8月21日，快消巨頭康師傅發(fā)布了2017年上半年業(yè)績報告，實(shí)現(xiàn)營收285.68億元，同比增長4.2%，股東應(yīng)占溢利7億元，同比增長54.59%。而看似“亮眼”的雙增長背后卻疑點(diǎn)重重，尤其毛利率一直下跌，已慘不忍睹。

　　具體而言，中國商報記者從財報獲悉，康師傅凈利潤大增的同時營收增幅很小，也即“增利不增收”，數(shù)據(jù)顯示，康師傅股東應(yīng)占溢利7億元，同比增長54.59%，而營收285.68億元，同比只增長4.2%。而分業(yè)務(wù)看，康師傅方便面業(yè)務(wù)凈利潤同比增加33.54%，而收益卻僅增長1.75%;飲品業(yè)務(wù)凈利潤同比增加41.32%，而收益僅增加5.8%，幅度相差甚遠(yuǎn)，而就這營收的微幅增長也與改變貨幣計(jì)價單元，與人民幣計(jì)價提高業(yè)績有關(guān)。

　　此外，康師傅凈利潤大幅增加卻伴隨著毛利率的下滑，甚至已經(jīng)跌破30%。數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年，康師傅毛利率下滑2.53個百分點(diǎn)，目前已跌至29.1%，其中，方便面業(yè)務(wù)毛利率同比下跌0.37個百分點(diǎn)至27.52%，飲品業(yè)務(wù)毛利率下跌3.91個百分點(diǎn)至30.05%。

　　值得注意的是，連進(jìn)來負(fù)面新聞纏身，飲品業(yè)務(wù)連年下滑的統(tǒng)一集團(tuán)2017年上半年的毛利率都達(dá)到33.6%，康師傅近年來的毛利率完全被秒殺，甚至跌破30%，簡直慘不忍睹。

　　而這就引發(fā)了一系列的思考，康師傅在營收幾乎不增加，毛利率下滑的背景下是如何實(shí)現(xiàn)凈利潤的“虛高”的?懂點(diǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的人士肯定知道，營收和毛利率的指標(biāo)都是針對公司主營業(yè)務(wù)，而凈利潤涵蓋了其它業(yè)務(wù)收入支出和營業(yè)外的收入支出。那凈利潤的虛高很可能就是主營業(yè)務(wù)以外的業(yè)務(wù)收入猛增造成的。

　　這不禁使人聯(lián)想其康師傅前段時間頻繁變賣資產(chǎn)。資料顯示，今年2月中旬，康師傅以2.16億元的價格將一處廠房及配套設(shè)施出售，康師傅表示，出售將產(chǎn)生6000萬的凈收入，所得款項(xiàng)將提高其現(xiàn)金儲備。7月初，康師傅又公告出售5家工廠，這五家生產(chǎn)企業(yè)主要生產(chǎn)和銷售即飲茶、果汁飲料、碳酸飲料，同時也包括部分瓶裝水產(chǎn)品，意向接盤方漳州伊萊福食品有限公司，即康師傅的上游原料供應(yīng)商。

　　中金公司研報稱，今年年初，康師傅進(jìn)行了第一輪資產(chǎn)處置，出售了西安空置的方便面廠和飲料廠;第二輪資產(chǎn)處置有望在今年3季度完成，涉及南寧、南昌、成都等地的5家飲料廠，第二輪資產(chǎn)處置的規(guī)模占其飲料資產(chǎn)總規(guī)模的10%。

　　這就不難理解，康師傅看似“亮眼”的業(yè)績只不過是通過不停的“賣賣賣”增加其它收入而實(shí)現(xiàn)的凈利潤“虛高”，其真實(shí)毛利率早已不忍直視，而看似充足的現(xiàn)金流也只不過是其為避免陷入業(yè)績下滑泥潭不停變賣資產(chǎn)的附屬品。

　　不久前，有飲品經(jīng)銷商對中國商報記者透露，康師傅飲品的利潤太低，很多經(jīng)銷商都不想經(jīng)營它的產(chǎn)品，比如，賣農(nóng)夫山泉的茶派經(jīng)銷商獲利30%，而賣康師傅飲品獲利尚不足10%，可謂哀鴻遍野。

　　此外，康師傅毛利率一直處于下滑態(tài)勢，數(shù)據(jù)顯示，2015年-2017年上半年，康師傅毛利率分別為32.89%、31.64%、29.1%。(記者 周子荑)