上市三年半后，杭州高新(300478.SZ)密集出售資產(chǎn)試圖渡過流動性告急難關。

　　專門生產(chǎn)電線電纜用高分子橡塑材料的杭州高新，現(xiàn)在的困境源于其現(xiàn)金流極其短缺。截至2018年11月底，其可用的貨幣資金僅有731.75萬元，加上可立即變現(xiàn)的不到4000萬元的應收票據(jù)，也不到4700萬，而公司短期債務達4.41億元，其流動性告急可見一斑。

　　盈利能力原本不強的杭州高新上市之后經(jīng)營業(yè)績變臉，兩個IPO募投項目均未達預期。2017年公司耗資5.6億元收購奧能電源切入新能源汽車充電樁領域，后者因此成為貢獻約一半凈利的核心子公司。

　　然而，僅過半年，標的業(yè)績就變臉。曾承諾2018年實現(xiàn)凈利潤5000萬元，而當年前三季度的凈利潤只有19.58萬元。面臨4.69億元商譽減值風險來襲，公司采取原價退貨策略。

　　值得關注的是，杭州高新對奧能電源在2018年未能中標國網(wǎng)項目選擇了隱瞞，并堅持稱奧能電源主要客戶為國家電網(wǎng)及其下屬企業(yè)等。對此，昨日交易所對公司下發(fā)監(jiān)管函進行監(jiān)管。

　　隱瞞重要風險信息實控人套現(xiàn)4000萬

　　不如實信披的杭州高新收到了監(jiān)管函，而真相也是交易所較真追問而來。

　　事情起源于杭州高新收購標的。2017年11月，杭州高新完成對奧能電源收購，后者成為其重要子公司。自收購日至2017年底，奧能電源實現(xiàn)營業(yè)收入7026.72萬元，凈利潤2091.53萬元，占杭州高新全年營業(yè)收入與凈利潤的10.78%、49.39%，接近一半的凈利潤。同時，奧能電源對國家電網(wǎng)及其所屬單位(簡稱網(wǎng)內(nèi)客戶)具有較高的業(yè)務依賴性，其2017年對網(wǎng)內(nèi)客戶的充電樁銷售金額為7780.63萬元，占奧能電源全年充電樁銷售額的72.75%。

　　然而，2018年11月16日，杭州高新公告稱，公司將奧能電源原價退貨。其出售預案顯示，2018年前三季度，奧能電源僅實現(xiàn)凈利潤19.58萬元，與其5000萬元的業(yè)績承諾相距甚遠。

　　僅一年多時間就退貨，標的盈利能力閃崩，其間究竟發(fā)生了什么?市場對此高度關注，交易所立即發(fā)函問詢。

　　11月24日，杭州高新回答問詢函時稱，2018年奧能電源未能中標網(wǎng)內(nèi)客戶項目，致訂單減少。當年，奧能電源的訂單主要來自于國網(wǎng)外客戶，相比網(wǎng)內(nèi)客戶項目，網(wǎng)外客戶項目毛利率相對較低，導致奧能電源業(yè)績大幅下滑。

　　讓人意外的是，作為重要子公司經(jīng)營發(fā)生了重大變化，杭州高新并未如實信披，在定期報告中，依然稱奧能電源主要客戶為國家電網(wǎng)及其下屬企業(yè)，奧能電源繼續(xù)強化與國家電網(wǎng)及其下屬企業(yè)的合作。奧能電源生產(chǎn)經(jīng)營情況發(fā)生了重大變化，杭州高新并未進行風險提示，無疑屬于信披違規(guī)。

　　杭州高新刻意隱瞞風險或是為控股股東及實控人減持套現(xiàn)提供方便。2018年9月27日，公司控股股東高興集團減持177.27萬股，套現(xiàn)3439.96萬。在此前一個交易日，實控人高長虹以18.8元/股價格減持31.93萬股，套現(xiàn)600.28萬，二者合計套現(xiàn)4040.24萬。

　　密集出售資產(chǎn)為流動性救急

　　信披違規(guī)被監(jiān)管的同時，杭州高新還密集出售資產(chǎn)以救急流動性。

　　2018年三季報顯示，杭州高新貨幣資金只有3502.56萬元，截至2018年11月底，可用的貨幣資金只有731.75萬元，可立即變現(xiàn)的應收票據(jù)為3964.67萬元，而短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負債為4.41億元，短期償債的缺口較大。此外，公司應收賬款4.66億元，較年初2.44億元增加2.22億元，而應收賬款周轉率從2017年底的3.34次降至1.75次，周轉速度大幅放緩。同時，2018年前9個月，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈流出2.54億元，同比下降396.90%。

　　上述擬出售的奧能電源，原本是5.6億元現(xiàn)金收購，原價退貨將使公司現(xiàn)金流回流5.6億元。此外，面對奧能電源業(yè)績爽約，收購之時產(chǎn)生的4.69億元商譽也面臨減值，此番出售，巨額商譽減值風險也隨之化解。

　　此外，杭州高新還計劃將位于杭州市余杭區(qū)一處土地使用權及12項構筑物轉讓給控股股東高興集團，轉讓總價為6900萬元。截至上月7日，高興集團已支付第一筆資產(chǎn)轉讓款4200萬元。上述兩項資產(chǎn)出售，可為公司增強6.29億元流動性。

　　針對公司償債能力，杭州高新表示，公司現(xiàn)有生產(chǎn)廠區(qū)的74.33畝工業(yè)用地、應收票據(jù)及應收賬款債權，也可進行銀行抵押融資。公司將視資金需求，適當增加銀行融資借款。

　　值得關注的是，即便償債問題不大，但其盈利能力堪憂。2018年前三季度，公司實現(xiàn)的凈利潤僅為0.26億，約為上市前夕2014年凈利的56.52%。