新浪財經(jīng)訊 由中國財富管理50人論壇、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院聯(lián)合主辦的“中國財富管理50人論壇2017北京年會”于8月19日舉行。中國保險資產(chǎn)管理協(xié)會執(zhí)行副會長曹德云演講。他表示，從未來看，隨著我國宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場的快速發(fā)展，以及社會公眾生活水平的不斷提高，對資產(chǎn)管理和財富管理的需求將越來越旺盛，這也為資管業(yè)務(wù)發(fā)展提供了廣闊的空間。

　　以下為演講實錄

　　曹德云：這幾年金融市場的發(fā)展給我們印象最深刻的是大資管市場的蓬勃發(fā)展，各個行業(yè)在這個市場的發(fā)展過程當(dāng)中都實現(xiàn)了自己快速的增長。特別是隨著我國金融市場發(fā)展和金融改革創(chuàng)新的不斷加快，逐漸形成了銀行、信托、證券、基金、保險等資管行業(yè)齊頭并進(jìn)、百舸爭流的局面，2016年末資產(chǎn)管理市場總規(guī)模達(dá)到110萬億，接近當(dāng)年GDP的1.49倍，在滿足社會公眾資產(chǎn)管理需求、優(yōu)化社會融資結(jié)構(gòu)、支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國家戰(zhàn)略實施等方面，發(fā)揮了重要而積極的作用。

　　但與此同時跨市場、跨行業(yè)、跨機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的高速擴(kuò)張，也帶來一些亟待解決的問題，如部分金融機(jī)構(gòu)通過加杠桿、做通道、期限錯配、層層嵌套等方式套利，導(dǎo)致金融監(jiān)管削弱和市場風(fēng)險積聚，引起各個層面和各個方面的高度重視。

　　究其原因，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一致，監(jiān)管規(guī)則不完善是重要原因。為此按照全國金融工作會議關(guān)于防控金融風(fēng)險的精神和部署，在兼顧行業(yè)的差異化、專業(yè)化競爭優(yōu)勢的前提下，統(tǒng)一資管業(yè)務(wù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，健全監(jiān)管和市場規(guī)則，對規(guī)范資管業(yè)務(wù)發(fā)展、引導(dǎo)資管市場方向、維護(hù)市場健康運行具有重要意義。

　　結(jié)合資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)律和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實踐，要著力從以下五個方面做好這項工作。

　　一要進(jìn)一步厘清資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的法律關(guān)系，完善資產(chǎn)管理市場風(fēng)險治理，關(guān)鍵是厘清各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的法律關(guān)系和法律地位。一方面資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)回歸信托的本質(zhì)，依托信托原則，遵循信托法律，通過加強(qiáng)第三方托管和完善信息披露等措施規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，保護(hù)投資者利益。另一方面，統(tǒng)一賦予各類金融機(jī)構(gòu)平等的法律地位，使不同類型的金融機(jī)構(gòu)在同等法律地位上開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，確保各類資管產(chǎn)品在抵質(zhì)押人權(quán)利登記、質(zhì)押再融資權(quán)利代碼統(tǒng)一，避免由于重復(fù)繳納稅費、合法權(quán)益保障不足等問題削弱資管產(chǎn)品的內(nèi)在優(yōu)勢。

　　二要統(tǒng)一資產(chǎn)管理產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，要規(guī)范資產(chǎn)管理產(chǎn)品多層嵌套行為，必須要理順資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管體系，解決信息分割、功能分離、決策各異等問題。一是規(guī)范各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍和投資標(biāo)準(zhǔn)，以保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品為例，面向保險機(jī)構(gòu)投資者的產(chǎn)品，投資范圍和標(biāo)準(zhǔn)要以保險資金相關(guān)規(guī)范為準(zhǔn)，而面向非保險投資者的產(chǎn)品，投資范圍與標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)與信托、券商資管計劃等一致。二是統(tǒng)一合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，在科學(xué)界定合格投資者標(biāo)準(zhǔn)的前提下，可以探索包括保險資產(chǎn)管理在內(nèi)的各項產(chǎn)品，要明確風(fēng)險承受能力的合格的投資者開放。三是統(tǒng)一產(chǎn)品信息報送，對資管業(yè)務(wù)信息披露的內(nèi)容、報表格式和報表填寫要求定制統(tǒng)一的要求。

　　三要有效控制資產(chǎn)管理產(chǎn)品杠桿比例，要掌握資產(chǎn)管理產(chǎn)品的杠桿水平，強(qiáng)化杠桿風(fēng)險監(jiān)測與防范，一是統(tǒng)一資產(chǎn)管理杠桿水平計量方法，研究具有風(fēng)險敏感性的補(bǔ)充杠桿計量標(biāo)準(zhǔn)，以便更全面準(zhǔn)確的反映資管產(chǎn)品杠桿水平。二是加強(qiáng)資管產(chǎn)品杠桿比例監(jiān)測，結(jié)合統(tǒng)一的杠桿計量方法，監(jiān)測方面資管水平及其變化情況，必要時采取監(jiān)管措施。

　　四要強(qiáng)化流動性風(fēng)險管理，一是繼續(xù)加大資金池業(yè)務(wù)清理力度，特別是通過銀行理財及互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品形成的資金池產(chǎn)品，防范期限錯配帶來的流動性風(fēng)險。二是強(qiáng)化日常流動性風(fēng)險管理，定期開展流動性風(fēng)險評估和壓力測試，及時調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)配置，做好流動性安排，完善流動性風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案。三是加強(qiáng)信息披露和監(jiān)管報告，確保信息報送的質(zhì)量和頻率，使投資者和監(jiān)管部門更好的了解資管產(chǎn)品的流動性風(fēng)險及管控情況。四是加快構(gòu)建和發(fā)展資產(chǎn)管理產(chǎn)品交易流通體系，完善資產(chǎn)管理產(chǎn)品定價機(jī)制，提升資產(chǎn)管理產(chǎn)品的市場流動性。

　　五要充分考慮不同類型資管業(yè)務(wù)的運作差異對交易結(jié)構(gòu)靈活性的合理需求。多層嵌套是資管業(yè)務(wù)和產(chǎn)品重要的風(fēng)險來源，但合理的結(jié)構(gòu)也是實施專業(yè)化投資提升運作效率的必然需求。在實際業(yè)務(wù)中，以資產(chǎn)配置為目的的和以提升投資效率為目的的專業(yè)投產(chǎn)品一層嵌套結(jié)構(gòu)是成熟合理的方法和必要手段，有助于分散風(fēng)險，以與監(jiān)管套利為目的的跨市場多層產(chǎn)品在本質(zhì)上完全不同，不應(yīng)該一刀切。

　　從未來看，隨著我國宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場的快速發(fā)展，以及社會公眾生活水平的不斷提高，對資產(chǎn)管理和財富管理的需求將越來越旺盛，這也為資管業(yè)務(wù)發(fā)展提供了廣闊的空間。有關(guān)研究表明，到2020年，我國資產(chǎn)管理市場規(guī)模將超過170萬億元，將成為亞洲乃至世界資產(chǎn)管理市場的重要力量。為此，各資產(chǎn)管理行業(yè)要攜手努力，致力于制定科學(xué)的市場規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，建設(shè)規(guī)范高效的市場體系，形成競爭有序、合作共贏的市場秩序為目標(biāo)，為促進(jìn)我國資產(chǎn)管理市場健康發(fā)展做出自己的貢獻(xiàn)。