上市公司關聯(lián)交易是上市公司及其控股子公司與關聯(lián)方之間發(fā)生的交易。雖然關聯(lián)交易在企業(yè)運行中很普遍，但是動機不純、刻意隱瞞的關聯(lián)交易會對企業(yè)自身長遠發(fā)展產(chǎn)生負面影響。有些公司表面風光無限，實際早已暗中埋藏了“炸彈”：關聯(lián)交易往往暴露出公司內控問題，牽連其收入、管理費用、現(xiàn)金流等重要科目的真實性，進而影響對公司質量、業(yè)績和價值的判斷。

　　發(fā)生異常關聯(lián)交易的重災區(qū)到底在哪，投資者如何預防呢？

　　首先，“背靠大樹”要關注。很多大型集團公司會把優(yōu)質資產(chǎn)打包上市，將低效資產(chǎn)留在非上市部分，這種上市公司有天然的動機通過錯綜復雜的關聯(lián)交易，圈錢反哺非上市公司。例如某壟斷行業(yè)上市公司的大股東用關聯(lián)交易調節(jié)費用分攤、轉移定價，控制上市公司營利，造成凈利潤過低，引發(fā)很多小股東反感。此外，與一家或數(shù)家關聯(lián)企業(yè)同時存在銷售、采購的情況，與關聯(lián)企業(yè)共享一個生態(tài)、共享一個流量入口的情形，也都是典型的滋生關聯(lián)交易的溫床。

　　第二，重大交易要關注。重大交易包括金額重大、頻次過多及直接導致上市公司扭虧為盈3種情況。那些為企業(yè)帶來大額利潤，時間臨近資產(chǎn)負債表統(tǒng)計日的重大交易尤需警惕。比如，康欣新材的前身青鳥華光為了保殼左手倒右手，把虧損的子公司高價賣給關聯(lián)方，隱瞞關聯(lián)交易并舞弊虛增利潤，剛摘帽就被證監(jiān)會調查。

　　第三，突然變化要關注。包括公司股東、“董監(jiān)高”等關鍵人員變化、重大供應商或客戶變化、一些重要財務指標突變等。如一些原本無名的企業(yè)突然變成了公司第一、二大供應商，公司凈利潤增長或降低幅度過大等。例如，某上市公司2015年至2017年扣非凈利潤分別為0.11億元、3.43億元、10.03億元，凈利潤如此詭異巨幅增長，再加上2017年其對賭協(xié)議到期，這樣的業(yè)績想不引起市場懷疑都難。

　　第四，“奇葩交易”要關注。有些上市公司收購一些與主業(yè)毫不相關的公司，美其名曰多元化、戰(zhàn)略轉型，但其商業(yè)邏輯不合理，或者定價極其不公允、偏離常識。比如某電氣設備上市公司豪擲重金打造古玩文化產(chǎn)業(yè)鏈，被證監(jiān)會質詢；某上市公司花幾十億元天價收購公眾號，由于存在利益輸送的嫌疑，遭監(jiān)管層問詢后被迫中止。

　　那么如何通過簡單方法識別隱蔽關聯(lián)交易呢？

　　一看交易對象的情況。可以通過公司官網(wǎng)、工商局企業(yè)信息公示系統(tǒng)或天眼查、企查查、啟信寶等軟件，了解交易對象的基本信息和歷史沿革是否與上市公司或下屬公司有相同或相近的情況。看交易對象注冊地址、網(wǎng)站域名、聯(lián)系郵箱是否與上市公司或下屬企業(yè)相似，看交易對象成立時間是否與交易時間特別相近，對成立時間不長就有上億元規(guī)模業(yè)務的要小心。如曾經(jīng)的IPO排隊企業(yè)順博鋁合金，其第一大供應商重慶志德的股東是順博鋁合金前員工，該供應商依靠順博鋁合金迅速擴大企業(yè)規(guī)模，涉嫌低價供貨、無償推遲收取順博鋁合金的貨款，最終順博鋁合金雖然業(yè)績靚麗，IPO依然被否。

　　二看重要財務指標。財務指標主要通過與同行業(yè)公司橫比以及和本公司歷史情況縱比來觀察。首先，關聯(lián)方銷售與采購的比例過大、賬齡過長且無合理解釋的，關聯(lián)方借款數(shù)額過大、賬齡過長且無合理解釋的，常有不當關聯(lián)交易的可能。其次，應收賬款增幅大于營收增幅的，都有隱瞞關聯(lián)交易的嫌疑，尤其是那些對業(yè)績有迫切需求的公司，會通過關聯(lián)方賒銷扮靚業(yè)績。第三，突兀、高額并且與主營業(yè)務關聯(lián)度不大的預付款更可能是關聯(lián)方資金占用。此外，公司財報中其他應收也是關聯(lián)方資金占用的常見異常會計科目，如果很多大額往來款的解釋含糊，或者并沒有帶來真實的現(xiàn)金流增加，就要小心其隱藏關聯(lián)交易。

　　總之，關聯(lián)交易如同一滴水，可以折射出企業(yè)的真實經(jīng)營狀況。發(fā)現(xiàn)上市公司存在以上情況，最好小心謹慎、敬而遠之，避免自身投資受損。