時(shí)間進(jìn)入2015年，基金公司越來越多，各種股東構(gòu)成的公司雨后春筍般地冒了出來。

　　但尷尬的是，基金實(shí)際控制人類別的創(chuàng)新步伐邁得要比基金產(chǎn)品本身步子大。尤其是此前，在經(jīng)歷互聯(lián)網(wǎng)渠道沖擊之后，整個(gè)行業(yè)的創(chuàng)新再度進(jìn)入瓶頸期。

　　原本創(chuàng)新空間便不大的公募產(chǎn)品，在監(jiān)管層尺度一再收緊，互聯(lián)網(wǎng)勢(shì)力大軍壓境的環(huán)境下，停滯不前。

　　毫無疑問，公募基金行業(yè)在產(chǎn)品端呼喚創(chuàng)新。

　　創(chuàng)新之殤“公募基金行業(yè)在近年的創(chuàng)新明顯有加速的趨勢(shì)，但公募基金產(chǎn)品本身創(chuàng)新的空間非常小�；�金產(chǎn)品總體上呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)較為單一�！比A夏基金一位人士表示。

　　事實(shí)上，公募產(chǎn)品本身的創(chuàng)新近兩年總的來說體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一個(gè)是與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的各類產(chǎn)品。

　　先是以余額寶為代表的“寶寶”產(chǎn)品將貨幣基金的規(guī)模提高了一個(gè)級(jí)別。

　　最早，由騰訊與中證指數(shù)公司、濟(jì)安金信公司合作開發(fā)的“中證騰安價(jià)值100指數(shù)”。去年10月，廣發(fā)基金也正式推出廣發(fā)百發(fā)100指數(shù)，將互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)和基金投資相結(jié)合。

　　隨后，南方大數(shù)據(jù)100、博時(shí)中證淘金大數(shù)據(jù)100I、天弘云端生活先后成立，紛紛試水大數(shù)據(jù)投資。

　　一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，實(shí)際上，騰訊的指數(shù)產(chǎn)品難以說是真正依托大數(shù)據(jù)，其成份股的臨時(shí)調(diào)整主要對(duì)樣本的基本面、爆出負(fù)面消息等進(jìn)行篩選、判斷。而百度的指數(shù)產(chǎn)品算是真正的大數(shù)據(jù)產(chǎn)品，但由于有情緒化色彩，未來表現(xiàn)難以預(yù)料。

　　“從金融產(chǎn)品基本功能設(shè)計(jì)和業(yè)務(wù)運(yùn)作過程來講，之前基金業(yè)大部分互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新都是圍繞產(chǎn)品的銷售和服務(wù)功能進(jìn)行，目的是使投資者申購過程更加便捷，效率更高，到賬速度更快，用戶體驗(yàn)更好等。而大數(shù)據(jù)投資是整個(gè)投資策略的一部分，打個(gè)比方，前者僅僅是銷售和服務(wù)，后者是直接參與制造和生產(chǎn)過程，是一種產(chǎn)品的創(chuàng)新�！碧旌牖�金投研部的一位內(nèi)部人士表示。

　　不過，前述華夏基金人士卻表示：“與互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合是大趨勢(shì)，但是這一類互聯(lián)網(wǎng)+的創(chuàng)新中，公募基金本身扮演的角色實(shí)際上并不是主導(dǎo)者，而是配合者或是跟隨者。產(chǎn)品創(chuàng)新的主導(dǎo)權(quán)并不在基金公司手里�！�

　　公募產(chǎn)品創(chuàng)新的陣地不僅僅只有“互聯(lián)網(wǎng)+”，以分級(jí)基金這一類為代表的杠桿型產(chǎn)品也是近期公募產(chǎn)品創(chuàng)新的重點(diǎn)方向。

　　截至11月27日，證監(jiān)會(huì)公布的公募基金產(chǎn)品申報(bào)進(jìn)度表中，創(chuàng)新型基金產(chǎn)品申報(bào)的總數(shù)為275只，其中分級(jí)基金194只，分級(jí)基金在公募基金現(xiàn)階段創(chuàng)新產(chǎn)品的比例之高可見一斑。（多空分級(jí)以及杠桿型基金全部主動(dòng)撤回，因此在進(jìn)度表中沒有顯示）

　　但是，這一類產(chǎn)品卻在股災(zāi)和自身設(shè)計(jì)問題等諸多因素的制約下發(fā)展緩慢。

　　7月30日，證監(jiān)會(huì)表示多家公司向證監(jiān)會(huì)主動(dòng)申請(qǐng)撤回多空分級(jí)以及杠桿、反向基金類產(chǎn)品的申請(qǐng)。而證監(jiān)會(huì)也將按規(guī)定予以終止審查。

　　多空分級(jí)擱淺，分級(jí)暫緩申報(bào)，這對(duì)原本創(chuàng)新空間就不大的公募基金行業(yè)來說，創(chuàng)新的空間又被進(jìn)一步縮小。

　　緊接著，8月24日證監(jiān)會(huì)表示考慮到分級(jí)基金機(jī)制較為復(fù)雜，普通投資者不易理解，且前期出現(xiàn)了一些新情況、新問題，將暫緩此類產(chǎn)品的注冊(cè)工作，并正在研究有關(guān)政策。

　　“事實(shí)上，包括多空分級(jí)以及杠桿基金擱淺以及此次分級(jí)的監(jiān)管政策調(diào)整，大的方向都是去杠桿。”上海證券一位基金行業(yè)研究員表示。

　　在如此的大環(huán)境下，分級(jí)基金以及多空分級(jí)，杠桿基金的也預(yù)示著公募基金公司在產(chǎn)品端的創(chuàng)新越發(fā)難走。

　　墻外開花

　　連續(xù)對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品的收縮以及公募產(chǎn)品受到市場(chǎng)牽連，各家公募基金也在尋找創(chuàng)新的第三級(jí)。

　　各家基金公司也將目標(biāo)瞄準(zhǔn)傳統(tǒng)公募產(chǎn)品以外的領(lǐng)域。

　　記者便了解到，國內(nèi)一些大型公募基金公司對(duì)REITs產(chǎn)品均重點(diǎn)在研究，公募基金產(chǎn)品創(chuàng)新的布局上，REITs可能成為未來必不可少的一個(gè)重頭板塊。

　　9月30日，業(yè)內(nèi)首只公募房地產(chǎn)信托投資基金（REITs）——鵬華前海萬科REITs封閉式基金（以下簡(jiǎn)稱“鵬華前海REITs”，代碼184801）在深交所正式掛牌交易，停滯多年的公募REITs終于破冰，進(jìn)入中國內(nèi)地居民的資產(chǎn)配置池。

　　“相比較私募REITs，公募REITs更能有效地?cái)U(kuò)大投資人范圍，加強(qiáng)不動(dòng)產(chǎn)并購定價(jià)的市場(chǎng)性，實(shí)現(xiàn)全流程的透明度。以公募基金為載體，直接投資于有持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流和資本增值可能的基礎(chǔ)不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目公司，是目前實(shí)現(xiàn)具有國外成熟市場(chǎng)REITs投資等同效應(yīng)的最佳途徑�！�

　　除了鵬華前海萬科REITS之外，在今年8月19日嘉實(shí)基金通過其基金子公司發(fā)行了一只商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)PE產(chǎn)品，該產(chǎn)品累計(jì)融資規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)11.9億元，所募資金將用于向PE投資并最終用于收購項(xiàng)目公司的股權(quán)、運(yùn)營及收購標(biāo)的的裝修改造。

　　該產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)上，在項(xiàng)目收購的頂層成立了有限合伙企業(yè)，嘉實(shí)資本的專項(xiàng)計(jì)劃在成為有限合伙企業(yè)LP的同時(shí)，引入戰(zhàn)略合作伙伴——上海城市地產(chǎn)共同成立深圳城市嘉實(shí)投資管理公司，作為項(xiàng)目的GP。

　　與此同時(shí)，嘉實(shí)基金還試水了陽光海外直投業(yè)務(wù)。嘉實(shí)基金的陽光直投與傳統(tǒng)QDII投資的創(chuàng)新在于，最終兌換成人民幣兌現(xiàn)收益不同，投資人可直接享受海外資產(chǎn)投資的權(quán)益。

　　除了這些方面，新三板市場(chǎng)也是各家基金公司未來創(chuàng)新的主要陣地之一。

　　監(jiān)管層一再表態(tài)，研究制定公募證券投資基金投資掛牌證券的指引 ，支持封閉式公募基金 以及混合型公募基金投資全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌證券。

　　“目前主流的看法是，公募基金會(huì)先研究出跟蹤指數(shù)的產(chǎn)品試水。”一位接近監(jiān)管層的內(nèi)部人士對(duì)記者表示。

　　上述人士還告訴記者，針對(duì)新三板與A股市場(chǎng)的區(qū)別，指引將在投資者適當(dāng)性，投資標(biāo)的，以及流動(dòng)性方面都有相應(yīng)的規(guī)定，將與A股市場(chǎng)公募產(chǎn)品有區(qū)別。

　　實(shí)際上，正因?yàn)榕cA股市場(chǎng)的巨大差異，也可能造就公募基金公司在新三板上的大規(guī)模創(chuàng)新。

　　招商證券一位研究員便表示，投資新三板掛牌企業(yè)采取的是與二級(jí)市場(chǎng)不同的交易模式，股票沒有漲跌幅限制，且存在價(jià)值性和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，現(xiàn)在新三板的掛牌企業(yè)規(guī)模不一，盈利能力不同，對(duì)于很多股本不大的小公司來說，基金的大規(guī)模資金很難獲得收益，基金公司需要轉(zhuǎn)換思維，創(chuàng)新出不一樣的產(chǎn)品。