從證金增持個別創(chuàng)業(yè)板公司被市場挖掘后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然漲幅有限，但已經(jīng)開始蠢蠢欲動。從上周的異動，到本周一早盤的強勢、周二最終的領(lǐng)漲，創(chuàng)業(yè)板近期的表現(xiàn)已有效證明熱點已成功切換，大牛(大盤股)已漸遠(yuǎn)去，小牛(小股票)先出犄角后出頭。

　　分析人士指出，不管是前期躁動的周期股，還是周二崛起的創(chuàng)業(yè)板、農(nóng)林牧漁、國防軍工等板塊，均體現(xiàn)出在收益率預(yù)期降低的背景下，投資者更宜逢高了結(jié)獲利股，關(guān)注超跌、滯漲優(yōu)質(zhì)股的明顯偏好。

　　創(chuàng)業(yè)板強勢凸顯

　　自2016年初以來，創(chuàng)業(yè)板便一蹶不振，陷入了漫長的調(diào)整道路。而近期，這種態(tài)勢開始發(fā)生改變。上周證金入股創(chuàng)業(yè)板個股引發(fā)大漲，創(chuàng)業(yè)板的內(nèi)部分化已經(jīng)開始演繹，部分個股獲得資金的悄無聲息持續(xù)布局，連續(xù)低迷的優(yōu)質(zhì)成長股迎來修復(fù)的機會，市場觀點的分歧也隨之產(chǎn)生，連續(xù)低迷的成長股能否迎來反彈機會?

　　不過盤面顯示，資金調(diào)倉實際上已經(jīng)開始，成長股中的優(yōu)質(zhì)品種已經(jīng)獲得資金青睞。從創(chuàng)業(yè)板本身來看，自7月18日觸及1641.38點之后，創(chuàng)業(yè)板的技術(shù)形態(tài)逐步走好，小陽線穩(wěn)步上行，推動均線系統(tǒng)逐步多頭排列;前低點和缺口的強力壓制，已經(jīng)通過創(chuàng)業(yè)板指的一根放量長陽而成功站上;而且近期的小陽線伴隨著的是成交量能的放大。

　　而昨日市場風(fēng)格的切換，也激發(fā)了更多熱點的復(fù)活。昨日，A股市場中熱點逐步切換，從早盤的雄安新區(qū)，到隨后的計算機板塊崛起，再到午后農(nóng)林牧漁板塊勢不可擋的漲到4%以上，市場中的熱點相較于以前周期、金融、消費三者的單調(diào)重復(fù)，要豐富得多了。

　　誠然，當(dāng)前上證50已經(jīng)逐步失去了以往所向披靡的風(fēng)采，金融股表現(xiàn)開始趨于平淡，周期股也面臨著資金高位回吐的局面，這些均對大盤造成了拖累，也是滬指始終未能突破3300點的主要原因。此時，創(chuàng)業(yè)板隨著估值回落逐步落入資金視野，行情由跌轉(zhuǎn)漲。

　　平安信托投資副總監(jiān)魏穎捷表示，7月萬事達(dá)卡財新中國新經(jīng)濟指數(shù)為31.5，環(huán)比6月上升2.2，顯示新經(jīng)濟的要素投入占比開始回升。目前壓制創(chuàng)業(yè)板的高估值壓力雖然仍未消除，但越來越多的子行業(yè)如TMT、專用軟件等按照PEG來估值已處于合理區(qū)間。從市場環(huán)境看，隨著周期、金融的預(yù)期修復(fù)逐步到位，下半年權(quán)重股和創(chuàng)業(yè)板的分化將逐步收斂。上半年家電和白酒的強勢是一個重要信號，在大市值白馬估值上拓空間有限的背景下，不排除下半年市場會從創(chuàng)業(yè)板中盈利模式和成長性較為明確的品種去抱團。如手游電競產(chǎn)業(yè)鏈、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等都可以作為布局對象。

　　中信建投證券指出，目前市場的結(jié)構(gòu)性行情仍會持續(xù)，周期股仍會在高位反復(fù)，但上漲力度會逐步趨弱，直到三季報再有所表現(xiàn);創(chuàng)業(yè)板會不斷試圖崛起，可關(guān)注有業(yè)績支撐的超跌股;業(yè)績不錯且有環(huán)比增長的次新股也是重點關(guān)注對象;短線炒作可關(guān)注概念股，但需把握操作節(jié)奏。

　　“真成長”配置價值顯現(xiàn)

　　不過，創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)始終離不開“分化”二字，其中的“真成長”需要大家去鑒別，但已經(jīng)開始具備投資布局價值。

　　兩融數(shù)據(jù)顯示，自7月18日到8月7日，科大訊飛、中泰化學(xué)、贛鋒鋰業(yè)、格林美、國軒高科，以及華誼兄弟、億緯鋰能、同花順、湯臣倍健、華策影視和碧水源等，均獲得了累計超過億元的融資凈買入額，位居累計融資凈買入額排行榜前列。這些“中小創(chuàng)”個股并沒有因為市場風(fēng)格的一邊倒而被資金冷落。

　　當(dāng)然，兩融之中還有另外一部分個股仍然被融資客所摒棄，東方財富、怡亞通、海康威視、樂視網(wǎng)等的融資凈償還額超過億元，顯示出“中小創(chuàng)”面臨的分化格局。

　　興業(yè)證券首席策略分析師王德倫認(rèn)為，成長股的優(yōu)勝劣汰將加速，其中缺乏內(nèi)生增長、估值畸高、頻繁“講故事”和資本運作的標(biāo)的將被拋棄。但一批具備業(yè)績穩(wěn)定增長，或細(xì)分龍頭的優(yōu)質(zhì)成長股，估值已調(diào)整至合理區(qū)間的“真成長”具備配置價值。

　　魏穎捷也表示，中期看，制約創(chuàng)業(yè)板的最大因素是風(fēng)險偏好，在嚴(yán)監(jiān)管和脫虛向?qū)崒?dǎo)向下，市場對于業(yè)績確定性和成長性確定性不大的小市值品種很難像2014、2015年一樣給予那么高的溢價。相反，整個市場對于不確定性的厭惡會使資金集中向基本面確定性和可預(yù)期性強的品種聚集。

　　信達(dá)證券策略分析師谷永濤表示，創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板整體的估值水平已有明顯下行。估值下行帶來安全邊際的上升，長期投資者對此的關(guān)注在不斷增加。近期創(chuàng)業(yè)板的上漲，部分原因是估值明顯回落之下，盈利能力、業(yè)績增速受到市場認(rèn)可的個股帶動指數(shù)上行;另一部分原因，是在市場整體上漲的格局之下，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)補漲。如果從細(xì)分品種看，目前創(chuàng)業(yè)板已有部分優(yōu)質(zhì)個股具備布局條件，主要關(guān)注內(nèi)生盈利動力強、增速穩(wěn)定、估值合理的品種。

　　“超跌+低價”成為布局主線

　　進一步來看，不管是前期鋼鐵股的演繹、創(chuàng)業(yè)板昨日的崛起、農(nóng)林牧漁板塊的井噴、國防軍工板塊的異動，實際上均代表了龍馬行情乏力之后，市場資金調(diào)倉布局邏輯開始生變：前期跌幅較大、中報業(yè)績較好的品種，接力成為新熱點。

　　從行業(yè)板塊今年以來的累計漲跌幅來看，計算機、紡織服裝、傳媒、農(nóng)林牧漁、機械和國防軍工板塊的表現(xiàn)最差，分別累計下跌17.55%、16.41%、15.03%、12.89%、9.14%和8.95%。而這些板塊中的大多數(shù)，是昨日漲幅榜前列的品種。市場人士指出，大盤股躁動之后，這些滯漲、超跌品種必然迎來活躍機會。昨日農(nóng)業(yè)板塊走勢強勁，消耗的量能并不大，意味著前期超跌后籌碼集中度很高，這就促成了超跌股的補漲機會。

　　不過，創(chuàng)業(yè)板的反彈也并不會一蹴而就。申萬宏源首席策略分析師王勝指出，近期成長股的關(guān)注度有所提升，特別是IPO家數(shù)下降之后，如果市場暫無系統(tǒng)性風(fēng)險，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)將會有一定的反彈�，F(xiàn)階段將一部分研究資源用在成長儲備品種的精選上是合適的，但成長股總體尚看不到V型反轉(zhuǎn)的邏輯，后續(xù)行情“先分化、再擴散”的概率較大，會有右側(cè)布局的機會。新經(jīng)濟領(lǐng)域建議繼續(xù)關(guān)注新能源汽車和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。

　　名家看市：

　　中小創(chuàng)將進入全面反彈階段

　　針對目前市場，有兩點最重要：一是市場處于安全區(qū)域，整體資產(chǎn)價格處于相對歷史低位，相比其他資產(chǎn)類別具備明顯的性價比優(yōu)勢。二是有“內(nèi)容”的中小市值及創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的配置價值已經(jīng)非常顯著。

　　回顧7月走勢，分化特征較為明顯。最終7月份上證綜指上漲2.52%、深成指下跌0.23%、創(chuàng)業(yè)板指下跌4.5%，呈現(xiàn)較明顯的分化，主要在于：一是從宏觀和微觀數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟表現(xiàn)出很強的韌性，強周期和金融板塊漲幅顯著;二是金融監(jiān)管力度增加的預(yù)期對市場風(fēng)險偏好形成抑制，壓制中小創(chuàng)市場情緒。

　　7月中旬的市場一度有較大波動，但總體來看韌性十足。實際上，“穩(wěn)”是市場較長一段時期內(nèi)的核心基調(diào)。同時，經(jīng)過半年多的調(diào)整，中小市值及創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)非常充分地釋放了風(fēng)險，風(fēng)險收益比顯著提高，將進入全面反彈階段。

　　七月份對市場影響最大的事件莫過于第五次全國金融工作會議。從所傳達(dá)的會議精神來看，該次會議非常有利于市場的長遠(yuǎn)健康發(fā)展：一是強調(diào)處置風(fēng)險點、防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險，這就為資本市場健康發(fā)展提供最重要的支撐;二是新設(shè)國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，強調(diào)協(xié)調(diào)監(jiān)管，結(jié)合今年以來出臺的各項政策，將進一步促進資本市場正本清源;三是強調(diào)直接融資的重要性，股票市場作為直接融資的核心力量，在整個經(jīng)濟中的地位將進一步提高，A股的投資價值將更加顯著。

　　當(dāng)前，A股市場處于安全區(qū)域，整體資產(chǎn)價格處于相對歷史低位，相比其他資產(chǎn)類別具備明顯的性價比優(yōu)勢。更重要的是，有“內(nèi)容”的中小市值及創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的配置價值已經(jīng)非常顯著。近半年以來，受多種因素的抑制，中小市值及創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的調(diào)整幅度較大，目前對IPO快速發(fā)行、并購重組限制增加、注冊制、流動性偏緊等較負(fù)面因素都已經(jīng)有較充分預(yù)期，同時不少標(biāo)的估值已經(jīng)降到合理區(qū)間甚至低估，中小市值及創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的將進入全面反彈階段。

　　在方向選擇上，主要沿著三條主線：一是國家重大戰(zhàn)略相關(guān)標(biāo)的，比如國企改革，包括混改、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)重組等國改動作將進入加速推進階段，比如區(qū)域振興;二是經(jīng)濟復(fù)蘇相關(guān)的周期品;三是所在板塊潛力可觀、估值相對合理的成長標(biāo)的。

　　回顧A股市場的歷史，每一波牛市之前往往都有著痛苦和寂寞的磨底階段，市場在震蕩中考驗著投資者的信心、耐心和判斷。每次股市的下跌都是一個風(fēng)險釋放的過程，股票的價格終究會回歸企業(yè)的價值，中小市值股票的價值回歸終將到來，目前更應(yīng)該通過逆向思維、反向操作，持有或關(guān)注市場中被錯殺的優(yōu)質(zhì)股票，耐心等待下一階段熱點機會的到來。

　　洗盡鉛華歸本真，吹卻狂沙始得金。市場總會有波動，堅持做大概率正確的投資就能在與時間的賽跑中獲得勝利。