2015年即將過去。在經(jīng)歷了一年的“大起大落”之后，2016年中國A股將何去何從備受關(guān)注。臨近歲末，內(nèi)地多家券商發(fā)布研究報告，普遍看多來年行情。

　　2015年，A股具有代表性的上證綜指前5個月暴漲50%，但在隨后的3個月內(nèi)跌幅逾40%，更出現(xiàn)了千股跌停等罕見景象。

　　對此，興業(yè)證券認(rèn)為，2015年中國股市的暴漲暴跌源于散戶占比高和加杠桿等因素。當(dāng)前去杠桿后的A股無疑更加健康。考慮到海外發(fā)達(dá)市場證券化率核心區(qū)間50%-180%、均值100%，而A股目前證券化率僅73%，空間較大；且2016年利率下行趨勢和轉(zhuǎn)型趨勢不變，A股市場仍充滿機(jī)會。

　　對于看多明年行情的券商而言，“低利率”和“資產(chǎn)配置荒”是普遍的邏輯。海通證券認(rèn)為，低利率首先是由中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整決定的。其報告稱，目前中國主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)正由過去的資本密集型向輕資產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)移，參考日本等國的經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化將使得儲蓄率與投資率差額擴(kuò)大，資金中長期將大量富余。另一方面，中國經(jīng)濟(jì)的去杠桿和防通縮都需要維持低利率的政策。

　　海通證券報告進(jìn)一步指出，上述因素使得低利率得以維持，而低利率的環(huán)境將使得2015年下半年開始的“資產(chǎn)荒”在2016年有望延續(xù)。比如利率下行使得各種固收類產(chǎn)品的收益率都出現(xiàn)趨勢性下降，貨幣基金收益率從2013年的4.9%降至目前的2.8%，1年期理財產(chǎn)品的收益率也分別下降至3.6%。而資本總是逐利的，大量資金尤其是機(jī)構(gòu)投資者有資產(chǎn)配資的需求，增量資金入市的趨勢強(qiáng)化。

　　對此，申萬宏源亦表贊同。該券商認(rèn)為，“錢多+資產(chǎn)荒”已成為市場的主流認(rèn)識，A股將成為大類資產(chǎn)配置的重要環(huán)節(jié)，高股息板塊可能率先受益。

　　針對明年A股的走勢，中信證券認(rèn)為，綜合盈利增速和無風(fēng)險利率下降的判斷，預(yù)計2016年滬指的運(yùn)行區(qū)間大概在3000-4500點(diǎn)之間。其中，考慮到明年上半年貨幣政策可能超預(yù)期寬松，且包括匯率等主要風(fēng)險因素的累計不至于影響投資者信心，涉及“十三五”等穩(wěn)增長政策的出臺有望推動指數(shù)“水漲船高”，主要指數(shù)可能在夏季達(dá)到高點(diǎn)。

　　持類似觀點(diǎn)還包括華泰證券。該券商認(rèn)為，2016年A股市場將呈現(xiàn)寬幅震蕩，上證區(qū)間在3250-4500點(diǎn)之間，創(chuàng)業(yè)板區(qū)間在2550-4050點(diǎn)之間。整體上看，上半年行情優(yōu)于下半年。

　　平安證券發(fā)布報告稱，明年流動性的整體寬松且實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸收流動性能力下降，將導(dǎo)致居民資產(chǎn)向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移配置，政府在國企改革、財稅改革以及新提出的供給側(cè)改革的推動，是構(gòu)成2016年資本市場穩(wěn)步上行的主要動力。

　　平安證券報告預(yù)計，滬指明年在預(yù)期博弈過程中逐漸上行。但考慮到資本市場在2016年需要防范和應(yīng)對包括注冊制等不確定因素，預(yù)計股票市場將呈現(xiàn)分化，更加看好成長股的表現(xiàn)。