中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：從納斯達(dá)克轉(zhuǎn)戰(zhàn)到紐交所，宜信旗下的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)“宜人貸”上月正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交了IPO招股書(shū)。根據(jù)招股書(shū)文件顯示，宜人貸擬申請(qǐng)?jiān)诩~交所上市，擬融資最高1億美元。

　　關(guān)于宜人貸擬融資1億美元，分析認(rèn)為，這個(gè)體量過(guò)于保守，如此看來(lái)沖擊中國(guó)P2P第一股的誘惑也許是看重所帶來(lái)的眼球效應(yīng)和營(yíng)銷(xiāo)價(jià)值，上市品牌背書(shū)的意圖大于融資。

　　此外，P2P行業(yè)中聚集著龐大的資金量，在沒(méi)有明確的監(jiān)管政策出臺(tái)前，存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)將使得P2P公司上市后的前景不明。宜人貸規(guī)模有限且互聯(lián)網(wǎng)屬性不強(qiáng)，即使上市成功，估值也不會(huì)太高。

　　值得注意的是，宜人貸的凈利潤(rùn)在半年時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了奇跡般“逆轉(zhuǎn)”。招股書(shū)顯示，去年全年，宜人貸凈虧損449.7萬(wàn)美元。而到了今年6月末，凈利潤(rùn)為1730.4萬(wàn)美元，成功扭虧為盈。

　　不過(guò)，對(duì)于此次上市，宜信內(nèi)部已經(jīng)啟動(dòng)靜默模式。

　　赴美上市境遇恐堪憂(yōu)

　　11月17日，宜人貸在美國(guó)正式遞交首次公開(kāi)招股(IPO)文件，招股書(shū)文件顯示，宜人貸擬申請(qǐng)?jiān)诩~交所上市，并以每股0.0001美元的價(jià)格，向公眾公開(kāi)募集最高1億美元。摩根士丹利、瑞士信貸和華興資本將擔(dān)任承銷(xiāo)商。若宜人貸上市申請(qǐng)獲批，將成為首家在美上市的中國(guó)P2P網(wǎng)貸公司。

　　分析認(rèn)為，宜人貸謀求上市，脫離不了融資需求，但就目前的市場(chǎng)而言，P2P公司上市后的前景并不十分明朗。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道稱(chēng)，在宜人貸之前，已有LendingClub和On Deck Capital兩家美國(guó)本土P2P網(wǎng)貸公司于去年成功上市。2014年12月上市時(shí)，Lending Club首日股價(jià)上漲了56%，將其市值推高至85億美元。但今年以來(lái)，它的股價(jià)走勢(shì)并不如人意：其在今年股價(jià)下跌了50%，長(zhǎng)期在12美元至14美元之間徘徊。上市埋下的另一個(gè)待解問(wèn)題是，投資者著眼于短期業(yè)績(jī)，和網(wǎng)貸平臺(tái)長(zhǎng)期的風(fēng)控和資管計(jì)劃可能相悖。事實(shí)上，這也是Lending Club股價(jià)波動(dòng)的原因之一。

　　企業(yè)需要每季度給投資者呈現(xiàn)一份美觀的財(cái)報(bào)，但對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)而言，產(chǎn)品運(yùn)行周期的時(shí)間可能遠(yuǎn)不止三個(gè)月。多位行業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，無(wú)論P(yáng)2P網(wǎng)貸平臺(tái)是否上市以及選擇哪一地點(diǎn)上市，網(wǎng)貸平臺(tái)本身的風(fēng)控和運(yùn)營(yíng)能力才是獲得市場(chǎng)認(rèn)可的關(guān)鍵。

　　一財(cái)網(wǎng)報(bào)道表示，零壹研究院院長(zhǎng)李耀東認(rèn)為，宜人貸上市一旦成功或能引發(fā)國(guó)內(nèi)平臺(tái)向其模式努力。但其估值的高低和市值變化也會(huì)產(chǎn)生重要影響，一旦估值過(guò)低，可能打擊國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)謀求海外上市的積極性。且不說(shuō)中國(guó)企業(yè)頻頻在美國(guó)遇冷，今年已有大批中概股選擇退市回歸，就算P2P全球第一股——Lending Club今年也沒(méi)能抗住股價(jià)腰斬的命運(yùn)。所以，宜人貸在美股的境遇恐怕也是堪憂(yōu)。

　　知名評(píng)論員余豐慧認(rèn)為，宜人貸赴美上市是中國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)的大事，要提醒宜人貸，赴美上市成功只是第一步。美國(guó)資本市場(chǎng)寬進(jìn)嚴(yán)管的體制意味著上市以后的挑戰(zhàn)將會(huì)更大。對(duì)于宜人貸來(lái)說(shuō)，只有做好控制風(fēng)險(xiǎn)、遵紀(jì)守規(guī)、恪守信用、誠(chéng)信立業(yè)、信息透明、真實(shí)并及時(shí)披露，才能在資本市場(chǎng)立住腳。

　　融資規(guī)模保守 上市意圖為哪般?

　　根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，2014年全年，宜人貸總凈營(yíng)收為3189.3萬(wàn)美元，刨除運(yùn)營(yíng)成本和其它費(fèi)用，凈虧損449.7萬(wàn)美元。而到了2015年6月末，僅半年時(shí)間宜人貸總凈營(yíng)收7900.7萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)為1730.4萬(wàn)美元，成功扭虧為盈。如何在半年時(shí)間內(nèi)完成“逆轉(zhuǎn)”，這個(gè)過(guò)程值得玩味。

　　針對(duì)此次融資用途，宜人貸在招股書(shū)中稱(chēng)，計(jì)劃主要將所得款項(xiàng)用于產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)，資本性支出，集團(tuán)基礎(chǔ)設(shè)施及綜合行政升級(jí)等。此外，其還打算將一部分款項(xiàng)用于收購(gòu)或投資，以作為自身的業(yè)務(wù)補(bǔ)充。

　　據(jù)華夏時(shí)報(bào)報(bào)道，從融資規(guī)模看，1億美元的體量非常保守。一個(gè)對(duì)比是，融360近期完成的D輪融資就達(dá)到了10.35億元人民幣。而作為國(guó)內(nèi)P2P行業(yè)的領(lǐng)頭羊角色，在國(guó)內(nèi)要籌集1億美元融資，似乎并不是那么難。業(yè)內(nèi)人士表示，相較1億美元的融資額度，宜信沖擊P2P行業(yè)第一股所帶來(lái)的品牌效應(yīng)價(jià)值更有營(yíng)銷(xiāo)價(jià)值，其上市品牌背書(shū)的意圖大于融資。

　　據(jù)悉，對(duì)于此次上市，宜信內(nèi)部已經(jīng)啟動(dòng)靜默模式。宜信公司的一份內(nèi)部郵件顯示，在宜人貸正式掛牌交易之前，根據(jù)美國(guó)上市規(guī)定，公司處于靜默期。郵件提出員工不允許以任何形式對(duì)宜人貸上市自行進(jìn)行評(píng)論;不許在微信(包括朋友圈、微信群)、微博上轉(zhuǎn)發(fā)關(guān)于宜人貸上市的報(bào)道和文章;不許在銷(xiāo)售過(guò)程中，以宜人貸上市作為銷(xiāo)售賣(mài)點(diǎn)進(jìn)行溝通等要求。

　　最近，界面新聞先后對(duì)宜人貸進(jìn)行兩次服務(wù)評(píng)測(cè)，發(fā)現(xiàn)有在線(xiàn)客服，可是根本聯(lián)系不上。宜人貸在線(xiàn)客服一直處于“正在為您轉(zhuǎn)接人工服務(wù)，請(qǐng)稍等!”的狀態(tài)，這一“稍等”就等了兩天。第一天從13：30至17：30，4個(gè)小時(shí)內(nèi)請(qǐng)求了6次轉(zhuǎn)人工服務(wù)，都未能聯(lián)系上。第二天依然如此，最終不了了之。因此界面新聞質(zhì)疑“宜人貸都要赴美上市了 可在線(xiàn)客服形同虛設(shè)”。

　　大公曾將宜人貸列入 “黑名單”

　　今年3月，大公國(guó)際旗下公司大公信用數(shù)據(jù)有限公司公布互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)貸平臺(tái)黑名單，宜人貸被列入黑名單中。大公在公告中指出，通過(guò)持續(xù)監(jiān)測(cè)，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)“宜人貸”目前存在如下問(wèn)題：一是信息披露嚴(yán)重不充分、不全面，債項(xiàng)信息嚴(yán)重不透明。二是涉嫌建立非法資金池。平臺(tái)通過(guò)理財(cái)服務(wù)債項(xiàng)吸收資金，自由使用資金進(jìn)行投資，資金的真實(shí)流向不明，風(fēng)險(xiǎn)極大。平臺(tái)涉嫌建立資金池，投資人的資金安全無(wú)法保障。

　　三是債務(wù)人償債能力無(wú)法評(píng)估。有證據(jù)證明，大部分的債項(xiàng)未披露債務(wù)人相關(guān)資質(zhì)、收入證明、償債來(lái)源等有效文件。債務(wù)人信息嚴(yán)重不公開(kāi)，無(wú)法判斷債務(wù)人償債現(xiàn)金流對(duì)融資金額的覆蓋程度。債務(wù)人償債能力無(wú)法評(píng)估，債項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)極大。

　　四是平臺(tái)存在自擔(dān)保行為。平臺(tái)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)備用金并承諾本息保障，但未完整、真實(shí)披露風(fēng)險(xiǎn)備用金來(lái)源與具體實(shí)施方案，無(wú)論對(duì)平臺(tái)經(jīng)營(yíng)還是對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，都存在較嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)。綜上，大公依據(jù)《大公互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險(xiǎn)黑名單管理辦法》將“宜人貸”列入大公互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險(xiǎn)黑名單。

　　據(jù)悉，“黑名單”是作為大公信用評(píng)級(jí)中對(duì)受評(píng)主體的信用狀況最為嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)揭示，表示受評(píng)主體的債務(wù)人以及所發(fā)布的債項(xiàng)存在重大風(fēng)險(xiǎn)，提示投資人要謹(jǐn)慎介入。