去年，受資管新規(guī)影響，券商FOF型集合理財產(chǎn)品的發(fā)行腳步稍有放緩。2018年全年，券商FOF型產(chǎn)品僅發(fā)行297只，較2017年下降60.02%。

　　據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，410只有數(shù)據(jù)可查的券商FOF型產(chǎn)品，2018年平均收益率為2.88%。其中，399只FOF型產(chǎn)品的收益率跑贏同期大盤，占比超九成。此外，銀河金匯旗下的三只產(chǎn)品表現(xiàn)突出，囊獲券商系FOF收益榜前三名。

　　九成FOF型產(chǎn)品

　　去年業(yè)績跑贏大盤

　　FOF型產(chǎn)品并不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限于其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)，它是結(jié)合基金產(chǎn)品創(chuàng)新和銷售渠道創(chuàng)新的基金新品種。

　　據(jù)同花順(300033)iFinD數(shù)據(jù)顯示，2018年，有數(shù)據(jù)可查的410只券商FOF型產(chǎn)品(僅計算2012年以后成立的券商FOF型產(chǎn)品，分級產(chǎn)品分開統(tǒng)計，下同)的年內(nèi)平均收益率為2.88%，其中，399只FOF型產(chǎn)品的收益率跑贏同期大盤，占比超九成。

　　具體來看，這410只券商FOF型產(chǎn)品中，最高收益率達(dá)到294.04%;收益率在10%以上的FOF型產(chǎn)品共有22只，288只產(chǎn)品收益率為正，業(yè)績十分搶眼。其中，券商FOF型產(chǎn)品去年的收益兩極分化，有122只產(chǎn)品收益率為負(fù)，墊底的產(chǎn)品收益率為-82.81%，首尾相差376個百分點。

　　從單一產(chǎn)品角度來看，去年，銀河穩(wěn)盈系列的3只產(chǎn)品“銀河穩(wěn)盈10號次級”、“銀河穩(wěn)盈9號次級”、“銀河穩(wěn)盈8號次級”囊獲券商系FOF榜前三名，去年收益率分別為294.04%、294.04%、291.1%，管理人均為銀河金匯。

　　銀河金匯為中國銀河(601881)證券的全資資管子公司。據(jù)悉，中國銀河證券的券商FOF型產(chǎn)品一直走在行業(yè)前列，以FOF產(chǎn)品為主線而形成了權(quán)益類主動管理產(chǎn)品的規(guī)模化經(jīng)營。中國銀河證券表示，在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上，公司積極探索、創(chuàng)新投資領(lǐng)域，通過FOF、QDII等領(lǐng)域進行了資管產(chǎn)品線多元化布局。

　　此外，還有一只FOF產(chǎn)品去年的收益率超過100%，來自浙商資管，為“浙商恒天季季聚利6號普通級”，收益率為120.06%，而此后的第四名收益率僅為24.87%，差距頗大。

　　券商系FOF

　　未來發(fā)展空間巨大

　　近幾年FOF型產(chǎn)品逐漸在集合理財產(chǎn)品中嶄露頭角。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，去年，券商FOF型產(chǎn)品共發(fā)行297只，較2017年下降60.02%。同時，去年券商FOF型產(chǎn)品的成立規(guī)模為260.46億元，占所有券商集合理財產(chǎn)品成立總規(guī)模的34.13%。

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，目前中國FOF市場提升的空間很大，其中一只重要力量來自券商資管。當(dāng)一個市場越來越成熟，產(chǎn)品越來越多，在信息不對等情況下，選擇投資產(chǎn)品的難度越來越大，F(xiàn)OF能幫投資者解決這個問題。

　　對于未來國內(nèi)FOF的發(fā)展，東興證券分析師鄭閔鋼認(rèn)為，未來具備前景的兩項業(yè)務(wù)就是ABS和FOF。參考美國和歐洲成熟市場的情況，F(xiàn)OF未來的市場空間以目前國內(nèi)的基金行業(yè)整體規(guī)模測算，應(yīng)該在3200億元-1.1萬億元的區(qū)間，有著巨大的發(fā)展空間。在摒棄通道業(yè)務(wù)的歷史背景下，回歸主動管理將成為券商資管行業(yè)下一個“長周期”的發(fā)展階段。由個人和企業(yè)客戶驅(qū)動的資金端增量、由ABS業(yè)務(wù)驅(qū)動的資產(chǎn)端投行化、由FOF驅(qū)動的產(chǎn)品端發(fā)展?jié)摿�將會成為券商資管的長期看點。