國(guó)慶在即，相信不少客官已經(jīng)心都飛了!9月即將結(jié)束，意味著本年度的第三季度也要過(guò)去了!開(kāi)心度假之前，來(lái)個(gè)顧往瞻來(lái)吧!

　　9月回顧：度過(guò)最危險(xiǎn)的全球聯(lián)動(dòng)期 A股階段企穩(wěn)

　　滬深趨勢(shì)指數(shù)終結(jié)8月底連續(xù)下跌走勢(shì)，在央行和管理層一系列支持金融穩(wěn)定策略和堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的底線思維下，市場(chǎng)止跌短期企穩(wěn)，指數(shù)大多維持在3000-3200點(diǎn)區(qū)間窄幅震蕩。

　　整體來(lái)看，9月投資者情緒明顯修復(fù)，其中改革進(jìn)程密集推進(jìn)、政策頻發(fā)利好(國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案)、對(duì)外穩(wěn)定人民幣預(yù)期、對(duì)內(nèi)嚴(yán)格金融反腐是恐慌消除、風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際修復(fù)、市場(chǎng)走穩(wěn)的重要因素，但A股窄幅震蕩很大程度上在于9月仍舊為風(fēng)險(xiǎn)暴露敏感期，包括全球資本市場(chǎng)亦是如此，整體風(fēng)險(xiǎn)事件(如美元加息、中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行、大眾汽車(chē)黑天鵝事件事件)和局部風(fēng)險(xiǎn)(如證監(jiān)會(huì)嚴(yán)查場(chǎng)外配資傘形信托、股權(quán)質(zhì)押)影響投資者積極性。

　　另外，9月的A股與新興市場(chǎng)、歐美股市出現(xiàn)是罕見(jiàn)的全球資本聯(lián)動(dòng)，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的新常態(tài)與全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期的一次正面碰撞，再次凸顯A股金融穩(wěn)定和從嚴(yán)監(jiān)管，建立金融和經(jīng)濟(jì)實(shí)體良性互動(dòng)，防止負(fù)反饋演化為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的重要性。

　　回顧策略來(lái)看，我們?cè)?月采取謹(jǐn)慎避險(xiǎn)策略。而在隨后的修復(fù)策略中，我們提到“看好政策、資金友好帶來(lái)市場(chǎng)情緒的邊際修復(fù)，后市無(wú)須恐慌，風(fēng)險(xiǎn)釋放后危中存機(jī)會(huì)”，進(jìn)而確定未來(lái)一個(gè)階段市場(chǎng)的主線影響邏輯，一方面是由純粹預(yù)期驅(qū)動(dòng)回歸基本+預(yù)期驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變，糾偏股市和實(shí)體的嚴(yán)重脫離，未來(lái)慢牛行情將于改革進(jìn)程密切相關(guān);另一方面股災(zāi)后各鏈條風(fēng)險(xiǎn)制度重建和金融改革同步，將會(huì)成為推動(dòng)市場(chǎng)良性運(yùn)行和信心重建關(guān)鍵，是第二條驅(qū)動(dòng)。

　　10月基金投資：安全保底為基礎(chǔ) 適度參與主題結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)

　　投資觀點(diǎn)：企穩(wěn)市場(chǎng)中無(wú)大趨勢(shì)，有小行情，看好有持續(xù)催化劑的主題行情。堅(jiān)持安全為上的底限思維和謹(jǐn)慎態(tài)度，但適度樂(lè)觀，等待優(yōu)質(zhì)主題的交易機(jī)會(huì)和底部配置機(jī)會(huì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警：3級(jí)(低倉(cāng)位參與)警惕弱經(jīng)濟(jì)、弱市下的企業(yè)黑天鵝事件、經(jīng)濟(jì)的超預(yù)期下滑。

　　基金大類(lèi)資產(chǎn)配置建議：低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置為主，純債和貨幣為底倉(cāng)，適度參與主題投資機(jī)會(huì)。大類(lèi)配置建議繼續(xù)維持謹(jǐn)慎策略;積極投資者股票基金倉(cāng)位不宜高于40%左右，積極投資者可采取下跌分步買(mǎi)入的定投策略;穩(wěn)健風(fēng)格投資者股基比例不高于20%。投資機(jī)會(huì)關(guān)注成長(zhǎng)風(fēng)格，尤其是有持續(xù)催化劑影響的主題板塊。

　　各類(lèi)基金選擇具體配置策略如下：

　　其一，偏股基金選擇以靈活選股型基金為主，風(fēng)格關(guān)注超跌、高彈性、有持續(xù)催化劑和高度活躍的成長(zhǎng)主題基金�；�金選擇不限于風(fēng)格差異，優(yōu)選阿爾法能力強(qiáng)者，如富國(guó)、嘉實(shí)、新華、華商、中歐旗下產(chǎn)品，如華商精選、長(zhǎng)盛電子產(chǎn)業(yè)、嘉實(shí)研究、興全商業(yè)等，另外富國(guó)低碳、新華周期等倉(cāng)位較輕，投資靈活的混合基金。

　　風(fēng)格方面，繼續(xù)關(guān)注超跌反彈的成長(zhǎng)風(fēng)格;主題方面，軍工和國(guó)企改革、新能源環(huán)保、TMT行業(yè)三大熱點(diǎn)為主。

　　另外關(guān)注高鐵、一帶一路等政策受益主題。

　　其二，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品優(yōu)選純債和貨幣基金。純債重點(diǎn)選擇工銀、招商、富國(guó)、易方達(dá)、南方旗下產(chǎn)品，如南方通利、易方達(dá)信用債、富國(guó)信用債、工銀純債等。貨幣基金低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)推薦：南方現(xiàn)金、匯添富現(xiàn)金寶、工銀貨幣、易方達(dá)天天理財(cái)貨幣等，以寶類(lèi)產(chǎn)品，場(chǎng)內(nèi)貨幣ETF基金以景順貨幣、添富快錢(qián)為主。

　　其三，海外資產(chǎn)配置，繼續(xù)關(guān)注美股主題，油氣或有短期反彈，但仍處于下跌周期，參與價(jià)值不大。重點(diǎn)主題以美股reties基金和指數(shù)基金，以納斯達(dá)克100標(biāo)的指數(shù)，廣發(fā)、國(guó)泰等公司旗下產(chǎn)品。但是由于QDII投資周期較長(zhǎng)，且市場(chǎng)發(fā)酵時(shí)間較長(zhǎng)，投資仍需較大耐心。

　　第四，擇時(shí)仍處于左側(cè)，因此，平均成本的定投是底部區(qū)域最佳參與戰(zhàn)略。定投優(yōu)選指數(shù)基金參與，重點(diǎn)如中證500、滬深300、上證380指數(shù)。(來(lái)源：德圣基金研究中心)