1月7日，央行宣布全面降準(zhǔn)后的首個(gè)交易日，滬深股市不負(fù)眾望，三大股指集體上揚(yáng)。分析人士認(rèn)為，央行實(shí)施全面降準(zhǔn)，釋放寬松信號(hào)，提振市場(chǎng)信心，后續(xù)或有降息等更多利好政策出爐。與此同時(shí)，降準(zhǔn)有望提升股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，春節(jié)前主要是對(duì)沖流動(dòng)性壓力，節(jié)后降準(zhǔn)的期限優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步體現(xiàn)。

　　受降準(zhǔn)、第三批養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批等多重利好消息刺激，A股反攻延續(xù)。

　　行業(yè)方面，基本延續(xù)上周五的普漲態(tài)勢(shì)，申萬(wàn)28個(gè)行業(yè)中26個(gè)出現(xiàn)上漲，其中國(guó)防軍工、電氣設(shè)備、通信、電子、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、農(nóng)林牧漁板7個(gè)板塊漲幅逾2%，僅銀行、非銀金融板塊微跌。

　　與此同時(shí)，軍工股掀漲停潮，航天通信(14.910, 1.04, 7.50%)、中航高科(6.900, -0.21, -2.95%)、航天長(zhǎng)峰(11.640, -0.63, -5.13%)等逾10股漲停;5G概念反復(fù)活躍，東方通(14.390, 0.20, 1.41%)信9個(gè)交易日7個(gè)漲停板，特發(fā)信息(11.440, 1.04, 10.00%)、富春股份(5.830, -0.01,-0.17%)、英維克(17.920, 1.17, 6.99%)、貴廣網(wǎng)絡(luò)(7.220, 0.15,2.12%)、廣哈通信(22.020, 0.93, 4.41%)等漲停。

　　1月4日，中國(guó)人民銀行決定，“下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，2019年一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續(xù)做”。

　　“央行這次降準(zhǔn)目的是為了保持流動(dòng)性的充裕，維持國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)的穩(wěn)定。預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌�！被鶐r資本副總裁岑賽銦在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　國(guó)金證券(7.720, -0.12, -1.53%)認(rèn)為，央行降準(zhǔn)的意圖一是對(duì)沖春節(jié)前的流動(dòng)性緊張態(tài)勢(shì)，二是在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的基礎(chǔ)上提振資本市場(chǎng)信心。

　　“A股近來(lái)表現(xiàn)相對(duì)疲弱。當(dāng)前A股整體估值已經(jīng)跌至低位，可市場(chǎng)信心不夠，風(fēng)險(xiǎn)偏好較為低迷，降準(zhǔn)有望穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期�！笔茉L(fǎng)機(jī)構(gòu)人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者。

　　“從市場(chǎng)的估值上來(lái)看，現(xiàn)在即便不是底部，也很接近底部了。上一次歷史性的底部在2013年年中，上證指數(shù)的市盈率在10倍左右，現(xiàn)在上證指數(shù)的市盈率在11倍左右。從數(shù)字上來(lái)看，目前和上一次的底部市盈率很接近了�！贬�賽銦表示。

　　全面降準(zhǔn)之后，更多“紅包”或?qū)⒃诼飞稀?/p>

　　華泰證券(17.500, -0.18, -1.02%)宏觀(guān)研究李超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，央行有望在二季度降息。第一，中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)基本面回落速度有望超出預(yù)期，PMI(采購(gòu)經(jīng)理指數(shù))反映出來(lái)的經(jīng)濟(jì)活力快速回落，央行貨幣政策有望全面轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)。第二，特朗普重啟“跳水工作小組”或減緩美聯(lián)儲(chǔ)加息，外部貨幣環(huán)境的改善使得我國(guó)央行掣肘因素減少，央行降息的壓力降低。

　　“從政策的節(jié)奏來(lái)看，央行降準(zhǔn)只是打響了2019年加大宏觀(guān)政策逆周期調(diào)控力度的序幕戰(zhàn)�！甭�(lián)訊證券策略分析師廖宗魁認(rèn)為，2019年貨幣政策大概率對(duì)標(biāo)2015年，預(yù)計(jì)會(huì)降準(zhǔn)4次、降息2次，降息時(shí)點(diǎn)大概率在二季度。另外，在財(cái)政政策上的大規(guī)模減稅降費(fèi)計(jì)劃預(yù)計(jì)會(huì)在全國(guó)兩會(huì)前后推出。

　　東方證券首席策略分析師薛俊表示，此次降準(zhǔn)釋放資金規(guī)模創(chuàng)下2018年以來(lái)新高，體現(xiàn)了央行逆周期調(diào)節(jié)、助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的決心。更多支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策有望在年初至上半年出臺(tái)。

　　落到A股層面上，此次央行降準(zhǔn)有何影響?

　　股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)或提高。財(cái)富證券認(rèn)為，未來(lái)繼續(xù)降準(zhǔn)可期，流動(dòng)性保持相對(duì)寬松，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率有望穩(wěn)定或下行，股市相對(duì)債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回報(bào)水平有望繼續(xù)提升，為股市筑底打下良好基礎(chǔ)。

　　天風(fēng)證券表示，降準(zhǔn)短期將緩解春節(jié)前流動(dòng)性壓力，1月注意回避商譽(yù)減值、業(yè)績(jī)承諾到期標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，2-3月是春節(jié)躁動(dòng)最佳窗口期。中期來(lái)看，A股估值將結(jié)構(gòu)性修復(fù)，推薦科技和政策主題。

　　投資策略方面，中原證券(4.680, -0.09, -1.89%)分析師王哲建議，短期可以關(guān)注公用事業(yè)、金融、貴金屬、基建、區(qū)域建設(shè)概念和5G等板塊表現(xiàn)，中線(xiàn)關(guān)注金融、消費(fèi)藍(lán)籌和通信板塊，長(zhǎng)線(xiàn)繼續(xù)推薦關(guān)注成長(zhǎng)價(jià)值板塊以及熱門(mén)行業(yè)龍頭。

　　行業(yè)配置上，瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺表示，2019年經(jīng)濟(jì)放緩、政策放松、估值修復(fù)等因素將主導(dǎo)A股走勢(shì)。投資者適宜采取防御的投資策略，建議高配包括基建、銀行等受益于政策寬松或本身利潤(rùn)增長(zhǎng)穩(wěn)健的行業(yè)，適度低配房地產(chǎn)行業(yè)。

　　時(shí)間節(jié)點(diǎn)層面，“降準(zhǔn)對(duì)股市的作用可能是在春節(jié)后，而不是現(xiàn)在�！毙聲r(shí)代證券策略分析師樊繼拓表示，在春節(jié)前，降準(zhǔn)對(duì)流動(dòng)性的改善主要是對(duì)沖性的，春節(jié)后其優(yōu)勢(shì)會(huì)更明顯的顯現(xiàn)出來(lái)。另一方面，目前對(duì)上市公司盈利的擔(dān)心還需要等待年報(bào)的驗(yàn)證。

　　此外，政策紅利對(duì)證券行業(yè)的提振效果值得期待。

　　中信建投(10.250, 0.04,0.39%)證券非銀團(tuán)隊(duì)表示，持續(xù)的貨幣政策邊際寬松，一方面為股市托底，防止更多的被質(zhì)押股票市值降至平倉(cāng)線(xiàn)以下，另一方面為各類(lèi)紓困資金提供資金來(lái)源，最終改善證券業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量，緩和PB(市凈率)估值下行壓力。

　　“股市反映的是未來(lái)。如果貨幣政策進(jìn)一步寬松，對(duì)于市場(chǎng)來(lái)講，可能比2018年好一些�！敝刑┳C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇第八屆年會(huì)上表示，“但總體還是不容樂(lè)觀(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)減速的時(shí)候，各類(lèi)問(wèn)題會(huì)出現(xiàn)，又進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)減速步伐。所以說(shuō)，這幾年還是會(huì)延續(xù)過(guò)去的大趨勢(shì)，就是我們要過(guò)緊日子�！�