7月29日，由21世紀(jì)經(jīng)濟報道主辦、浦發(fā)銀行(12.560, 0.13, 1.05%)聯(lián)合主辦的“2017年中國資產(chǎn)管理年會”在上海舉行。會上，太保壽險資管中心主任趙鷹談及自己對資產(chǎn)負(fù)債管理視角下的保險資金資產(chǎn)配置的看法。

　　趙鷹表示，大類資產(chǎn)配置具有兩層含義，大類資產(chǎn)配置不僅屬于技術(shù)問題，實際上也是社會責(zé)任問題。從技術(shù)層面看，涉及大類資產(chǎn)的預(yù)期收益率，以及在預(yù)期收益率前提下的權(quán)重、技術(shù)、工具和模型等問題;從社會責(zé)任層面看，則是如何優(yōu)化資產(chǎn)配置，創(chuàng)造社會價值。

　　趙鷹打了一個形象的比方，“我們生活在一座小島上，每年的魚只有10條，一開始發(fā)10張魚券，后來變成了20張、30張，但是魚還是10條，其實沒有創(chuàng)造價值。如果金融市場不斷創(chuàng)造一些不能推動實體經(jīng)濟發(fā)展的衍生產(chǎn)品，不斷通過金融嵌套賺取在虛擬市場的資金，最終將會發(fā)現(xiàn)魚沒有增加，增加的都是魚券�！�

　　趙鷹表示，從保險管理角度看，大類資產(chǎn)配置主要分為三個層次，一是長期的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，以三五年為單位;二是戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，以每年為單位;三是動態(tài)資產(chǎn)配置，以兩三月為單位。

　　提高大類資產(chǎn)配置的核心能力是定價能力。保險資金在大類資產(chǎn)配置上具有諸多約束條件，如投資目標(biāo)、風(fēng)險約束即償付能力的生存率、流動性、再投資等，因此在進(jìn)行戰(zhàn)略資產(chǎn)配置時，只有掌握自身的負(fù)債特點以及風(fēng)險偏好，才能真正做好大類資產(chǎn)配置。進(jìn)行戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，包括對資產(chǎn)負(fù)債情況的分析，對風(fēng)險偏好的選擇，以及對戰(zhàn)略投資目標(biāo)的設(shè)定等一系列專業(yè)流程。

　　趙鷹表示，大類資產(chǎn)配置實際上是為保險資金的資產(chǎn)負(fù)債管理服務(wù)的。整個保險業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理正在不斷演化，以前叫由負(fù)債驅(qū)動資產(chǎn)的驅(qū)動型，這是1.0版�，F(xiàn)在是資產(chǎn)和負(fù)債之間的互動，這是2.0版。未來是資產(chǎn)和負(fù)債之間的聯(lián)動，這是3.0版。

　　“驅(qū)動的概念意味著資產(chǎn)配置相對滯后，即當(dāng)負(fù)債端收取保費之后資產(chǎn)管理部門才會考慮怎么配置�，F(xiàn)在要做的是，精算師在設(shè)計產(chǎn)品和設(shè)定產(chǎn)品收益率預(yù)估時，資產(chǎn)管理部門就要介入，幫助前者對產(chǎn)品進(jìn)行定價。3.0版和2.0版的區(qū)別在于，要把資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動的機制嵌入到各個部門，變成了一個自主的互動聯(lián)動機制，而不僅是通過外面的推動，相當(dāng)于3.0版和2.0版最大的區(qū)別就是內(nèi)化，把它變成一個內(nèi)在驅(qū)動。”