品。

　　天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)寶寶類產(chǎn)品平均年化收益3.6％，意味著年初買了10萬(wàn)元“寶寶”，年末大致收獲3600元的利息。相比2013年，寶寶類產(chǎn)品動(dòng)輒6％的年化收益率，利息折損近半。

　　讓不少投資人重新認(rèn)識(shí)到“寶寶”產(chǎn)品僅是一個(gè)流動(dòng)性管理工具的，或是10月中旬余額寶收益率“破3%”事件。9月份最后一天，余額寶七日年化收益率首次跌破3%，達(dá)到2.999%，國(guó)慶假期收益率持續(xù)走低，七日年化收益率曾達(dá)到2.951%，創(chuàng)出歷史新低。而在10月上旬大部分貨幣基金寶寶產(chǎn)品收益率都曾跌破3%。

　　隨著收益的下滑，“寶寶軍團(tuán)”2015年也遭遇規(guī)模、收益雙雙下滑的局面。不少投資人，也將其從定期存款替代理財(cái)方式，回歸到活期替代品類現(xiàn)金管理工具。

　　點(diǎn)評(píng)

　　在寶寶產(chǎn)品熄火后，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)膭?chuàng)新巨輪也再一次向前滾動(dòng)，萬(wàn)能險(xiǎn)中長(zhǎng)期固定收益產(chǎn)品創(chuàng)新和多元化基金投資平臺(tái)，成為各家互聯(lián)網(wǎng)巨頭比拼互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)力的新焦點(diǎn)。

　　7.網(wǎng)貸單月成交破千億

　　從年初里外貸爆雷,到年中配資平臺(tái)整頓、“7·18”互金指導(dǎo)意見(jiàn)出臺(tái),再到年尾的E租寶事件、宜人貸紐交所上市,今年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)毫無(wú)疑問(wèn)成為了2015年理財(cái)?shù)脑掝}王。而冰火交織的事件，也使得投資人以及業(yè)內(nèi)人員心理也如同坐過(guò)山車般忽上忽下。

　　據(jù)網(wǎng)貸之家和盈燦咨詢數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2015年11月底,全國(guó)正常運(yùn)營(yíng)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量達(dá)2612家,同比增幅近70%。P2P網(wǎng)貸行業(yè)單月成交量已突破千億大關(guān),歷史累計(jì)成交量已達(dá)12314億元。截至11月底,P2P網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額已增至4005億元。

　　在火熱的背后，另外一組數(shù)據(jù)也值得深思。網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月底，2015年問(wèn)題平臺(tái)涉及的投資人數(shù)約為15.7萬(wàn)人，涉及貸款余額為82.7億元。從問(wèn)題平臺(tái)事件類型上看，11月跑路類型平臺(tái)的數(shù)量占比相比10月出現(xiàn)了大幅度的上升，占比達(dá)到77.22%，數(shù)據(jù)表明平臺(tái)在年底這個(gè)關(guān)口或因經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致資金鏈斷裂而選擇跑路。

　　不過(guò)，根據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)，綜合收益率介于8%-18%之間的平臺(tái)占比高達(dá)73.72%。隨著今年8月上旬最高法院發(fā)布了《最高人民法院審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》后,綜合收益率介于24%-36%和36%及以上的平臺(tái)數(shù)量占比下降明顯。

　　點(diǎn)評(píng)

　　網(wǎng)貸之家分析指出，由于宏觀經(jīng)濟(jì)承壓,資金面整體較為寬松，行業(yè)制度不斷規(guī)范、信息披露逐漸透明完善,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償也逐步降低。另外,相比與投資人的獲得,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的獲得日益困難,資金供給大于資金需求的開(kāi)發(fā),這些都推動(dòng)了P2P網(wǎng)貸收益率的持續(xù)下降。2016年,P2P網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率仍然有下降的壓力,但跌幅將收窄,預(yù)計(jì)為10%-11%。

　　銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率從1月底的5.25％降至11月底的4.34％，創(chuàng)了2013年來(lái)最新的收益低紀(jì)錄。

　　天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)寶寶類產(chǎn)品平均年化收益3.6％，意味著年初買了10萬(wàn)元“寶寶”產(chǎn)品，年末大致收獲3600元的利息。相比2013年，寶寶類產(chǎn)品動(dòng)輒6％的年化收益率，利息折損近半。

　　在年收入50萬(wàn)以下的家庭中，購(gòu)買過(guò)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)恼急葟?6%陡然升高至90%�；ヂ�(lián)網(wǎng)理財(cái)已經(jīng)開(kāi)始走進(jìn)千家萬(wàn)戶。