年末銀行理財小翹尾 流動性趨寬松等多因素筑成利率天花板

　　央行連續(xù)投放后，市場流動性獲得補充，盡管年末銀行理財略有上升，但是“回暖”程度遠(yuǎn)不及去年

　　銀行理財收益九連降之后，終于在年末迎來小幅回溫。

　　據(jù)融360統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日，銀行理財平均預(yù)期年化收益率為4.41%，環(huán)比上升了0.04個百分點。從不同銀行類型上看，城商行預(yù)期年化收益率最高，平均為4.49%，外資行則較低，僅為3.59%。

　　一般來講，銀行年末流動性較為緊張，收益率都會有不同程度的提升，不少投資者也是瞅準(zhǔn)這一時機購買理財產(chǎn)品。不過《投資者報》記者觀察到，盡管今年年末銀行理財略有“翹尾”，但是總體上升幅度并未給投資者太多“驚喜”。

　　城商行收益率領(lǐng)跑

　　根據(jù)融360數(shù)據(jù)，截至今年12月20日，銀行理財平均預(yù)期年化收益率為4.41%，環(huán)比上升了0.04個百分點。

　　具體來看，對不同類型銀行的理財產(chǎn)品進(jìn)行收益排名，剔除掉到期收益不確定性較大的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，結(jié)果顯示：城商行理財產(chǎn)品平均收益率為4.49%、股份制以后平均收益率為4.43%、農(nóng)信社和農(nóng)村合作銀行平均收益率為4.41%、農(nóng)商行平均收益率為4.33%、國有銀行平均收益率為4.11%、外資銀行平均收益率為3.59%。

　　其中，哈爾濱農(nóng)商行理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率高達(dá)5.8%，位居榜首。但該行的5款理財產(chǎn)品均存在收益上限和收益下限，其中收益上限在5%~6%之間，收益下限均為3.5%，這類理財產(chǎn)品的到期收益率跟結(jié)構(gòu)性理財一樣，不確定性也比較大。

　　對此，融360分析師劉銀平提醒投資者注意，看到高收益理財產(chǎn)品要提高警惕，搞清楚收益達(dá)標(biāo)的概率有多大。

　　值得注意的是，中短期理財產(chǎn)品仍然是投資者的最愛。2017年11月《資管新規(guī)意見稿》發(fā)布，規(guī)定90天以內(nèi)封閉式理財要退出，隨后銀行3個月以內(nèi)產(chǎn)品占比不斷下降，但到了今年下半年保持穩(wěn)中有升。12月第二周數(shù)據(jù)顯示，3個月以內(nèi)產(chǎn)品占比21.87%，較前一周上升了0.21個百分點。

　　由此可見，由于封閉式理財?shù)牧鲃有暂^差，投資者還是偏愛中短期理財產(chǎn)品，銀行短期內(nèi)不會迅速壓縮短期理財。

　　美元理財收益有所抬升。12月第二周美元理財產(chǎn)品平均收益率為2.75%，較前一周提高了0.04個百分點。美元理財產(chǎn)品收益率跟隨美聯(lián)儲加息變動，美聯(lián)儲加息越密集，美元收益率漲幅越大，最近三年期間美元理財漲幅達(dá)75%左右。劉銀平認(rèn)為，2019年美聯(lián)儲預(yù)計加息兩次，美元理財產(chǎn)品收益率依然看漲，不過漲幅要低于2018年。

　　此外，理財性質(zhì)的結(jié)構(gòu)性存款收益率雖然也有小幅度上升，但是規(guī)模開始“剎車”。根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)顯示，11月結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為99533億元，較10月份增加了近665億元，環(huán)比增幅為0.67%。

　　劉銀平介紹，監(jiān)管之下，沒有衍生產(chǎn)品交易資質(zhì)的銀行不能再發(fā)售結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，近兩個月結(jié)構(gòu)性存款停止高速擴張步伐。

　　收益漲幅不及往年

　　年末是高息攬儲的重要節(jié)點，盡管結(jié)束了連續(xù)9個月理財收益率下降，到了12月終于有所提升，但和去年年底銀行理財產(chǎn)品4.84%平均預(yù)期收益率相比，希望此時入手銀行理財?shù)耐顿Y者可能要小“失望”一下了。

　　《投資者報》記者走訪了深圳幾家銀行了解到，預(yù)期年化收益率超過5%的理財產(chǎn)品并不多。以某股份制銀行主推的產(chǎn)品為例，5萬元起購，3個月的期限，預(yù)期年化收益率在4.7%左右，需要提前預(yù)約才能購買。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員于康認(rèn)為，今年年末銀行理財收益的不及預(yù)期受資金端和資產(chǎn)端兩方面綜合影響。首先在資金端方面，市場流動性整體處于偏寬松的態(tài)勢，資本成本相對較低;資產(chǎn)端上，受資管新規(guī)的影響，銀行理財投資高收益非標(biāo)資產(chǎn)的路徑受限，同時寬松政策環(huán)境下市場利率下降致使包括國債在內(nèi)的債券收益置于下行趨勢，底層資產(chǎn)配置收益下滑，總體導(dǎo)致銀行理財收益處于下降的態(tài)勢。

　　此外，銀保監(jiān)會今年5月發(fā)布了修訂的《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理辦法》，對銀行流動性提出了更高的要求，銀行需以長期穩(wěn)定的普通存款作為負(fù)債端來源，特別是近期監(jiān)管要求將逾期90天以上貸款全部計入不良貸款之中，把之前銀行潛在的風(fēng)險得以充分暴露。因此，迫于監(jiān)管指標(biāo)壓力，銀行加大了對吸收存款的力度，在理財方面則相應(yīng)減少。

　　未來上升空間不大

　　央行數(shù)據(jù)顯示，為穩(wěn)定年末資金面，維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，12月27日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了1500億元逆回購操作�！锻顿Y者報》記者根據(jù)央行公告統(tǒng)計顯示，截至12月27日，12月以來，央行相繼開展了9次逆回購操作，向市場投放流動性8500億元。

　　融360分析師劉銀平認(rèn)為，臨近年底，金融機構(gòu)流動性考核壓力增大，居民提現(xiàn)需求增多，市場利率存在進(jìn)一步上漲的壓力，所以央行主動釋放流動性對沖短期的超額需求;此外，也可以對沖美聯(lián)儲加息對國內(nèi)的流動性干擾。央行連續(xù)投放之后，短期資金利率走低，整體來看，年底市場流動性不會太緊，銀行理財?shù)犬a(chǎn)品收益率有可能還會上升，但空間不大。