隨著金融市場的不斷高速發(fā)展，國內市場量化交易的發(fā)展?jié)摿χ饾u顯現，機構投資者對創(chuàng)新交易模式的需求也越來越大。在此驅動下，國內各大券商相繼建立起了自己的PB系統與綜合服務模式，為我國券商的主經紀商業(yè)務進一步發(fā)展開辟了新渠道，中信建投證券就是其中之一。

　　據了解，中信建投證券從2014年底開始建設PB系統，隨著2015年8月份監(jiān)管部門叫停外部系統接入方式，PB系統的使用規(guī)模也逐步擴大。2016年開始又陸續(xù)上線了迅投、根網，以及中信建投證券開發(fā)的一套專業(yè)的投資者定量管理系統，旨在打造多PB體系。而在智能訂單管理方面，中信建投證券從2013年建設團隊，歷時3年上線系統，目前合作對象主要包括私募、保險、基金三大類。同時，PB系統里也有部分客戶使用智能訂單管理。

　　而PB系統和智能訂單管理交易的雙線建設，也使得中信建投證券在業(yè)內首創(chuàng)“PB+智能訂單管理”模式，讓其的主經紀商業(yè)務在業(yè)內優(yōu)勢明顯。對此，中信建投證券相關負責人在接受《證券日報》采訪時表示，“券商經紀業(yè)務現在同質化比較嚴重，我們希望能夠為客戶提供一點獨特的服務。中信建投證券很早就把打造高質量的智能訂單管理交易服務作為一項戰(zhàn)略任務進行推進，給予大量資源支持，所以這項服務目前來說在國內券商里是領先的。中信建投證券希望通過打造專業(yè)的交易服務吸引更多的客戶，提高客戶黏性，解決客戶交易的各種實際問題，以此為切入點打開經紀業(yè)務的新局面�！�

　　中信建投證券

　　首創(chuàng)“PB+智能訂單管理”交易模式

　　對券商而言，PB業(yè)務早已進入跑馬圈地的時代，各大券商都擁有各自的PB系統。對于與其他券商PB系統相比的不同和優(yōu)勢，中信建投證券經管委機構金融部副總裁姜海寧在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前中信建投證券將PB往三個方向發(fā)展：第一，盡可能把功能做全，支持全市場、全品種，目前支持整個二級市場的全部交易全部都支持;第二，盡可能保證交易速度、高效的方向走，系統的定發(fā)量大概在上萬筆;第三，盡可能簡化客戶的操作、減少人工操作，其他的全部用系統自動的智能執(zhí)行。

　　而智能訂單管理對投資者來說，則稍顯陌生。所謂智能訂單管理，指的是在運用程序交易同時處理一籃子證券的基礎上，強調以各種算法拆分訂單以實現最優(yōu)執(zhí)行價格并最小化市場影響的交易技術。中信建投證券相關人士對本報記者生動地解釋道，算法交易可以理解為交易領域的自動駕駛系統。交易員好比駕駛員，投資經理的指令如“一天完成一千萬股的交易”則是目的地。通常來說，交易員需要分批將這一千萬股送達市場上，這個過程完全需要交易員的判斷，就如同駕駛員需要在路口進行方向的判斷。而接入智能訂單管理輸入交易指令后，就好像自動駕駛會根據路況自動規(guī)劃最優(yōu)路徑�！爸行沤ㄍ蹲C券的智能訂單管理系統有獨特的風控系統，能自動處理系統運行過程中可能會出現一些細節(jié)問題”，該人士說道。

　　實際上，智能訂單管理交易服務在國內起步較晚。各大基金和保險早期采用國際投行的算法服務，由于國際投行在服務理念上相對來說還是以國外的算法模型為主，針對A股數據的分析、修改和建模的相對較少，買方不是很滿意。國內券商里，中信建投證券和國信證券是起步較早的兩家券商，目前還有幾家券商也在嘗試。

　　由于智能訂單管理服務研發(fā)難度高、開發(fā)周期長，對系統的穩(wěn)定性和可靠性要求極高，能夠提供此項服務的國內券商屈指可數。因此，中信建投證券首創(chuàng)的“PB+智能訂單管理”交易模式使其的主經紀商業(yè)務在業(yè)內優(yōu)勢優(yōu)勢明顯�！澳壳耙呀浻卸嗉冶ｋU機構和大量的私募使用中信建投證券的智能訂單管理服務，從上線到現在三年左右的時間，經歷了市場的大漲大跌，和市場上主流軟件提供商都進行了智能訂單管理對接，是整個市場上最有競爭力的本土券商之一”，有業(yè)內人士分析道。

　　智能訂單管理

　　為客戶節(jié)省交易成本

　　對用戶來說，智能訂單管理的使用最直接的結果就是節(jié)省交易成本。目前，交易成本大體上分為三類：沖擊成本占66%、價差成本占28%和傭金成本6%。因此，如何避免沖擊成本和價差成本就是交易執(zhí)行中的首要問題。

　　據中信建投證券經管委機構金融部高級副總裁賈東對《證券日報》記者介紹道，對于沖擊成本，需要把大單拆成小單去交易;對于價差成本需要掛被動單，讓對手方承擔價差成本�！斑@兩點恰恰就是中信建投證券智能訂單管理的優(yōu)勢：一方面我們的智能訂單管理拆出來的每筆子單的金額都不大，最大限度避免了沖擊成本;另一方面，我們智能訂單管理成交單中有70%左右的單是以被動單成交，這樣極大地減少了價差成本�！�

　　除了節(jié)省直接的交易成本費用之外，智能訂單管理還能稱得上是解放交易員生產力的生產工具。賈東對《證券日報》記者舉例道，大型機構的回購交易每天都要做幾十億元甚至上百億元、千億元的交易量。交易員對于這么大的量需要分批下單，在這個過程中需要不停地下單、撤單、再掛單、再撤單，這是一個比較枯燥的過程。而且在尾盤，回購利率往往會有比較大的波動，這時候交易員都極度緊張，容易出現烏龍指。使用智能訂單管理系統后，一個交易員一天就需要下幾筆智能訂單管理單，就可以輕松完成數百億元的交易額，而且還不用擔心烏龍指。這樣既完成了交易任務，又能把交易員解放出來，讓他有時間思考今天利率是漲還是跌等問題。

　　值得一提的是，目前一些交易軟件也提供智能訂單管理服務。不過，在前述業(yè)內人士看來，這些交易軟件提供的智能訂單管理服務大多是定時下單，比如每隔1分鐘向市場下一筆單�！暗谝唬�這樣簡單的處理沒辦法很好地做到節(jié)省交易成本的目的;第二，機械性的下單很容易被市場探測出來，這樣就暴露了自己的倉位信息，可能導致嚴重的后果;第三，交易軟件提供的智能訂單管理服務在速度和下單并發(fā)量上也沒辦法和專業(yè)的團隊比�！�

　　對于如何向買方提供智能訂單管理服務，中信建投證券相關人士表示，國內公募基金和保險交易端大都使用恒生O3.2系統，私募大多使用恒生、迅投、根網的PB系統。中信建投證券的智能訂單管理服務可以內嵌到上述全部系統中。經過簡單的系統升級之后，客戶可以直接在原有的系統里使用智能訂單管理交易服務進行交易下單，且無需支付任何費用。